Prakiraan Mingguan Dolar AS: Besar di Jepang

• Dolar AS menutup minggu dengan kerugian yang signifikan.
• Hasil pemilihan Jepang membuat dolar berada di bawah tekanan berat.
• Risalah FOMC akan mengungkapkan rincian dari keputusan terakhir The Fed untuk mempertahankan suku bunga.

Minggu yang telah berlalu

Dolar AS (USD) melanjutkan tren penurunan tahunan minggu ini, merosot kembali ke titik terendah dua minggu sebelum sedikit bangkit di paruh kedua minggu.

Dengan demikian, Indeks Dolar AS (DXY) mengalami penjualan dengan awal yang cukup buruk untuk minggu ini, stabil di bagian bawah kisaran mingguan dalam beberapa hari berikutnya, semua mengikuti penilaian investor terhadap pemilihan Jepang pada hari Minggu.

Memang, para pelaku pasar tampaknya telah menangguhkan spekulasi tentang seperti apa Federal Reserve (Fed) yang dipimpin oleh Warsh, mengalihkan fokus mereka pada implikasi dari potensi kekuatan baru Yen Jepang (JPY), termasuk durasi dan perpanjangannya.

Selain itu, kinerja buruk indeks mencerminkan imbal hasil Treasury AS, yang mempercepat penurunannya ke level terendah multi-bulan di berbagai kerangka waktu.

Sampai saat ini, pasar melihat Federal Reserve akan tetap pada posisinya di acara 18 Maret, dengan hampir 70 basis poin pelonggaran diperkirakan tahun ini.

Fed tetap pada posisinya saat kepercayaan meningkat

Federal Reserve melakukan persis seperti yang diharapkan pasar pada bulan Januari, mempertahankan Rentang Target Fed Funds (FFTR) tidak berubah di 3,50% hingga 3,75%. Keputusan itu sendiri tidak mengejutkan. Yang sedikit lebih menonjol adalah nada yang disampaikan. Para pengambil kebijakan terdengar sedikit lebih percaya diri tentang pertumbuhan dan diam-diam menghapus bahasa sebelumnya tentang meningkatnya risiko penurunan di pasar tenaga kerja.

Selama konferensi pers, Ketua Jerome Powell mempertahankan nada yang stabil dan terukur. Ia mengatakan bahwa posisi kebijakan saat ini masih terlihat tepat, menunjuk pada tanda-tanda bahwa pasar tenaga kerja sedang stabil dan inflasi jasa terus mereda. Mengenai kenaikan terbaru dalam inflasi umum, Powell sebagian besar mengaitkannya dengan tarif barang, menyarankan bahwa tekanan tersebut seharusnya mencapai puncaknya sekitar pertengahan tahun.

Penting untuk dicatat, ia mengulangi bahwa keputusan akan diambil per pertemuan, tanpa jalur yang telah ditentukan sebelumnya. Kenaikan suku bunga lebih lanjut bukanlah kasus dasar, dan menurut pandangannya, risiko di kedua sisi mandat ganda Fed telah moderat. Dengan kata lain, Fed merasa nyaman dengan posisinya dan tidak terburu-buru untuk bergerak.

Suku bunga lebih rendah atau penahanan lebih lama? Perdebatan di dalam Fed

Komentar baru dari pejabat Fed mengungkapkan rincian menarik yang tidak terlihat jelas pada awalnya. Salah satu gubernur secara terbuka mengatakan bahwa suku bunga seharusnya sudah lebih rendah. Beberapa presiden regional, di sisi lain, memilih untuk menunggu, mengatakan bahwa risiko inflasi belum sepenuhnya hilang. Apa poin utamanya? Kepercayaan sedang tumbuh, tetapi kehati-hatian masih menjadi perasaan utama.

Gubernur FOMC Stephen Miran (pemilih tetap) adalah suara yang paling jelas di sisi dovish. Ia berargumen bahwa suku bunga kebijakan saat ini lebih tinggi dari yang diperlukan dan seharusnya sudah lebih rendah. Menurut Miran, kebijakan masih berjalan lebih ketat daripada yang benar-benar dibenarkan oleh data. Ia tampaknya berpikir bahwa Fed lebih cenderung membatasi daripada yang diperlukan pada tahap siklus ini. Ia juga meremehkan kekhawatiran bahwa tarif perdagangan akan secara signifikan membangkitkan kembali inflasi. Menurut Miran, dampaknya jauh lebih sedikit merusak daripada yang diperkirakan banyak orang pada awalnya. Ia menambahkan bahwa sebagian besar biaya telah diserap oleh produsen asing daripada konsumen AS, mendukung poin lebih luasnya bahwa risiko inflasi yang berasal dari kebijakan perdagangan mungkin terlalu dibesar-besarkan.

Presiden Fed Dallas Lorie Logan (pemilih) mengatakan bahwa ia "optimis hati-hati" bahwa rentang kebijakan saat ini 3,50%–3,75% dapat mengarahkan inflasi kembali menuju 2% sambil mempertahankan stabilitas pasar tenaga kerja. Ia mencatat bahwa setelah tiga penurunan suku bunga tahun lalu, risiko penurunan terhadap pekerjaan telah "berkurang secara signifikan". Namun, ia memperingatkan bahwa pemotongan yang sama telah menambah beberapa risiko kenaikan terhadap inflasi. Bagi Logan, beberapa bulan data mendatang akan sangat penting dalam menentukan apakah kebijakan cukup ketat.

Presiden Fed Cleveland Beth Hammack (pemilih) mengadopsi nada yang sabar, mengatakan bahwa tidak ada urgensi untuk menyesuaikan suku bunga tahun ini. Dengan ekonomi dalam pijakan "optimis hati-hati", ia menyarankan bahwa Fed dapat tetap pada posisinya untuk "waktu yang cukup lama". Pernyataannya memperkuat gagasan bahwa, kecuali ada perubahan material dalam dinamika inflasi, stabilitas kebijakan saat ini adalah kasus dasar.

Presiden Fed Kansas City Jeffrey Schmid (pemilih 2028) mengambil sikap paling tegas dalam mempertahankan kebijakan ketat. Ia berargumen bahwa terlalu dini untuk mengandalkan peningkatan produktivitas atau kecerdasan buatan untuk secara berkelanjutan menurunkan tekanan inflasi. Sambil mengakui potensi pertumbuhan yang didorong oleh pasokan, Schmid menekankan bahwa "kita belum sampai di sana" dan bahwa suku bunga harus tetap cukup tinggi untuk menahan permintaan dan mencegah inflasi dari mempercepat kembali.

Secara keseluruhan

Kesimbangan internal jelas: Miran condong dovish, secara terbuka menyerukan suku bunga yang lebih rendah, sementara presiden regional lebih memilih kesabaran dan penahanan yang berkelanjutan. Pesan yang lebih luas dari Fed tetap satu dari optimisme hati-hati, tetapi tidak puas diri. Bagi pasar, hambatan untuk pelonggaran lebih lanjut masih terlihat tinggi kecuali data yang masuk jelas membenarkannya.

Disinflasi berlangsung; kehati-hatian tetap ada

Data inflasi AS terbaru sedikit mengejutkan di sisi yang lembut. IHK umum mereda menjadi 2,4% YoY pada bulan Januari, sementara IHK inti, yang tidak termasuk makanan dan energi, juga mendingin menjadi 2,5% selama dua belas bulan terakhir. Singkatnya, tekanan harga terus bergerak ke arah yang benar.

Bagi pasar, itu sudah cukup untuk menjaga narasi disinflasi tetap hidup dan mendorong ekspektasi pemotongan suku bunga kembali terlihat dalam jangka menengah. Namun, dari perspektif Fed, pekerjaan belum selesai. Para pengambil kebijakan terus menekankan bahwa inflasi masih di atas target 2%, dan dampak penuh dari tarif AS terhadap harga konsumen tetap tidak pasti. Jadi, sementara investor mungkin condong ke arah pelonggaran, Fed memberi sinyal bahwa masih ada pekerjaan yang harus dilakukan.

‘Buy Japan’ membuat dolar AS tertekan

Yen telah melakukan pemulihan yang mengesankan minggu ini, menempatkannya pada jalur untuk menunjukkan performa mingguan terkuat dalam lebih dari setahun. Pada hari Kamis, Yen sudah memberikan tekanan yang stabil pada Dolar AS, tanda bahwa sentimen di pasar Valas mungkin sedang bergeser sedikit.

Sejak Partai Demokrat Liberal yang dipimpin Perdana Menteri Sanae Takaichi meraih kemenangan telak dalam pemilihan pada hari Minggu, Yen telah menguat sekitar 2,8% terhadap Dolar. Jika kenaikan tersebut bertahan hingga penutupan hari Jumat, ini akan menandai kenaikan mingguan terbesar mata uang tersebut sejak November 2024, sebuah pembalikan tajam yang tidak luput dari perhatian para pedagang.

Posisi jual Dolar dipangkas, tetapi bias bearish tetap ada

Data posisi terbaru dari Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi (CFTC) menawarkan nuansa menarik di balik permukaan. Pedagang non-komersial memangkas posisi jual bersih Dolar AS mereka ke level terendah sejak Mei 2025, turun menjadi sekitar 850 kontrak. Dengan kata lain, keyakinan bearish yang kuat yang terbangun lebih awal di tahun ini mulai memudar.

Pada saat yang sama, minat terbuka turun secara signifikan menjadi sekitar 28,2K kontrak, membalikkan peningkatan sebelumnya. Penurunan itu menunjukkan bahwa beberapa peserta hanya menutup posisi daripada agresif beralih ke posisi beli. Ini terasa kurang seperti terburu-buru untuk masuk ke posisi beli Dolar baru dan lebih seperti pengurangan posisi jual yang padat.

Secara keseluruhan, gambaran ini menunjukkan pasar yang sudah memperhitungkan banyak berita negatif. Dolar masih dipandang dengan hati-hati, tetapi posisi tidak lagi terlihat tertekan. Itu, pada gilirannya, mengurangi risiko terjadinya tekanan tajam ke bawah lainnya dan menunjukkan bahwa pergerakan besar berikutnya mungkin memerlukan katalis baru.

Apa yang selanjutnya untuk Dolar AS

Perhatian kini beralih kembali ke data AS dan The Fed. Pembacaan awal PDB Kuartal IV minggu depan dan angka inflasi terbaru yang diukur oleh indeks Belanja Konsumsi Pribadi (PCE) akan menjadi sorotan utama. Kedua rilis ini seharusnya membantu memperjelas apakah ketahanan pertumbuhan baru-baru ini dan pendinginan harga secara bertahap masih tetap ada.

Pada saat yang sama, para investor akan meneliti Risalah dari pertemuan FOMC 28 Januari untuk mendapatkan wawasan tambahan tentang mengapa para pengambil kebijakan memilih untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah. Setiap nuansa mengenai keseimbangan risiko, atau petunjuk tentang apa yang dapat memicu pergerakan berikutnya, akan diperhatikan dengan seksama.

Lanskap teknis

Indeks Dolar AS (DXY) tampaknya telah menemui zona resistance penting di dekat level 98,00, atau puncak bulanan.

Setelah indeks melewati wilayah ini, ia dapat mencoba menguji band 98,20-98,60, di mana SMA 55-hari dan 100-hari sementara serta SMA 200-hari yang lebih signifikan semuanya bertemu. Lebih jauh lagi, ada batas atas 2026 di 99,49 (15 Januari).

Di sisi lain, kehilangan level dasar Februari di 96,49 (11 Februari) dapat mengarahkan fokus kembali ke batas bawah 2026 di 95,56 (27 Januari), sebelum level dasar Februari 2022 di 95,13 dan lembah 2022 di 94,62 (14 Januari).

Selain itu, indikator momentum tetap condong ke arah kelemahan tambahan. Meskipun demikian, Relative Strength Index (RSI) berada di sekitar zona 40, sementara Average Directional Index (ADX) di atas 29 menunjukkan tren yang masih kuat.

Kesimpulan

Meski dengan pullback minggu ini, yang sebagian besar dipimpin oleh kekuatan Yen, perlu diingat bahwa sebagian besar rebound Dolar pada akhir Januari dan awal Februari didorong oleh The Fed. Banyak dari pergerakan itu mengikuti keputusan Presiden Trump untuk menunjuk Kevin Warsh sebagai pengganti Jerome Powell, sebuah perubahan yang dipandang pasar sebagai mungkin kurang dovish daripada yang ditakutkan.

Dari sini, fokus kembali ke data. Para investor akan memantau kalender AS dengan seksama, terutama angka inflasi dan data pasar tenaga kerja. Bagi The Fed, pekerjaan tetap menjadi barometer utama. Para pengambil kebijakan waspada terhadap tanda-tanda perlambatan yang berarti, tetapi mereka juga menyadari bahwa inflasi belum kembali dengan nyaman ke target.

Tekanan harga masih berada di atas level yang diinginkan oleh The Fed. Jika tren disinflasi mulai terhenti, pasar dapat dengan cepat mengurangi ekspektasi untuk penurunan suku bunga yang awal atau agresif. Dalam skenario itu, The Fed kemungkinan akan mengambil sikap yang lebih hati-hati, yang seiring waktu dapat memberikan dukungan baru bagi Dolar, terlepas dari kebisingan politik di sekitarnya.