Pratinjau IMP Manufaktur ISM: Tiga Alasan untuk Kejutan Sisi Atas

• Para ekonom memprakirakan penurunan kecil pada IMP Manufaktur ISM, meskipun ada data yang optimis dari S&P Global.
• Ketenangan di sektor perbankan mungkin telah mendorong para manajer pembelian untuk memberikan pandangan yang lebih optimis.
• Prospek penurunan suku bunga mungkin juga berkontribusi pada hasil yang lebih kuat, namun hal ini juga membatasi kenaikan USD.

Lebih tenang setelah badai? Para investor telah menyambut baik minimnya berita buruk dari sektor perbankan – dan hasilnya untuk kebijakan moneter, penurunan suku bunga. Optimisme ini mungkin telah menjangkau bisnis-bisnis di sektor manufaktur, yang memiliki alasan lain untuk merayakannya. Namun demikian, pesta kenaikan Dolar mungkin akan berlangsung singkat.

Berikut adalah pratinjau Indeks Manajer Pembelian (IMP) Manufaktur ISM, yang akan dirilis pada hari Senin, 3 April, pukul 14:00 GMT/21:00 WIB.

Apa yang para Ekonom Harapkan untuk IMP Manufaktur ISM Bulan Maret

Survei ISM yang berwawasan ke depan memberikan gambaran tentang sentimen di sektor industri, yang kecil dibandingkan dengan sektor jasa. Namun demikian, publikasi awal memberikan wawasan tentang ketenagakerjaan, inflasi, dan pertumbuhan.

Fokusnya adalah pada angka utama, karena Federal Reserve (Fed) ingin melihat pendinginan ekonomi secara luas. Di masa lalu, komponen ketenagakerjaan dipandang sebagai petunjuk untuk laporan Nonfarm Payrolls (NFP), sementara angka Harga yang Dibayarkan berfungsi sebagai indikator utama untuk Indeks Harga Konsumen (IHK). Tanpa topik khusus yang menonjol, berita utama akan diperhatikan.

Berlawanan dengan sektor jasa yang ramai, manufaktur terus menderita akibat pemulihan yang baru saja dimulai, yang berarti orang-orang lebih menikmati perjalanan dan rekreasi daripada melengkapi rumah mereka dengan produk. IMP Manufaktur ISM merosot di bawah 50, level acuan yang memisahkan kontraksi.

Sumber: FXStreet

Setelah mencetak 47,7 di bulan Februari, para ekonom memprakirakan penurunan lebih lanjut menjadi 47,3 poin dalam laporan terbaru untuk bulan Maret. Berikut adalah tiga alasan mengapa hal ini tampaknya salah arah:

Tiga alasan untuk mengharapkan IMP Manufaktur ISM yang lebih kuat

1) Angka-angka paralel optimis

S&P Global telah merilis IMP Manufaktur awal, yang mengejutkan dengan kenaikan. Selama berbulan-bulan, angka-angka dari perusahaan ini lebih suram pada sektor ini. Pada bulan Februari, S&P Global menunjukkan skor 47 versus 47,7 untuk IMP Manufaktur ISM. Namun pada bulan Maret, rilis awal keluar di angka 49,3, sebuah kejutan yang cukup besar.

Sumber: FXStreet

IMP Manufaktur di Eropa juga melampaui estimasi, yang menunjukkan peningkatan global dalam bidang manufaktur. Terlepas dari ketegangan geopolitik, globalisasi masih hidup dan terus berjalan, dan ada alasan untuk mengharapkan hasil yang lebih baik di AS.

2) Krisis perbankan telah mereda

IMP adalah survei, dan mencerminkan sentimen. Salah satu alasan untuk memprakirakan penurunan adalah krisis perbankan, yang membuat takut para investor dari California hingga Swiss dan sekitarnya. Ketakutan akan menemukan kerangka lebih lanjut di lemari bank tampaknya telah gagal – setidaknya pada saat penulisan. Contoh kasusnya adalah Deutsche Bank, yang mengalami serangan oleh "orang yang main hakim sendiri" hanya untuk kemudian dirampas oleh para pencari barang murah.

Saya ingin menekankan bahwa isu-isu baru mungkin masih akan muncul antara penerbitan artikel ini dan publikasi data. Namun demikian, saya lebih condong pada kata-kata James Bullard dari The Fed, yang mengatakan bahwa krisis sudah 80% berakhir.

Optimisme yang baru akan meningkatkan sentimen dan mendorong angka yang lebih tinggi.

3) Kenaikan suku bunga The Fed tampaknya sudah berakhir

Bahkan jika krisis perbankan sepenuhnya mereda, krisis ini telah menghilangkan satu titik kesulitan bagi dunia usaha – prospek kenaikan suku bunga. Seminggu setelah publikasi IMP Manufaktur ISM sebelumnya, Ketua The Fed Jerome Powell mengatakan kepada anggota parlemen bahwa laju kenaikan suku bunga dapat dipercepat. Kemudian datanglah runtuhnya Silicon Valley Bank (SVB) dan menyebabkan para pembuat kebijakan memilih kenaikan biaya pinjaman yang lebih kecil sebesar 25 bp. Powell mengakui bahwa mereka mempertimbangkan jeda.

Pasar obligasi saat ini memprakirakan akhir dari siklus kenaikan suku bunga. Pembicaraan seperti itu, yang lazim di media keuangan, berfungsi sebagai pendorong lain untuk sentimen. Ketidakpastian mengenai bank telah menghasilkan lebih banyak kepastian mengenai puncak suku bunga –  dan bisnis menyukai kepastian.

Ekspektasi Reaksi Pasar terhadap IMP Manufaktur ISM

Jika analisis di atas benar dan angka utama mengalahkan estimasi, Dolar AS akan naik dan saham-saham akan turun karena para investor akan memberikan peluang yang lebih tinggi untuk kenaikan suku bunga di bulan Mei. Namun, langkah tersebut hanya akan berlangsung singkat. Bahkan jika the Fed menaikkan biaya pinjaman bulan depan, itu mungkin akan menjadi yang terakhir.

Pasar cenderung "membeli pada saat turun" pada penurunan tersebut, sementara kenaikan Dolar AS hanya akan berlangsung singkat.

Jika IMP Manufatur ISM melebihi level acuan 50 poin – mengindikasikan pertumbuhan baru – dampak rilis akan lebih signifikan dan bounce-back lebih lama. Kemungkinan lompatan dari 47,7 ke atas 50 lebih rendah daripada kenaikan kecil menuju level acuan.

Jika analisis saya di atas keliru dan data mengecewakan, saham-saham akan naik di tengah meningkatnya kepastian bahwa the Fed akan berhenti sejenak dan kemudian menurunkan suku bunga. Dolar AS akan jatuh dan tetap rendah. Skenario ini juga memiliki peluang yang lebih rendah.

Kesimpulan

Rilis IMP Manufaktur ISM memulai kalender untuk bulan April setelah rilis data akhir kuartal pada hari Jumat dan dapat memicu volatilitas yang signifikan. Publikasi pada hari Senin dapat membentuk perdagangan selama beberapa hari hingga IMP Jasa ISM dirilis pada hari Rabu.