Pratinjau Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi Inti AS Bulan Juni: Buruk Tidak Akan Cukup Buruk

• Inflasi PCE dan PCE Inti bulan Juni kemungkinan akan melampaui prediksi.
• IHK dan IHK Inti berada di 0,5% di atas perkiraan.
• Tekanan inflasi dari pasar tenaga kerja dan dislokasi rantai pasokan terus berlanjut.
• Federal Reserve mempertahankan kebijakan akomodatif seraya mengakui kenaikan harga.
• Pasar kemungkinan akan meninggalkan data inflasi setelah keputusan Fed.

Inflasi merajalela. Konsumen, politisi, dan ekonom telah menyadarinya. Bahkan Federal Reserve memiliki kekhawatiran, meskipun tidak cukup untuk mengubah kebijakan uang mudah yang menyebabkan kenaikan.

Pengukur harga yang dipilih The Fed, Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi Inti (Expenditure Price Index), disingkat menjadi PCE inti, mencapai tertinggi tiga dekade di 3,4% pada bulan Juni.

Ketua Federal Reserve Jerome Powell menegaskan posisi bank sentral bahwa lonjakan inflasi tahun ini disebabkan faktor sementara pada konferensi persnya kemarin setelah keputusan FOMC untuk membiarkan suku bunga dan program pembelian obligasi tidak tersentuh. Namun dia mengakui bahwa kenaikan harga lebih kuat dari yang diharapkan The Fed dan mungkin berlangsung lebih lama dari yang diantisipasi.

Berapa lama lagi para gubernur dapat menghindari tindakan? Tahun depan adalah tahun pemilu. Inflasi yang mengamuk adalah dinamit politik dan masa jabatan Ketua Jerome Powell akan berakhir pada Februari 2021.

Indeks Harga PCE Inti tahunan diperkirakan akan naik ke 3,7% di bulan Juni dari 3,4% di bulan Mei. Pada bulan tersebut, kenaikan harga diperkirakan 0,6% di bulan Juni setelah kenaikan 0,5% di bulan Mei. PCE utama naik 0,4% di bulan Mei dan tingkat tahunan adalah 3,9%.

PCE Inti

PCE dan IHK

Indeks Harga Konsumen (IHK) adalah sepupu tertua dari PCE. Metode statistik mereka serupa. Perbedaan utama terletak pada keranjang item yang digunakan untuk menilai perubahan harga.

Ketika harga naik, konsumen sering mengalihkan pembelian ke barang dengan biaya lebih rendah, pikirkan merek toko daripada merek nama. Substitusi ini termasuk dalam PCE tetapi tidak dalam IHK. Secara historis, PCE telah menghasilkan tingkat inflasi keseluruhan yang lebih rendah daripada IHK.

IHK Inti

 

IHK Inti naik ke 4,5% di bulan Juni dari 3,8%, yang merupakan kenaikan harga tertinggi sejak November 1991. Inflasi yang diukur dengan pengukur ini telah meningkat lebih dari tiga kali lipat dari 1,4% di bulan Januari.

Selama tiga bulan terakhir, April, Mei dan Juni, tingkat tahunan aktual rata-rata lebih dari 0,5% lebih dari perkiraan konsensus. Pada kuartal sebelumnya, perbedaan antara perkiraan dan hasil adalah 0,1%, dengan dua dari tiga perkiraan lebih tinggi dari angka sebenarnya.

Perbedaan antara perkiraan PCE inti dan data yang dirilis selama enam bulan terakhir hanya 0,08%. Indeks Harga Konsumen dari Departemen Tenaga Kerja dikeluarkan dua minggu sebelum ukuran PCE dari Biro Analisis Ekonomi. Penundaan ini memberi para ekonom waktu untuk mengerjakan ulang perkiraan PCE mereka sehubungan dengan informasi baru.

Kesimpulan: Inflasi dan Tindakan The Fed

Percepatan inflasi telah menjadi perhatian Fed dan pasar. Powell ditanyai lebih luas terkait topik ini dan kemungkinan tanggapan The Fed daripada yang lain pada konferensi baru hari Rabu.

Kelangkaan tenaga kerja dan pasokan belum mereda dan Powell mengakui bahwa hal tersebut dapat berlanjut lebih lama dari yang diantisipasi oleh bank sentral.

Kongres pada titik tertentu akan meloloskan paket defisit besar lainnya yang menambahkan lebih banyak dorongan moneter ke perekonomian.

The Fed telah berhasil menggagalkan tingkat Treasury  (obligasi pemerintah AS) yang lebih tinggi yang akan menjadi efek normal dari lonjakan inflasi ini. Imbal hasil obligasi 10-tahun telah turun lebih dari 25 basis poin sejak FOMC 16 Juni. Dolar telah menguat secara moderat karena AS tetap menjadi taruhan terbaik terhadap pemulihan ekonomi yang kuat.

Reaksi pasar terhadap angka PCE bulan Juni, meskipun bersejarah, akan terbatas, The Fed telah memastikannya. Namun posisi bank sentral bahwa inflasi adalah fenomena sementara akan diuji dalam beberapa bulan ke depan. Prognosisnya diragukan.