Pratinjau Fed: Apakah Ada Kesempatan Besar Untuk Menaikkan? Powell Mungkin Menurunkan Dolar, Tiga Hal Yang Harus Diperhatikan

• Federal Reserve diatur untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah dalam pertemuan terakhir tahun ini. 
• Petunjuk tentang kebijakan pada tahun 2020 melalui dot plot dan alat-alat lain diatur untuk bergerak.
• Komentar tentang bank akan bereaksi terhadap data yang masuk juga penting.

Federal Reserve bersiap untuk menyambut Natal yang tenang  –tetapi pasar akan mengguncang bahkan jika bank sentral paling kuat di dunia hanya berpangku tangan. 

Setelah memangkas suku bunga dalam tiga pertemuan terakhir, The Fed ditetapkan untuk mempertahankan suku bunga mereka tidak berubah dalam pertemuan terakhir tahun ini. Itu mengisyaratkan jeda, dan Jerome Powell, Ketua Federal Reserve, baru-baru ini mengatakan dia melihat bahwa ekonomi "optimis."

Komentarnya mungkin didasarkan pada pemantulan dalam investasi – sebagaimana tercermin dalam laporan Pesanan Barang Tahan Lama baru-baru ini. Itu salah satu tanda yang mengkhawatirkan. Powell mungkin senang dengan peningkatan pasar perumahan – yang telah diuntungkan dari kebijakan longgar Fed. Penjualan rumah baru dan harga meningkat dengan kecepatan yang memuaskan.

Namun, sejak ia membuat pernyataan itu, Indeks Pembelian Manajer ISM yang berpandangan ke depan telah meleset dari harapan, menunjukkan pertumbuhan yang lebih lambat di sektor jasa – dan kontraksi yang berkelanjutan di sektor manufaktur. Selain itu, kenaikan inflasi telah berbalik arah, dengan Core Personal Consumption Expenditure (Core PCE) – ukuran pilihan Fed – tergelincir menjadi 1,6% per tahun. Target bank adalah 2%. 

Core PCE telah melebihi 2% terakhir pada tahun 2008:

Dan sementara pasar tenaga kerja – mandat kedua bank bersamaan dengan inflasi – menciptakan lapangan kerja dengan kecepatan yang sehat, pertumbuhan upah mengalami stagnasi.

Pasar kemungkinan akan melihat melampaui keputusan "ditahan", yang sepenuhnya diperkirakan, dan mengukur kebijakan Fed pada tahun 2020. Pasar obligasi memperkirakan pemotongan suku bunga pada paruh kedua tahun 2020, dan proyeksi ini mungkin dimajukan atau dimundurkan kembali – berdampak pada dolar. 

Greenback akan mengambil isyarat dari tiga hal ini:

1) Perkiraan baru

Bank menerbitkan perkiraan baru untuk pertumbuhan, lapangan kerja, inflasi, dan, yang paling penting – suku bunga. Perubahan kecil mungkin terjadi – tetapi perubahan apa pun dapat mengakibatkan pergerakan pasar yang terlalu besar.

Apa yang disebut " dot-plot " The Fed memberikan panduan, bahkan jika lembaga yang berbasis di Washington itu mencoba mengecilkan arti pentingnya. Penurunan kecil dalam proyeksi suku bunga, dengan mempertimbangkan pemotongan Oktober, mungkin diperkirakan. Penurunan harapan yang lebih dalam dapat menurunkan greenback, sementara membiarkan harapan 2020 tidak berubah mungkin mengirimnya lebih tinggi.  

Berikut adalah proyeksi terbaru, mulai September 2019:

Sumber: Federal Reserve

Sepanjang tahun, pasar berada di depan Fed dalam memperkirakan penurunan suku bunga, dan mereka dapat memperpanjang tren ini sekarang.

3) Penilaian ekonomi 

Komentar tentang inflasi dan pekerjaan – mandat ganda The Fed – menarik. Juga, pendapat The Fed tentang perdagangan – yang kemungkinan besar akan diabaikan, tetapi dalam komentar Powell juga dapat menggerakkan pasar. 

Investor awalnya akan membandingkan pernyataan Desember dengan yang dirilis pada Oktober. Perubahan semantik kecil, seperti mengganti "sederhana" menjadi "moderat" atau "kuat" menjadi "solid", mengenai ekonomi, pasar tenaga kerja, dan inflasi, semuanya dapat menimbulkan gelombang.

Kemudian, deskripsi Powell tentang situasi saat ini – juga akan memiliki andil dalam mempengaruhi mata uang.

3) Fungsi reaksi

Mungkin titik paling kritis adalah bagaimana Powell menggambarkan fungsi reaksi bank – bagaimana ia akan beralih dari menunggu ke perubahan suku bunga. 

Kembali pada bulan Oktober, Ketua The Fed mengatakan bahwa penilaian kembali material atas prospek akan memicu penurunan suku bunga. Namun, bagi The Fed untuk menaikkan suku bunga, perubahan proyeksi di masa depan tidak cukup untuk menaikkan harga. Powell mengatakan bahwa hanya setelah inflasi naik secara substansial, ia akan mempertimbangkan untuk menaikkan suku bunga.

Itu berarti kemungkinan pemangkasan suku bunga lebih rendah daripada menaikkannya. 

Jika ia mengonfirmasi gagasan ini, dolar mungkin akan menderita karena pasar mungkin mulai menentukan harga penurunan suku bunga secara lebih agresif. Namun, jika Powell menolaknya sebagai kesalahpahaman, greenback memiliki ruang untuk bangkit.

Kesimpulan

Sementara The Fed kemungkinan akan mempertahankan suku bunga tidak berubah dalam pertemuan Desember 2019, petunjuk tentang langkah masa depan, yang berasal dari dot plot, deskripsi ekonomi, dan fungsi reaksi akan mengguncang pasar.