Pratinjau Nonfarm Payrolls AS Januari: Menganalisis Reaksi Harga Emas terhadap Kejutan NFP

• Nonfarm Payrolls di AS diperkirakan akan meningkat 185.000 di bulan Januari.
• Emas cenderung bereaksi sedikit lebih kuat terhadap laporan lapangan pekerjaan yang mengecewakan dibandingkan laporan yang optimis.
• Pergerakan emas tidak memiliki hubungan yang jelas dengan deviasi NFP empat jam setelah rilis.

Secara historis, seberapa besar dampak laporan lapangan pekerjaan AS terhadap valuasi emas? Pada artikel ini, kami menyajikan hasil dari sebuah studi di mana kami menganalisis reaksi pasangan XAUUSD terhadap 30 laporan NFP sebelumnya*.

Kami menyajikan temuan kami saat Biro Statistik Tenaga Kerja AS (BLS) bersiap-siap untuk merilis laporan lapangan pekerjaan bulan Januari pada hari Jumat, 3 Februari. Ekspektasi untuk kenaikan 185.000 pada Nonfarm Payrolls menyusul kenaikan 223.000 pada bulan Desember.

*Kami tidak menyertakan data NFP untuk bulan Maret 2021, yang dipublikasikan pada Jumat pertama bulan April, karena kurangnya volatilitas di tengah hari Jumat Paskah.

Metodologi

Kami memplot reaksi harga emas terhadap rilis NFP pada interval 15 menit, satu jam, dan empat jam setelah rilis. Kemudian, kami membandingkan reaksi harga emas dengan deviasi antara hasil rilis NFP aktual dan hasil yang diharapkan.

Kami menggunakan Kalender Ekonomi FXStreet untuk data deviasi karena kalender ini memberikan titik deviasi pada setiap rilis data ekonomi makro untuk menunjukkan seberapa besar perbedaan antara hasil rilis aktual dan konsensus pasar. Misalnya, data NFP bulan Agustus (2021) meleset dari ekspektasi pasar sebesar 750.000 dengan selisih yang cukup besar dan deviasinya -1,49. Di sisi lain, cetakan NFP bulan Februari (2021) sebesar 536.000 terhadap ekspektasi pasar sebesar 182.000 merupakan kejutan positif dengan deviasi mencatatkan 1,76 untuk rilis tersebut. Laporan NFP yang lebih baik dari ekspektasi dipandang sebagai perkembangan positif bagi USD dan sebaliknya.

Terakhir, kami menghitung koefisien korelasi (r) untuk mengetahui pada kerangka waktu mana emas memiliki korelasi terkuat dengan kejutan NFP. Ketika r mendekati -1, ini menunjukkan adanya korelasi negatif yang signifikan, sementara korelasi positif yang signifikan diidentifikasi ketika r bergerak ke arah 1. Karena emas didefinisikan sebagai XAU/USD, pembacaan NFP yang optimis akan menyebabkan emas bergerak lebih rendah dan menunjukkan korelasi negatif.

Hasil

Ada 12 kejutan negatif dan 18 kejutan positif NFP dalam 30 rilis sebelumnya, tidak termasuk data untuk Maret 2021. Rata-rata, deviasi adalah -0,86 pada hasil yang mengecewakan dan 0,63 pada angka yang kuat. 15 menit setelah rilis, emas bergerak naik rata-rata $3,97 jika angka NFP tidak sesuai dengan konsensus pasar. Sebaliknya, emas turun rata-rata $2,55 jika terjadi kejutan positif. Temuan ini menunjukkan bahwa reaksi langsung para investor cenderung sedikit lebih signifikan terhadap hasil rilis yang mengecewakan.

Namun, koefisien korelasi yang kami hitung untuk berbagai kerangka waktu yang disebutkan di atas bahkan tidak signifikan. Korelasi negatif terkuat terlihat 15 menit setelah rilis dengan r sebesar -0,52. Satu jam setelah rilis, korelasi melemah dengan r naik menjadi -0,37 dan hampir tidak ada korelasi yang dapat dibicarakan empat jam setelah rilis dengan r mendekati 0.

Beberapa faktor dapat berperan untuk melemahkan korelasi emas dengan kejutan NFP. Beberapa jam setelah rilis NFP pada hari Jumat, para investor dapat melihat untuk membukukan keuntungan mereka menuju London, menyebabkan emas berbalik arah setelah reaksi awal.

Perlu juga dicatat bahwa pasar dapat bereaksi terhadap komponen inflasi upah dari laporan lapangan pekerjaan karena para pengambil kebijakan The Fed mengawasi upah ketika menetapkan kebijakan moneter. Kenaikan yang lebih kuat dari perkiraan dalam Pendapatan Rata-rata Per Jam dapat membantu Dolar AS mengumpulkan kekuatan bahkan jika laporan utama NFP tidak sesuai dengan ekspektasi pasar dan sebaliknya.