Pratinjau Manufaktur ISM AS Juni: Ekspansi Akan Berlanjut, Tetapi Seberapa Parah Keterbatasan Tenaga Kerja?

• Manufaktur AS diperkirakan akan mempertahankan ekspansi 2021 yang kuat.
• Indeks Ketenagakerjaan dan Pesanan Baru akan menjadi fokus.
• Pasar mengantisipasi pertumbuhan ekonomi AS akan terus mendukung dolar.

Pabrik-pabrik Amerika mengalami tahun terbaik mereka dalam satu generasi dan pertanyaan utamanya adalah apakah keterbatasan tenaga kerja akan menghambat ekspansi?

Indeks Manajer Pembelian (IMP) dari Institute for Supply Management diperkirakan akan menunjukkan pertumbuhan yang kuat di bulan Juni di 61, setelah mencatat 61,2 di bulan Mei. Indeks Harga yang Dibayar, yang melacak biaya input manufaktur, diperkirakan turun ke 87 dari 89 di bulan Mei. Indeks Pesanan Baru adalah 67 di bulan Mei dan Indeks Ketenagakerjaan adalah 50,9. 

ISM Manufaktur 

Sentimen di sektor manufaktur AS belum sepositif ini dalam 37 tahun. Secara keseluruhan IMP rata-rata 61,2 untuk lima bulan pertama tahun ini. Anda harus kembali ke 1984 dan kepresidenan Reagan untuk menemukan optimisme yang sebanding. 

Reuters

Pemulihan bisnis yang dimulai Juni lalu belum mengendur. Indeks Pesanan Baru 12 bulan rata-rata 64,17 hanya dicapai tiga kali dalam 50 tahun, 2004, 1984 dan 1973. 

Reuters

Rekor dekat lainnya adalah Indeks Harga yang Dibayar tahun ini. Pada 86,2 hanya pernah disamai sekali sebelumnya dalam 18 tahun seri ini, pada tahun 2008. 

Reuters

Pengecualian untuk optimisme manufaktur secara umum adalah ketenagakerjaan. Setelah melonjak dari 48,3 bulan November lalu menjadi 59,6 di bulan Maret, angka tertinggi kedua dalam satu dekade, Indeks Ketenagakerjaan telah turun kembali ke 50,9 di bulan Mei. Ini tepat di atas garis pemisah 50 antara ekspansi dan kontraksi.  

Reuters

Masalahnya bukan kesempatan. Survei Pembukaan dan Perputaran Pekerjaan April (JOLTS) memiliki 9,3 juta posisi yang tidak terisi, naik 1 juta dari bulan Maret dan total tertinggi dalam statistik 21 tahun sejarah.

Analis berspekulasi tunjangan pengangguran diperpanjang yang menambahkan $300 per bulan sampai September telah membuat pekerjaan di ujung bawah skala upah, terutama di bidang jasa, tidak kompetitif.  

JOLTS

FXStreet

Kemungkinan lain adalah bahwa jumlah pekerja pabrik yang terampil hanya sedikit setelah satu generasi melakukan outsourcing manufaktur di luar negeri.

Pertumbuhan ekonomi AS

Semua indikasi adalah bahwa ekonomi AS terus berakselerasi ketika negara itu meninggalkan lockdown dan melanjutkan aktivitas normal. 

Setelah berkembang pada tingkat tahunan 6,4% pada kuartal pertama, perkiraan kedua dari model GDPNow Fed Atlanta telah berkisar dari 13,7% hingga 8,3% saat ini.  

Proyeksi The Fed sendiri, dirilis pada pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) Juni, mengemukakan pertumbuhan 7% untuk tahun ini naik dari 6,5% di bulan Maret. Jika akurat, itu akan menjadi tingkat ekspansi ekonomi tertinggi sejak 1980-an. 

Pandangan pasar

Manufaktur dianggap sebagai indikator utama bagi perekonomian secara keseluruhan meskipun hanya sekitar 12%-15% dari aktivitas AS. Waktu tunggu yang lebih lama untuk sebagian besar proses produksi berarti bahwa manajer pabrik harus merencanakan lebih jauh ke depan daripada hanya memutuskan untuk mempekerjakan seorang kasir tambahan. 

Pesanan terhadap sektor produktif mulai meningkat Juni lalu dan tetap tinggi karena konsumen mengejar pengeluaran yang dibiayai dan bisnis berusaha untuk mengisi untuk ekspansi di masa depan. 

Ekspektasi pasar adalah bahwa angka IMP akan mengkonfirmasi ekspansi ekonomi AS tetap di jalurnya.  

Ketenagakerjaan kurang penting untuk pertumbuhan masa depan daripada Pesanan Baru.  

Selama bisnis baru tetap kuat, ketenagakerjaan pada akhirnya akan menyusul, bahkan jika dibutuhkan hingga awal musim gugur setelah berakhirnya tunjangan pengangguran yang diperpanjang. 

Namun, angka ketenagakerjaan yang lemah akan menambah tekanan inflasi pada ekonomi karena perusahaan bersaing untuk mendapatkan sedikit pekerja yang tersedia. Indeks Harga yang Dibayar sudah berada di level tertinggi 12 tahun dan hanya beberapa poin di bawah rekor sepanjang masa 87,38 dari Juli 2008. 

Kesimpulan

Hasil Juni yang diharapkan dengan angka keseluruhan yang kuat, angka ketenagakerjaan yang lemah dan kenaikan harga yang tinggi tetapi tertahan akan mendukung pandangan pasar saat ini tentang ekonomi AS yang berkembang pesat dengan dolar dibantu oleh kenaikan atau potensi kenaikan imbal hasil Treasury dan ekuitas yang terhambat oleh hal yang sama.

Statistik ketenagakerjaan yang lebih lemah dari perkiraan dan indeks harga yang lebih tinggi dari perkiraan adalah risiko utama.

Keterbatasan tenaga kerja dan kenaikan biaya produksi cenderung berjalan bersamaan, karyawan adalah item biaya terbesar untuk sebagian besar bisnis, dan mereka akan memperburuk ketakutan program obligasi Fed yang lebih lambat.

Imbal hasil dolar dan Treasury bisa naik dengan prospek inflasi tetapi dampak pasar akan terbatas karena angka IMP adalah pembacaan sentimen daripada data ekonomi aktual.