Prakiraan Harga Tahunan USD/MXN: Peso Siap untuk Tahun 2026 yang Tidak Stabil setelah Rally Gemilang 2025

• Peso melonjak hampir 23% pada tahun 2025, didorong oleh kelemahan Dolar AS, arus masuk carry trade, dan fundamental domestik yang tangguh.
• Pelonggaran Banxico, kemungkinan kenaikan BoJ, dan pengurangan carry trade dapat secara bertahap mengikis dukungan MXN pada tahun 2026.
• Tinjauan USMCA, ancaman tarif, dan ketidakpastian kepemimpinan Fed menimbulkan risiko kenaikan asimetris untuk volatilitas USD/MXN.

Peso Meksiko (MXN) telah menguat tajam terhadap Dolar AS (USD) pada tahun 2025, siap untuk mendapatkan 23% di tengah ketidakpastian perdagangan dan meningkatnya ketegangan geopolitik antara pemerintah Meksiko dan Amerika Serikat. Selain itu, pengurangan selisih suku bunga antara Federal Reserve (Fed) dan Banco de Mexico (Banxico) gagal mendukung pasangan USD/MXN, yang terjun dari sekitar 20,50 di awal tahun menjadi 17,88 pada minggu terakhir tahun 2025, level terendahnya sejak Juli 2024.

Kinerja Peso di 2025: Pengaruh tarif Trump, kebijakan moneter, dan carry trade

USD/MXN memulai tahun 2025 dengan stabil antara kisaran 20,25-20,93 pada bulan Januari saat Presiden AS Donald Trump memulai masa jabatan keduanya dengan serangkaian perintah eksekutif dan memberlakukan tarif 25% pada Meksiko pada 1 Februari. Pasangan USD/MXN mencapai puncaknya pada 3 Februari, dengan pasangan eksotis melonjak ke 21,29, tertinggi tahun 2025, saat Peso terdepresiasi ke level terendahnya sejak Maret 2022. Namun, mata uang pasar berkembang ini pulih setelah Presiden Meksiko Claudia Sheinbaum mengumumkan kesepakatan tentang imigrasi dan pemberantasan perdagangan narkoba, menangguhkan tarif pada produk terkait Perjanjian Amerika Serikat-Meksiko-Kanada (USMCA).

Sejak saat itu, Gedung Putih berulang kali memberlakukan dan menunda tarif secara global, termasuk pada Meksiko, pada apa yang disebut Trump sebagai "Hari Pembebasan" pada 2 April. Setelah pengumuman tersebut, Peso Meksiko diperdagangkan dengan volatilitas selama sebulan penuh sebelum menguat untuk sisa tahun ini.

Peso menguat terutama karena kelemahan Dolar AS secara keseluruhan dan carry trade, strategi yang digunakan oleh investor di mana mereka meminjam uang di negara dengan suku bunga rendah seperti Jepang dan menggunakannya untuk membeli aset di negara dengan suku bunga lebih tinggi, seperti Meksiko.

Akibatnya, mata uang Meksiko menguat terhadap Dolar AS. Selama tahun tersebut, investor asing memanfaatkan suku bunga yang lebih tinggi di Meksiko, dengan suku bunga acuan utama berakhir di 7% setelah pertemuan terakhir kebijakan moneter Banxico pada bulan Desember, sementara suku bunga dana federal Federal Reserve berada di kisaran 3,50%-3,75%. Oleh karena itu, selisih 325 basis poin, yang diperkirakan akan melebar karena Fed diperkirakan akan melanjutkan siklus pelonggaran pada tahun 2026, dapat menjaga tekanan turun pada USD/MXN.

Ekspektasi Peso Meksiko untuk 2026: Kebijakan moneter Meksiko dan AS, carry trade, revisi USMCA

Banxico dan Fed diperkirakan akan menurunkan suku bunga, tetapi seberapa banyak?

Pada tahun 2025, Banxico menurunkan suku bunga sebesar 300 basis poin dari 10% menjadi 7%. Selama periode ini, inflasi berfluktuasi antara 3,51% dan 4,42%, mencapai level tertinggi sejak November 2024 pada bulan Mei. Dari pertengahan 2025 hingga akhir tahun, Indeks Harga Konsumen (IHK) tetap di bawah 4%, mengakhiri tahun di 3,8%, dalam rentang target Banxico sebesar 3% plus atau minus 1%.

Untuk tahun 2026, bank sentral Meksiko diperkirakan akan terus melonggarkan kebijakan moneter, tetapi dapat menyesuaikan kecepatannya. Dalam pernyataan kebijakan moneter bulan November, mereka mengatakan, "Melihat ke depan, Dewan akan mengevaluasi pengurangan suku bunga acuan." Pada bulan Desember, pejabat Banxico mengubah bahasanya, mencatat bahwa, "Melihat ke depan, Dewan akan mengevaluasi waktu untuk penyesuaian suku bunga acuan tambahan."

Banxico mengubah pesannya meskipun inflasi untuk semester pertama tahun 2026 direvisi naik. Mereka memperkirakan IHK akan tetap stabil dari Kuartal IV 2025 hingga Kuartal I 2026 di 3,5%, diikuti oleh penurunan menjadi 3,2% pada Kuartal II 2026. Kemudian, untuk Kuartal III dan sisa tahun ini, inflasi diproyeksikan mencapai target 3% bank sentral.

Gubernur Banxico Victoria Rodriguez Ceja mengatakan bahwa tingkat slack dalam ekonomi nasional dan apresiasi mata uang akan membantu meredakan tekanan inflasi selama tahun depan. Dia menambahkan bahwa keseimbangan risiko terhadap inflasi lebih rendah daripada yang diamati antara 2021 dan 2024.

Gubernur Rodriguez Ceja mengatakan bahwa apresiasi Peso berkontribusi pada penurunan tekanan inflasi, terutama pada harga barang. Namun, dia menambahkan bahwa faktor eksternal seperti kebijakan moneter dan kondisi keuangan di AS dapat berkontribusi pada pemotongan suku bunga di masa mendatang.

Survei pribadi ekonom Banxico mengungkapkan bahwa estimasi median untuk suku bunga utama Meksiko diperkirakan akan berakhir di 6,50% pada tahun 2026, yang menunjukkan bahwa bank sentral memiliki dua pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin yang tersisa. Inflasi diproyeksikan akan berakhir di 3,85% di atas 3,75% yang diperkirakan untuk tahun 2025. Mengenai pertumbuhan ekonomi, analis memperkirakan pemulihan dari 0,39% pada tahun 2025 menjadi 1,15% pada tahun 2026.

Sementara itu, Federal Reserve menurunkan suku bunga 75 basis poin dari 4,25%-4,50% menjadi kisaran 3,50-3,75% pada tahun 2025. Untuk tahun berikutnya, pasar uang telah mematok 52 basis poin pelonggaran menjelang akhir tahun.

Namun, semuanya bisa berubah, karena Presiden AS Donald Trump diperkirakan akan mencalonkan pengganti Ketua Fed Jerome Powell pada bulan Januari. Jika dia memilih Kevin Hassett, pasar keuangan telah bereaksi negatif terhadap namanya ketika Trump menyebutnya sebagai "calon Ketua Fed." Dolar AS terjun pada ekspektasi bahwa Hassett mengambil posisi teratas di Fed akan berarti pemotongan suku bunga lebih lanjut diharapkan, karena kedekatannya dengan Presiden AS Donald Trump. Sebaliknya, jika Trump memilih mantan Gubernur Fed Kevin Warsh atau Gubernur Fed saat ini Christopher Waller, ini akan berarti bahwa independensi bank sentral AS tidak berada pada risiko yang lebih tinggi dibandingkan dengan Hassett.

Pengurangan carry trade, dampaknya pada Peso Meksiko

Gubernur Banxico Victoria Rodriguez Ceja menyebutkan bahwa salah satu alasan apresiasi Peso adalah carry trade yang sedang berlangsung. Meskipun bank sentral Meksiko telah memangkas suku bunga, selisih suku bunga sebesar 325 basis poin terhadap Fed tetap menarik bagi investor AS.

Namun, carry trade biasanya didanai dengan mata uang yang memiliki suku bunga lebih rendah, seperti Yen Jepang. Bank of Japan (BoJ) telah mempertahankan suku bunga lebih rendah, tetapi pada bulan Desember, mereka menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi 0,75%. Meskipun suku bunga acuan utama Meksiko berada di 7% dan selisih suku bunga dengan Jepang adalah 6,25%, ekspektasi bahwa BoJ dapat melanjutkan siklus kenaikannya tahun depan meningkatkan kemungkinan terjadinya unwinding carry trade.

Untuk tahun 2025, Banxico diproyeksikan akan memangkas suku bunga sebesar 0,50% menjadi 6,50%, menurut para ekonom. Mengenai BoJ, pasar uang telah memprediksi 45 basis poin kenaikan suku bunga untuk tahun depan, yang berarti selisih suku bunga akan berkurang sebesar 100 bps menjadi 5,25%.

Oleh karena itu, jika Bank of Japan mengadopsi sikap yang lebih hawkish dari yang diharapkan pada paruh pertama tahun 2026—yang berarti mereka menaikkan suku bunga dan membuat aset Jepang lebih menarik—investor mungkin akan mengalihkan dana dari pasar negara berkembang seperti Meksiko. Ini dapat menyebabkan depresiasi Peso Meksiko dan mengurangi keuntungan carry trade akibat meningkatnya volatilitas nilai tukar.

Revisi perjanjian perdagangan bebas USMCA

Perjanjian Amerika Serikat-Meksiko-Kanada akan menjalani tinjauan formal pada musim panas tahun 2026. Mengingat sejarah pemerintahan Trump yang memberlakukan tarif di seluruh dunia, negosiasi antara ketiga negara diharapkan akan berlangsung ketat. Gedung Putih diperkirakan akan mencari konsesi tambahan dari Meksiko, terutama terkait migrasi, perdagangan narkoba, dan sengketa perdagangan.

Prioritas utama bagi negosiator AS adalah menegakkan Aturan Asal, untuk mencegah perusahaan-perusahaan Tiongkok menggunakan Meksiko sebagai proksi untuk memasuki pasar AS tanpa bea. Bersamaan dengan ini, mereka akan memperhatikan penyelesaian sengketa tenaga kerja dan energi. Selain itu, retorika perdagangan Trump dan ancaman terhadap Meksiko menjelang dimulainya diskusi USMCA diperkirakan akan membebani Peso Meksiko dan mendorong pasangan USD/MXN lebih tinggi.

Air dan tarif 5%

Meksiko dan Amerika Serikat telah mencapai kesepakatan di bawah Perjanjian Air untuk menghindari tarif 5% yang diusulkan oleh Donald Trump. Sebagai bagian dari kesepakatan ini, Meksiko akan melepaskan 249,16 juta meter kubik air mulai minggu 15 Desember. Kedua negara menegaskan kembali komitmen mereka terhadap Perjanjian 1944 dan setuju untuk menetapkan rencana definitif pada 31 Januari 2026.

Prospek Teknis USD/MXN: Penurunan lebih lanjut diharapkan, penjual menargetkan level terendah tahunan 2024

Gambaran teknis USD/MXN dari perspektif grafik mingguan menunjukkan bahwa tren penurunan akan terus berlanjut, setelah menembus di bawah pertemuan Simple Moving Average (SMA) 100- dan 200-minggu di sekitar 18,82-18,75, masing-masing, membuka jalan untuk jatuh di bawah 18,50, memperpanjang kerugian di bawah angka 18,00.

Momentum mendukung penjual seperti yang digambarkan oleh Relative Strength Index (RSI), yang tetap berada di wilayah bearish, dengan cukup ruang sebelum menjadi jenuh jual, sebuah undangan bagi para pembeli Peso Meksiko untuk mendorong pasangan USD/MXN lebih rendah.

Meskipun divergensi bearish mengintai, dengan RSI mencetak low yang lebih tinggi sementara aksi harga mencatat low yang lebih rendah, pasangan ini tampaknya siap untuk menantang level terendah Juli 2024 di 17,60, sebelum menantang milestone 17,00. Penembusan yang terakhir akan mengekspos level terendah tahunan 2024 di 16,26.

Di sisi lain, jika pembeli mendorong USD/MXN di atas 18,00, mereka dapat menantang 18,50 sebelum pertemuan level resistance teknis di sekitar 18,75-18,82. Jika level tersebut ditembus, resistance berikutnya adalah angka 19,00, sebelum SMA 50-minggu di 19,15.

Kesimpulan

Untuk tahun 2026, Peso Meksiko memasuki tahun dari posisi yang kuat, tetapi prospeknya akan menjadi lebih kompleks. Meskipun fundamental yang mendukung—seperti perbedaan suku bunga yang masih menarik, inflasi yang relatif terjaga, dan struktur USD/MXN yang secara teknis bearish—dapat memperpanjang ketahanan Peso di awal tahun, keseimbangan risiko sedang bergeser. Pemangkasan kebijakan moneter secara bertahap oleh Banxico, potensi normalisasi kebijakan moneter oleh Bank of Japan, dan risiko unwinding carry trade menunjukkan bahwa kekuatan yang mendorong keuntungan besar Peso pada tahun 2025 mungkin akan memudar seiring waktu.

Saat yang sama, ketidakpastian politik dan terkait perdagangan kemungkinan akan muncul kembali sebagai penggerak dominan. Tinjauan USMCA yang memperbarui ancaman tarif, dan penggunaan kebijakan perdagangan sebagai alat tawar oleh Gedung Putih memperkenalkan risiko tambahan yang dapat secara berkala menekan Peso Meksiko, terutama selama tonggak negosiasi. Di sisi AS, ketidakpastian seputar kepemimpinan Federal Reserve dan lintasan kebijakan suku bunga AS menambah lapisan volatilitas lain pada prospek USD/MXN.