Prakiraan Mingguan Dolar AS: Risalah Rapat FOMC dan Data AS Kembali Menjadi Sorotan

• Dolar AS menutup minggu kedua berturut-turut dengan pelemahan .
• Taruhan untuk penurunan suku bunga lain oleh The Fed di bulan Desember terus menyusut.
• Republik dan Demokrat mencapai kesepakatan untuk mengakhiri penutupan pemerintah AS.

Pekan Sebelumnya

Dolar AS (USD) tidak dapat membalikkan nada bearish yang sedang berlangsung minggu ini, mendorong Indeks Dolar AS (DXY) untuk mundur selama dua minggu berturut-turut. Meskipun demikian, indeks ini semakin memperpanjang penolakannya dari puncak multi-minggu baru-baru ini di atas batas psikologis 100,00 yang ditetapkan pada 5 November.

Namun, perjalanan Greenback ke selatan terjadi meskipun ada narasi hawkish yang terus-menerus dari banyak pengambil kebijakan suku bunga The Fed, yang pada akhirnya mendorong taruhan untuk penurunan suku bunga seperempat poin lainnya di bulan Desember semakin menyusut.

Berita positif dari skenario politik AS, yang melihat baik Republik maupun Demokrat menemukan kesamaan untuk mengakhiri penutupan pemerintah federal AS yang bersejarah, juga tidak membantu Dolar.

Di pasar utang AS, imbal hasil obligasi pemerintah AS diperdagangkan sebagian besar dalam suasana positif di seluruh kurva, bertentangan dengan kinerja Greenback.

Powell Memperingatkan Tentang Pemotongan di Bulan Desember saat Perdebatan FOMC semakin Dalam

Rapat The Fed pada akhir Oktober memberikan apa yang telah dipersiapkan pasar: pemotongan suku bunga seperempat poin, disetujui dengan suara kuat, meskipun tidak bulat, 10–2. Langkah itu menarik suku bunga acuan turun ke 3,75%–4,00%, secara umum sejalan dengan ekspektasi tetapi masih cukup untuk memicu perdebatan di dalam bank sentral.

Apa yang mengejutkan banyak orang bukanlah pemotongan itu sendiri melainkan keputusan The Fed untuk diam-diam memulai kembali pembelian obligasi pemerintah dalam skala kecil. Para pejabat menganggapnya sebagai langkah teknis untuk meredakan ketegangan yang muncul di pasar uang, tetapi pesannya jelas: likuiditas telah semakin ketat lebih dari yang mereka rasa nyaman.

Pada konferensi persnya, Ketua Jerome Powell menekankan ketidakpastian. Ia menegaskan bahwa komite terpecah dan mendesak para investor untuk tidak menganggap pemotongan di bulan Desember sebagai sesuatu yang pasti. Nada suaranya terlihat hati-hati, mengingatkan bahwa para pengambil kebijakan masih bergulat dengan sinyal yang bertentangan: inflasi yang membandel di satu sisi, pasar tenaga kerja yang mendingin tetapi tidak runtuh di sisi lain.

Pasar, untuk bagiannya, mengambil kata-kata Powell tetapi tidak sepenuhnya pada nilai nominal. Harga berjangka sekarang menunjukkan hampir 11 basis poin pelonggaran tambahan pada akhir tahun dan sekitar 80 basis poin pada akhir 2026, lebih rendah dari yang diharapkan para pedagang hanya seminggu sebelumnya.

Pemotongan Suku Bunga di Bulan Desember Kehilangan Daya Tarik

Para pejabat Federal Reserve menghabiskan minggu ini memberikan sinyal beragam tentang prospek kebijakan, menekankan betapa terpecahnya bank sentral menjelang pertemuan Desember.

Presiden The Fed San Francisco Mary Daly berulang kali mengatakan bahwa ia percaya kebijakan moneter AS berada dalam "posisi yang baik" untuk saat ini. Ia berargumen bahwa risiko terhadap mandat ganda The Fed secara umum seimbang setelah dua pemotongan suku bunga tahun ini dan mencatat bahwa para pejabat perlu tetap berpikiran terbuka menjelang bulan Desember. Daly menyarankan para pengambil kebijakan akan memantau baik inflasi, yang masih terlalu membandel untuk kenyamanan, dan tanda-tanda pendinginan lebih lanjut di pasar tenaga kerja sebelum memutuskan langkah selanjutnya.

Presiden The Fed St. Louis Alberto Musalem mengambil nada yang lebih hati-hati, mengatakan bahwa The Fed harus melangkah hati-hati dengan pelonggaran tambahan. Ia menunjuk pada inflasi yang masih mendekati 3% daripada target 2%, dikombinasikan dengan aktivitas ekonomi yang tangguh dan kondisi keuangan yang umumnya akomodatif. Menurutnya, kebijakan berada di dekat netral, meninggalkan sedikit ruang untuk kesalahan.

Presiden The Fed Atlanta, Raphael Bostic,, yang berbicara segera setelah mengumumkan rencananya untuk pensiun pada akhir Februari, mengatakan bahwa ia lebih memilih untuk mempertahankan suku bunga stabil sampai ada bukti yang jelas dan meyakinkan bahwa inflasi berada di jalur untuk kembali ke 2%. Ia menekankan bahwa risiko yang lebih besar masih terletak pada stabilitas harga daripada pasar tenaga kerja.

Gubernur The Fed Stephen Miran mengambil sudut pandang yang berbeda, mengulangi keyakinannya bahwa pembacaan inflasi baru-baru ini bersifat mundur dan terlalu dibesar-besarkan. Ia berargumen bahwa pelonggaran inflasi perumahan sudah melakukan banyak pekerjaan untuk mendinginkan tekanan harga dan bahwa kebijakan sekarang terlalu ketat sebagai akibatnya.

Presiden The Fed, Susan Collins, yang mendukung pemangkasan suku bunga bulan lalu, memperingatkan bahwa standar pelonggaran jangka pendek lebih lanjut tetap tinggi. Ia merujuk pada inflasi yang masih tinggi dan mengakui adanya perpecahan di dalam FOMC, perpecahan yang disinggung oleh Ketua Powell sendiri ketika ia memperingatkan bahwa pemangkasan suku bunga berikutnya pada bulan Desember "jauh dari" terjamin.

Presiden The Fed Minneapolis Neel Kashkari menggambarkan latar belakang ekonomi sebagai campuran. Inflasi sekitar 3% masih, menurutnya, terlalu tinggi, tetapi ia juga melihat tanda-tanda bahwa beberapa bagian dari pasar tenaga kerja melemah. Dalam sebuah wawancara, ia mengatakan bahwa ia tidak mendukung pemotongan suku bunga di bulan Oktober mengingat ketahanan ekonomi dan mengakui bahwa ia belum memutuskan tentang bulan Desember.

Presiden The Fed Cleveland Beth Hammack menunjukkan bahwa ia cenderung untuk menjaga kebijakan dalam posisi yang akan membantu menurunkan inflasi, mengisyaratkan bahwa ia belum tertarik pada pemotongan lain, untuk saat ini. Ia dan yang lainnya sedang mempertimbangkan apakah pengurangan lanjutan akan berisiko merusak kemajuan terhadap inflasi pada saat yang sensitif.

Menutup minggu ini, Presiden The Fed Kansas City Jeffrey Schmid mengatakan bahwa kekhawatirannya terhadap inflasi melampaui dampak langsung dari tarif. Komentarnya menunjukkan bahwa ia mungkin akan menolak lagi di bulan Desember jika komite memilih untuk menurunkan biaya pinjaman, seperti yang ia lakukan di bulan Oktober.

Secara keseluruhan, pernyataan-pernyataan tersebut menggambarkan gambaran The Fed yang bergulat dengan arus silang: inflasi yang mereda tetapi masih membandel, pasar tenaga kerja yang mendingin secara tidak merata, dan ekonomi yang enggan kehilangan momentum.

Dengan para pejabat yang terbagi secara terbuka, keputusan bulan Desember tampaknya akan menjadi salah satu pertemuan yang paling kontroversial dalam ingatan baru-baru ini.

Pembukaan Kembali Bukanlah Akhir: Pasar Bergulat dengan Data yang Hilang

Pada hari Rabu, Presiden Donald Trump akhirnya menandatangani undang-undang pendanaan pemerintah yang baru, mengakhiri kebuntuan pahit antara Partai Republik dan Demokrat serta mengakhiri penutupan terpanjang dalam sejarah AS.

Penutupan berlangsung selama 43 hari dan berasal dari satu ketidaksepakatan kunci: Demokrat di Senat menolak untuk menyetujui undang-undang pendanaan kecuali mencakup perpanjangan subsidi kesehatan untuk warga Amerika berpenghasilan rendah. Partai Republik menolak, dan tidak ada pihak yang goyah. Hasilnya adalah hampir enam minggu pekerja federal tanpa gaji, lembaga-lembaga yang ditutup atau sangat terbatas, dan pemerintah yang berjalan dengan sisa-sisa.

Gangguan ini bahkan mempengaruhi kalender data ekonomi. Biro Statistik Tenaga Kerja (BLS) tidak dapat merilis laporan lapangan pekerjaan bulan Oktober, dan serangkaian angka inflasi kunci yang dijadwalkan untuk pertengahan Oktober juga harus ditunda.

Karoline Leavitt, Juru Bicara Gedung Putih, mengatakan pada hari Rabu bahwa angka-angka tersebut mungkin tidak akan muncul sama sekali, meskipun penutupan telah berakhir, karena tim survei tidak dapat mendapatkan data yang sensitif terhadap waktu yang mereka butuhkan.

Leavitt mengatakan bahwa kurangnya informasi akan "secara permanen merusak" beberapa indikator ekonomi untuk Oktober 2025, yang akan membuat The Fed "buta" selama waktu yang penting untuk kebijakan moneter. Tanpa tolok ukur tersebut, para pengambil kebijakan kehilangan bagian penting dari alat yang mereka andalkan untuk mengarahkan suku bunga. Bisnis, investor, dan analis juga kehilangan visibilitas, menciptakan titik buta yang jarang terjadi dalam catatan ekonomi AS yang panjang.

Untuk saat ini, undang-undang pendanaan baru menjaga pemerintah tetap berjalan hingga akhir Januari. Namun, masalah mendasar, yaitu kredit pajak kesehatan di bawah Undang-Undang Perawatan Terjangkau, belum terpecahkan. Jika para pembuat undang-undang tidak dapat mencapai kompromi, negara ini bisa menghadapi penutupan lagi awal tahun depan.

Apa yang akan Terjadi pada Dolar AS

Sementara para pelaku pasar masih menebak-nebak data rilis mana yang akan tersedia dan kapan, fokus utama perhatian akan tertuju pada publikasi Risalah Rapat FOMC pada 19 November, menjelang ukuran awal aktivitas bisnis kunci dari S&P Global PMI.

Lanskap Teknis

Indeks Dolar AS (DXY) telah tetap dalam mode "koreksi" sejak melampaui rintangan 100,00 lebih awal bulan ini.

SMA 200-hari yang kritis kini muncul segera di sisi atas pada 100,08. Melampaui wilayah ini sangat penting untuk mengubah prospek dolar menjadi lebih konstruktif dan memungkinkan kemajuan yang lebih meyakinkan. Namun, puncak bulan November di 100,36 (5 November) datang terlebih dahulu, diikuti oleh puncak mingguan di 100,54 (29 Mei) dan puncak Mei di 101,97 (12 Mei).

Sebaliknya, SMA 55-hari dan 100-hari masing-masing di 98,48 dan 98,28, akan menawarkan perlawanan sementara menjelang terendah mingguan di 98,03 (17 Oktober). Lebih jauh ke selatan terdapat terendah 2025 di 96,21 (17 September) sebelum basis Februari 2022 di 95,13 (4 Februari) dan lembah 2022 di 94,62 (14 Januari).

Selain itu, indikator momentum telah kehilangan sedikit kilau, meskipun masih condong bullish: Relative Strength Index (RSI) melambung melewati level 52, menunjukkan bahwa potensi kenaikan lebih lanjut masih ada, sementara Indeks Arah Rata-rata (ADX) mendekati 19 menunjukkan tren yang cukup kuat.

Kesimpulan

Prospek jangka pendek untuk Dolar AS telah melemah selama beberapa minggu terakhir, dan momentum tidak benar-benar mendukungnya. Meskipun demikian, mata uang ini tidak tanpa dukungan. Sejumlah pejabat The Fed terus mengeluarkan nada hawkish, dan sikap itu seharusnya membantu membatasi seberapa jauh dolar dapat jatuh dalam waktu dekat.

Masalah yang lebih besar sekarang adalah dampak dari penutupan pemerintah yang memecahkan rekor. Di atas kertas, fundamental AS masih terlihat secara luas sejalan, tetapi rilis data yang hilang telah membuat investor kesulitan melihat gambaran makro yang kabur. Dengan laporan kunci yang tertunda, atau berpotensi hilang sama sekali, tumpukan data yang tertunda ini bisa menjadi jauh lebih berat dari biasanya setelah akhirnya dirilis, berpotensi mengubah ekspektasi untuk apa yang dilakukan The Fed dalam beberapa bulan ke depan.

Untuk saat ini, para pengambil kebijakan mengatakan mereka sebagian besar fokus pada pasar tenaga kerja. Namun, inflasi belum hilang; inflasi masih berjalan lebih tinggi dari yang diinginkan The Fed. Jika tekanan harga tidak mau mereda, para pejabat mungkin terpaksa beralih kembali ke pengendalian inflasi lebih cepat dari yang diprakirakan. Dan itu hampir pasti akan diterjemahkan menjadi The Fed yang lebih berhati-hati, terlepas dari bagaimana perasaan Presiden Trump tentang hal itu.