Pratinjau NFP: Dapatkah Data Lapangan Pekerjaan Meredakan Kekhawatiran Kenaikan Suku Bunga?

Menjelang akhir pekan, fokus beralih ke data makro, dan ke kekuatan pasar tenaga kerja di AS. Data penggajian bulan Agustus akan dirilis pada hari Jumat pukul 13.30 BST, dan pasar memperkirakan angka 58.000. Tingkat pengangguran diperkirakan akan tetap stabil di 4,1% dan pertumbuhan upah diperkirakan akan sedikit melambat menjadi 3% bulan lalu, turun dari 3,2%.

Faktor-Faktor Satu Kali Memengaruhi Laporan 

Ada beberapa faktor satu kali yang dapat memengaruhi laporan ini, termasuk hilangnya Temporary Protected Status bagi lebih dari 300.000 warga Haiti yang tinggal di AS. Hal ini dapat memengaruhi angka NFP, meskipun Tingkat Pengangguran seharusnya tidak terpengaruh. Sejumlah pabrik pengolahan daging juga ditutup bulan lalu akibat kekurangan daging sapi. Untuk menetralkan sebagian faktor ini, ketenagakerjaan di sektor pendidikan seharusnya meningkat setelah turun pada bulan Agustus, yang merupakan bagian dari pola musiman. Meski begitu,  dua faktor satu kali ini dapat membebani NFP, dan ada risiko kejutan pada sisi negatifnya. 

Bagaimana Data Ini Dapat Memengaruhi The Fed

Para investor akan mencermati angka-angka ini dengan saksama untuk melihat apa artinya bagi keputusan kebijakan moneter The Fed di masa depan. Pekerjaan penuh adalah salah satu dari dua mandat Federal Reserve, meskipun ketua baru Kevin Warsh sebagian besar berfokus pada inflasi. Wajar jika Kevin Warsh tidak terlalu fokus pada pasar tenaga kerja, jika Tingkat Pengangguran tetap di 4,1% ini berada di bawah tingkat yang mengindikasikan pekerjaan penuh, sehingga The Fed tidak perlu bertindak untuk mendorong pasar tenaga kerja. Karena itu, meskipun laporan NFP penting bagi para investor, kami berpikir bahwa angka IHK (CPI) untuk bulan Agustus, yang dirilis pada 11 September, akan memberikan sinyal yang lebih jelas mengenai apakah The Fed akan menaikkan suku bunga nanti bulan ini. 

Komponen upah dari laporan pasar tenaga kerja hari ini seharusnya menunjukkan bahwa pertumbuhan upah melambat, meskipun Tingkat Pengangguran tetap rendah. Hal ini dapat meredakan sebagian kekhawatiran terhadap inflasi yang membandel di AS, dan mungkin akan memberi keberanian kepada kubu dovish di The Fed untuk menolak memberikan suara mendukung kenaikan suku bunga pada pertemuan FOMC berikutnya. 

The Fed akan Melihat Gambaran Makro yang Lebih Luas 

Namun, laporan pasar tenaga kerja tidak dapat dilihat secara terpisah. The Fed akan melihatnya sebagai bagian dari serangkaian data ekonomi, dan para pedagang juga seharusnya demikian. Laporan jasa ISM lebih kuat dari prakiraan untuk bulan lalu, dengan pesanan baru naik tajam. Namun, komponen ketenagakerjaan tetap lemah, meskipun hal ini memang diharapkan dalam lingkungan perekrutan rendah/PHK rendah, terutama ketika tingkat partisipasi angkatan kerja juga menurun. 

Secara keseluruhan, laporan ini tidak akan memberi kita jawaban pasti apakah The Fed akan menaikkan suku bunga atau tidak pada pertemuan mereka nanti di bulan September, tetapi angka yang mengejutkan tetap akan penting bagi pasar keuangan. 

Pasar Mulai Mengurangi Peluang Kenaikan Suku Bunga The Fed pada September

Saat ini pasar memprakirakan peluang 50% untuk kenaikan suku bunga dari The Fed bulan ini, turun dari 66% pada awal pekan. Penurunan ekspektasi ini didorong oleh angka laporan ketenagakerjaan ADP yang lebih lemah dari prakiraan, yang menunjukkan 38 ribu lapangan pekerjaan sektor swasta telah tercipta, meleset dari 47 ribu yang diprakirakan. Jika kita mendapatkan angka NFP yang lemah, kita bisa melihat ekspektasi kenaikan suku bunga semakin dikurangi. Pergeseran ekspektasi suku bunga inilah yang membuat pasar keuangan, termasuk saham dan obligasi, menguat menjelang laporan NFP. 

Sebuah kejutan NFP yang lebih lemah dapat memicu reli yang lebih kuat dan lebih berkepanjangan pada saham dan obligasi, karena imbal hasil Treasury kemungkinan besar akan turun. Hal ini juga dapat membebani dolar, dan mendorong yen, yang mengalami kenaikan tajam pada hari Kamis. USD/JPY turun 2% setelah Scott Bessent mengatakan bahwa ia akan mendesak BOJ untuk menaikkan suku bunga pada pertemuan mereka di akhir bulan ini. 

Emas akan Sensitif terhadap Rilis NFP 

Namun, harga Emas bisa naik jika ekspektasi suku bunga turun terlalu jauh. Harga Emas telah mencatat kinerja yang kuat selama sebulan terakhir, meski volatilitas mulai meningkat sejak pidato hawkish Kevin Warsh di Jackson Hole. Menjelang laporan payrolls, harga Emas sedang rally, naik lebih dari 2% pada hari Kamis, dan diperdagangkan di atas US$4.500. Jika harga Emas naik lebih lanjut, US$4.542, SMA 200 hari, akan menjadi perhatian. Penembusan di atas level ini merupakan perkembangan bullish yang membuka peluang untuk kenaikan lebih lanjut. 

Bagaimana Reaksi Pasar terhadap Rilis Payrolls yang Lebih Kuat? 

Kebalikannya juga berlaku. Laporan payrolls yang kuat dapat meningkatkan probabilitas kenaikan suku bunga pada 16 September, yang dapat membebani harga Emas, mendorong USD/JPY kembali menuju 160, dan memberikan tekanan turun pada obligasi dan saham. 

Dari perspektif teknis, Nasdaq 100 juga patut dicermati nanti hari ini, setelah momentum pada indeks mulai melambat. Indeks ini telah menguat dalam dua hari terakhir, tetapi ironisnya laporan payrolls yang lemah yang meredakan tekanan pada The Fed untuk menaikkan suku bunga dapat memicu reli baru pada 

Indeks teknologi utama AS. 

Indikator teknis seperti MACD dan RSI mendukung Nasdaq 100, dan indeks saat ini berada 5,5% di bawah rekor tertinggi yang ditetapkan pada bulan Juni. SMA 50 hari di 29.377 bertindak sebagai support jangka pendek, penembusan tegas di atas level ini merupakan perkembangan bullish bagi indeks tersebut. 

Grafik 1: Harga Emas, resistance utama akan segera muncul

Grafik 2: Nasdaq, apakah rekor tertinggi baru akan segera tercapai?