Prakiraan Mingguan Dolar AS: Untuk menjual atau tidak menjual… Amerika?

• Dolar AS menyerahkan keuntungan tahunan dalam perubahan arah yang tak terduga.
• Faktor Greenland, perdagangan AS-UE, dan Trump semuanya membebani dolar.
• The Fed sebagian besar diperkirakan akan mempertahankan suku bunga tidak berubah.

Minggu yang telah berlalu

Ini adalah minggu yang sulit bagi Dolar AS (USD). Memang, Indeks Dolar AS (DXY) tidak hanya mengembalikan semua kenaikan untuk tahun ini tetapi juga merosot hingga ke level terendah dalam empat minggu di bawah level 98,00.

Selama proses ini, Indeks Dolar AS jatuh di bawah Simple Moving Average (SMA) 200-hari yang krusial, sebuah pembalikan teknis yang sering membuat trader merasa tidak nyaman dan berpotensi menyebabkan kelemahan lebih lanjut jika terjadi penjualan lanjutan.

Dalam hal suku bunga, gambaran lebih bervariasi. Pergerakan melawan Greenback terjadi bersamaan dengan pemulihan stabil dalam imbal hasil AS bertenor 2 tahun, menunjukkan ekspektasi suku bunga jangka pendek tetap relatif kuat. Namun, lebih jauh di sepanjang kurva, imbal hasil melorot lebih rendah, dengan bagian tengah dan ujung panjang mereda sepanjang minggu, mengingatkan bahwa kekhawatiran terhadap pertumbuhan dan inflasi masih sangat menjadi bagian dari percakapan makro yang lebih luas.

The Fed, pada bulan Januari: "Kami telah banyak memotong... sekarang kami menunggu"

Setelah memberikan pemotongan 75 basis poin pada tahun 2025, para pengambil kebijakan terdengar seperti sebuah komite yang telah menekan tombol jeda. Dalam bahasa yang sederhana, mereka telah memberi tahu pasar bahwa mereka ingin duduk dengan data untuk sementara waktu sebelum memutuskan apakah langkah selanjutnya adalah pemotongan lain atau penahanan yang lebih lama.

Yang mencolok adalah perpecahan di dalam The Fed: Satu kubu pada dasarnya mengatakan, "Hati-hati, inflasi belum teratasi, dan pelonggaran tambahan bisa membatalkan kemajuan." Kubu lainnya lebih terbuka pada ide bahwa, jika inflasi terus berperilaku baik, suku bunga harus diturunkan lebih lanjut untuk melindungi lapangan pekerjaan dan menjaga ekonomi tetap pada jalurnya.

Suara "tidak terburu-buru untuk memotong" cukup keras

Neel Kashkari (Minneapolis, pemilih) telah memberikan sinyal yang paling jelas "tidak di bulan Januari". Dia menunjukkan bahwa dia tidak melihat alasan untuk memotong pada pertemuan Januari, menunjukkan bahwa ambang untuk pelonggaran jangka pendek tinggi.

Alberto Musalem (St Louis, non-pemilih) menyuarakan nada serupa, mengatakan bahwa dia melihat sedikit alasan untuk pelonggaran lebih lanjut dalam waktu dekat.

Jeff Schmid (Kansas City, non-pemilih) melangkah lebih jauh dan membingkai risiko sebagai asimetris. Dia menyarankan bahwa memotong suku bunga sekarang bisa lebih merusak inflasi daripada membantu lapangan pekerjaan, menyiratkan bahwa dia tidak yakin pasar tenaga kerja membutuhkan bantuan suku bunga.

Raphael Bostic (Atlanta, non-pemilih) terdengar tegas berada di kubu inflasi terlebih dahulu. Dia memperingatkan bahwa inflasi masih terlalu tinggi dan menandakan bahwa The Fed perlu tetap fokus untuk mengendalikannya, mengingatkan bahwa beberapa pejabat masih melihat pekerjaan inflasi sebagai belum selesai.

Kubu "perhatikan lapangan pekerjaan, tetapi jangan terburu-buru"

Pesan Mary Daly (San Francisco, non-pemilih) mendarat di kategori hati-hati-tengah. Dia menyiratkan bahwa The Fed perlu bergerak dengan hati-hati saat mengkalibrasi kebijakan untuk mencapai stabilitas harga dan lapangan pekerjaan penuh.

John Williams (New York, pemilih permanen) juga terdengar seperti dia berpikir kebijakan berada pada posisi yang baik saat ini. Dia menunjukkan bahwa suku bunga berada pada posisi yang baik untuk mendukung stabilisasi pasar tenaga kerja sementara inflasi kembali ke 2%, pada dasarnya berargumen bahwa sikap saat ini dapat melakukan pekerjaan tanpa penyesuaian segera.

Austan Goolsbee (Chicago, non-pemilih) memberikan pasar sebuah kondisi sederhana: dia menyarankan mereka akan membutuhkan bukti meyakinkan bahwa inflasi benar-benar berada di jalur kembali ke 2%. Itu bukan janji untuk memotong, lebih seperti pengingat bahwa The Fed ingin bukti, bukan harapan.

Kubu "kami bisa memotong lebih banyak tahun ini" ada, tetapi bukan nada mayoritas

Stephen Miran (Gubernur FOMC, pemilih) terdengar paling dovish, seperti yang diperkirakan secara luas. Dia menunjukkan bahwa dia mencari sekitar 150 basis poin pemotongan tahun ini, dan dia membingkai pandangan itu sebagai didorong oleh inflasi, menyarankan bahwa dia percaya inflasi akan cukup mendingin untuk memungkinkan pelonggaran signifikan, bukan bahwa dia mengabaikannya.

Pemimpin berusaha menjaga pesan tetap rapi: "bergantung pada data, fleksibel, tanpa drama"

Dua suara senior, Philip Jefferson (Gubernur FOMC, pemilih) dan Michelle Bowman (Gubernur FOMC, pemilih), keduanya sangat menekankan sikap "menjaga opsi terbuka".

Jefferson menyarankan bahwa sikap saat ini membuat The Fed berada pada posisi yang baik untuk memutuskan waktu dan tingkat penyesuaian lebih lanjut berdasarkan data yang masuk, prospek, dan risiko.

Bowman, sementara itu, menyiratkan bahwa kecuali ada perbaikan yang jelas dan berkelanjutan dalam kondisi pasar tenaga kerja, The Fed harus siap untuk menyesuaikan kebijakan menuju netral.

Secara keseluruhan, pesan dari The Fed bulan ini adalah satu kesabaran setelah tindakan. Setelah telah memberikan pemotongan suku bunga yang substansial tahun lalu, para pengambil kebijakan sekarang ingin menunggu dan melihat bagaimana ekonomi merespons, daripada terburu-buru untuk melakukan langkah lain.

Perdebatan internal sangat jelas. Beberapa khawatir bahwa pemotongan terlalu cepat dapat memicu kembali inflasi, sementara yang lain takut bahwa mempertahankan kebijakan terlalu ketat terlalu lama dapat merugikan pasar tenaga kerja. Untuk saat ini, tidak ada pihak yang memenangkan argumen.

Yang menyatukan mereka adalah kehati-hatian: Sampai ada bukti yang jelas bahwa inflasi benar-benar kembali ke 2%, naluri The Fed adalah untuk tetap stabil, menjaga opsi terbuka, dan membiarkan data, bukan kalender, yang menentukan langkah selanjutnya.

Pasar melihat pemotongan; The Fed melihat pekerjaan yang belum selesai

Data inflasi AS terbaru menunjukkan bahwa baik Indeks Harga Konsumen (IHK) utama maupun cetakan inti meningkat masing-masing sebesar 2,7% dan 2,6% dalam tahun hingga Desember, dengan kedua cetakan tersebut sesuai dengan kenaikan bulan sebelumnya.

Investor melihat serangkaian rilis data ini sebagai konfirmasi pemotongan suku bunga lebih lanjut dalam beberapa bulan mendatang, meskipun dampak tarif AS terhadap biaya hidup warga Amerika masih jauh dari jelas, dan beberapa pejabat The Fed masih memperingatkan bahwa inflasi tetap tinggi dan jauh di atas target 2% bank.

Dolar melemah saat politik, bukan data, mendorong sentimen

Secara lebih luas, suasana minggu ini dipengaruhi oleh latar belakang geopolitik yang berubah yang membuat investor merasa tidak nyaman. Pasar bereaksi terhadap berita yang menunjukkan bahwa Presiden Trump telah mengamankan akses AS ke Greenland melalui pengaturan terkait NATO, sebuah perkembangan yang datang bersamaan dengan pelunakan retorika terhadap Eropa.

Trump tampak mundur dari ancaman tarif yang diperbarui dan meremehkan gagasan untuk mengambil wilayah otonom Denmark dengan paksa, langkah-langkah yang membantu meredakan satu sumber ketegangan, meskipun membuka serangkaian pertanyaan lainnya.

Di galaksi FX, Dolar AS akhirnya menyerap sebagian besar ketidakpastian itu. Aset AS terpukul keras di awal minggu saat ketegangan geopolitik meningkat, menghidupkan kembali pembicaraan tentang perdagangan yang disebut "Jual Amerika", saat investor sekali lagi mempertanyakan apakah risiko politik dapat mulai membebani pasar AS dan dolar secara lebih persisten.

Apa yang akan terjadi pada Dolar AS

Sorotan minggu depan beralih dengan tegas ke pertemuan FOMC pada 28 Januari dan komentar lanjutan dari para penetap suku bunga setelah keputusan diambil.

Di dalam negeri, Klaim Tunjangan Pengangguran Awal mingguan kemungkinan akan menarik perhatian seperti biasa.

Lanskap teknis

Setelah naik ke area tertinggi tahunan sekitar 99,50 lebih awal bulan ini, Indeks Dolar AS (DXY) mengalami tekanan jual yang segar dan cukup persisten. Melawan itu, indeks kembali ke area di bawah zona pertentangan di 98,00 menjelang akhir minggu.

Dalam prosesnya, DXY menembus di bawah SMA 200-hari yang kritis di 98,70, mengekspos kelanjutan tren penurunan, setidaknya dalam jangka sangat pendek. Dari sini, dukungan berikutnya berada di level terendah Desember di 97,74. Pullback yang lebih dalam dapat menempatkan level terendah 2025 di 96,21 (17 September) kembali menjadi fokus, sebelum lembah Februari 2022 di 95,13, dan level terendah 2022 di 94,62 (14 Januari).

Sebaliknya, pembalikan bullish harus melewati SMA 200-hari sekali lagi, sehingga membuka pintu untuk pengujian kemungkinan SMA 55-hari sementara di 98,96, sebelum langit-langit 2026 di 99,16 (16 Januari). Di utara sini muncul tertinggi November 2025 di 100,39 sebelum puncak Mei 2025 di 101,97.

Selain itu, indikator momentum tampaknya mendukung pullback lebih lanjut dalam jangka pendek. Meskipun demikian, Relative Strength Index (RSI) mereda menuju angka 40, sementara Average Directional Index (ADX) sedikit di atas level 19 menunjukkan bahwa tren masih terlihat kuat.

Kesimpulan

Selama beberapa sesi terakhir, Dolar AS telah mundur, karena momentum jangka pendek jelas berbalik melawannya. Sebagian besar kelemahan itu tampaknya bersifat politik, dengan pasar semakin fokus pada berita dan ketidakpastian seputar Presiden Trump daripada pada data.

Pasar tenaga kerja terus menjadi fokus utama bagi The Fed. Para pembuat kebijakan mengawasi dengan cermat setiap tanda kelemahan yang berarti, tetapi inflasi masih sangat menjadi bagian dari cerita. Tekanan harga tetap sangat tinggi, dan jika kemajuan dalam disinflasi mulai terhenti, harapan untuk pemotongan suku bunga yang cepat atau agresif dapat dengan cepat dikurangi.

Dalam skenario itu, The Fed kemungkinan akan tetap pada sikap yang lebih hati-hati dan, seiring waktu, berargumen untuk Dolar AS yang lebih kuat, terlepas dari kebisingan politik.