Pratinjau IMP Jerman: Dari Buruk Menjadi Lebih Buruk? EUR/USD Siap Untuk Jatuh Lagi

• Prospek ekonomi Jerman kemungkinan tetap suram pada Agustus.
• ECB mengawasi data survei sebelum keputusan berikutnya.
• Indeks Kejutan FXStreet menunjukkan hasil yang mengecewakan yang mungkin membebani EUR/USD.

Mobil tidak dapat berakselerasi tanpa mesin yang kuat, dan kereta tidak dapat melaju jika lokomotifnya rusak. Jerman - "lokomotif" zona euro - menyusut pada kuartal kedua. Indeks Manajer Pembelian (IMP) berwawasan ke depan dari Markit kemungkinan akan menunjukkan kondisi yang tidak menarik pada bulan Agustus. Dan ini dapat menimbulkan kekhawatiran akan resesi langsung di ekonomi terbesar di benua itu.

Versi awal survei untuk bulan Agustus diperkirakan akan sama dengan versi bulan Juli. Fokus awal adalah pada IMP manufaktur Perancis - yang telah merosot di bawah ambang 50 poin, yang memisahkan ekspansi dari kontraksi. Sektor jasa yang masih tumbuh diharapkan untuk mempertahankan ketenangan.

Mengapa manufaktur Jerman sangat penting untuk nilai euro

Fokusnya dengan cepat bergeser ke angka-angka Jerman - dan terutama IMP manufaktur. Berlawanan dengan banyak negara maju lainnya, Jerman sangat condong ke arah produksi dan ekspor. Surplus neraca perdagangan negara yang tinggi adalah bagian terbesar dari keseimbangan positif zona euro - dan salah satu alasan euro bertahan. Mata uang umum belum runtuh meskipun tanda-tanda perlambatan dan kesediaan Bank Sentral Eropa untuk memperkenalkan lebih banyak stimulus moneter.

Dengan kata lain, spekulasi mendorong mata uang umum lebih rendah, tetapi eksportir tetap mempertahankan tawaran beli.

Namun ketika mesin ekspor industri Jerman tergagap - euro berjuang - dan begitu juga ekonomi Eropa lainnya. Rantai pasokan lintas batas menciptakan ketergantungan pada ekonomi terbesar.

IMP manufaktur Markit telah di bawah 50 sejak awal tahun, mencapai 43,2 poin dalam pembacaan akhir untuk Juli. Ekonom sekarang mengharapkan skor 43 poin - bahkan lebih rendah.

Harapan dan skenario

1) Di atas ekspektasi: Karena angka suram sudah diperkirakan, EUR/USD mungkin memiliki ruang untuk naik jika hasilnya melebihi proyeksi suram ini. Reaksi pasar seperti itu selalu memungkinkan ketika perkiraan rendah dan tidak dapat dikesampingkan pada saat ini.

Namun demikian, kejutan naiknya perlu substansial - lebih dekat ke 50 daripada ke 43 - untuk memicu harapan untuk kebangkitan dan bagi euro untuk mengubah nasibnya.

2) Sesuai harapan: Jika perkiraan benar, reaksi dapat bergantung pada IMP Jasa. Mencetak 54,5 poin yang sehat pada bulan Juli, dan sedikit penurunan ke 54 diharapkan. Itu akan menjaga angka komposit di atas 50. Jika angka jasa lebih baik dari harapan, ada ruang untuk kenaikan kecil.

Jika prospek sektor tersebut jatuh - dan terutama jika IMP komposit terseret di bawah 50 - EUR/USD mungkin sedikit lebih rendah.

3) Di bawah ekspektasi: Kekecewaan tidak dapat dikesampingkan meskipun proyeksi sederhana. Dalam hal ini, EUR/USD memiliki ruang untuk jatuh, karena pasar mungkin menghargai pelonggaran bahkan lebih agresif dari Presiden ECB Mario Draghi dan rekan-rekannya.

Tapi apa peluang menetapkan rendah baru - yang terburuk sejak 2009?

Beralih ke Surprise Index FXStreet dan menemukan bahwa opsi ini memiliki peluang yang signifikan.

Surprise Index FXStreet menghitung, dalam hal standar deviasi kejutan data (rilis aktual vs median survei), sejauh mana indikator ekonomi melebihi atau kurang dari perkiraan konsensus.

Memeriksa angka-angka top-tier dan medium-tier sejak 2011, kita dapat melihat tren turun yang jelas sejak indeks memuncak pada awal 2014. Selain itu, garis support tren turun yang menyertai indikator sejak pertengahan 2018 telah dengan tajam menembus ke downside baru-baru ini. Kejutan downside lebih mungkin daripada ke upside.

Melihat lebih dekat pada data dari awal 2018 dan seterusnya mengungkapkan gambar yang sama. Indeks kejutan memuncak pada awal 2019. Sejak itu telah menembus di bawah garis support tren naik yang menyertainya sejak sekitar Februari. Namun, masih bertahan di atas garis musim semi 2018.

Secercah harapan yang timbul dari garis support jangka panjang menyiratkan bahwa kejutan downside mungkin relatif moderat.

Namun demikian, Surprise Index FXStreet umumnya menunjuk ke penurunan - dan hal itu dapat membawa euro turun.

Kesimpulan

IMP awal Markit dan terutama yang manufaktur Jerman mungkin memiliki dampak signifikan pada euro. Ekspektasi yang rendah dapat menghasilkan jalan yang mudah untuk mengalahkan, tetapi Surprise Index FXStreet menunjuk pada kekecewaan lain.