Pratinjau IHK AS: Stabil Dan Sekunder

• Headline, inflasi IHK diperkirakan tidak berubah, inti lebih tinggi
• Inflasi sekunder untuk kebijakan Fed
• Perkiraan penurunan suku bunga dana Fed terlepas dari perubahan harga

Biro Statistik Tenaga Kerja akan merilis indeks harga konsumen (IHK) untuk Agustus pada Kamis 12 September pukul 12:30 GMT (19:30 WIB), 8:30 EDT.

Perkiraan

Indeks harga konsumen diperkirakan naik 0,1% pada bulan Agustus menyusul kenaikan Juli sebesar 0,3%. Inflasi tahunan diperkirakan akan stabil di 1,8%.  Tingkat inti diproyeksikan meningkat 0,2% setelah kenaikan 0,3% pada bulan Juli. Tingkat tahunan akan naik ke 2,3% di Agustus dari 2,2% di Juli.

Mandat Federal Reserve dan kebijakan moneter

Ketua Powell telah berulang kali mengatakan bahwa tujuan kebijakan Fed untuk mempertahankan ekspansi ekonomi, pada Juli sebagai rekor terpanjang, dan untuk mempertahankan dan memperluas manfaat dari pasar tenaga kerja yang ketat dalam pekerjaan dan upah.

Yang pertama dari dua mandat Kongres bank sentral adalah untuk mempertahankan pekerjaan maksimum. " Dengan standar apa pun, tingkat pengangguran 3,7% dan kenaikan upah 3,2% per tahun memenuhi instruksi itu.

Mandat kedua Fed, 'stabilitas harga' dipahami satu generasi yang lalu ketika inflasi tidak terkendali, 12% dan lebih pada akhir 1970-an adalah ancaman utama bagi kesejahteraan ekonomi negara.  Keberhasilan kebijakan moneter yang tidak memenuhi syarat berdasarkan target inflasi telah membuat perubahan harga jauh dari pertimbangan ekonomi. Apakah inflasi berjalan di 1,5% atau 2,3% sebagian besar tidak relevan dengan pertumbuhan ekonomi.

Sangat diragukan bahwa kebijakan moneter mampu memperbaiki inflasi dalam 0,5% dari target tertentu.  Mandat untuk stabilitas harga dan target inflasi Fed sendiri sebesar 2% adalah tujuan yang pada dasarnya telah tercapai.  Selama ekspektasi inflasi dalam perekonomian stabil, bank sentral dapat mengubah kebijakannya ke tujuan lain.

Inflasi AS

Selama delapan tahun terakhir, inflasi AS sangat konsisten. 

Sejak Januari 2011 IHK inti bervariasi dari kurang dari satu poin dari 1,6% menjadi 2,4%.  Untuk 103 bulan hingga Juli, rata-rata IHK inti adalah 1,924%. MA 12 bulan telah bergerak dari 0,892% pada Februari 2011 menjadi 2,20% pada Januari 2017.  Jika itu dimulai pada Januari 2012 kisarannya adalah 1,683% hingga 2,20%.

 

Reuters

Tingkat informasi utama lebih berfluktuasi mulai dari 3,9% pada September 2011 hingga -0,2% pada April 2015, tetapi rata-rata adalah sama tenangnya 1,787%. MA 12 bulan bervariasi dari 3,342% pada Maret 2012 hingga 0,125% pada Desember 2015.

Tingkat PCE inti, ukuran inflasi yang dipilih Fed bahkan lebih berhati-hati. Kisarannya adalah 2,1% hingga 1,2% dengan rata-rata sejak Januari 2011 di 1,623%. MA 12 bulan telah berpindah dari 1,183% pada Mei 2011 menjadi 1,967% pada Januari 2019.

Reuters

Indeks harga produsen yang mengukur perubahan harga dalam produksi domestik berkisar antara 4,4% pada 2011 hingga -1,4% pada 2015.  Sejak Januari 2017 volatilitas telah berkontraksi menjadi 1,7% hingga 3,4%.

Kisaran inti adalah 3,0% hingga 0,2%.  Poin ekonomi yang paling relevan adalah bahwa volatilitas harga produsen yang jauh lebih besar belum ditransfer ke konsumen. Produsen dan pengecer tidak meneruskan inflasi mereka sendiri kepada pelanggan. Keuntungan langsung telah dikorbankan untuk mempertahankan pangsa pasar. 

Kenaikan 0,1% pada IHP Agustus dan kenaikan IHP inti 0,3% tidak menunjukkan adanya tekanan harga yang tidak biasa naik melalui rantai produksi.

Kebijakan Fed dan inflasi

Perhatian bank sentral terhadap inflasi sebagian besar bersifat retoris.

Apakah tingkat perubahan harga lebih tinggi atau lebih rendah gubernur mengatakan bahwa mereka mengantisipasi bahwa dari waktu ke waktu tingkat akan simetris di sekitar target. Secara umum itu benar. Kekhawatiran mereka yang lebih dalam adalah ekspektasi inflasi yang perlahan-lahan menurun.

FOMC minggu depan secara luas diperkirakan akan memangkas suku bunga Fed sebesar 0,25% tetapi alasannya bukan berdasarkan inflasi.  Kebijakan suku bunga Fed saat ini tidak tergantung pada harga, untuk mengutip kutipan favorit para pembuat kebijakan.

Mempertahankan ekspansi AS dan mempertahankan kontribusi pasar tenaga kerja terhadap kebaikan sosial adalah fokus bank.

Jika IHK dan dengan ekstensi PCE adalah lebih lemah dari yang diperkirakan, penurunan suku bunga akan dikatakan melayani dua tujuan. Jika inflasi lebih tinggi dari yang diantisipasi maka akan diabaikan. Bagaimanapun, dampak kebijakan dan pasar akan minimal.

Indeks PCE inti untuk Agustus akan dikeluarkan pada 27 September.