Permintaan Emas Stabil di Kuartal III Didukung oleh ETF dan Bank-bank Sentral

Permintaan emas tetap stabil pada kuartal ketiga meskipun terus mendapat tekanan dari kenaikan suku bunga dan kekhawatiran inflasi.

Total permintaan pada Kuartal III mencapai 1.369 ton, turun moderat 1 persen dari tahun-ke-tahun. Hal itu mendorong permintaan tahun berjalan menjadi 3.881 ton, nyaris identik dengan rekor 3.884 ton tahun lalu pada periode yang sama.

Dari sisi nilai, permintaan kuartal ketiga mencapai US$188 miliar, naik 22 persen dari tahun-ke-tahun. Nilai permintaan selama tiga kuartal pertama mencapai rekor US$566 miliar.

Pembelian Emas oleh Bank Sentral

Bank-bank sentral terus mendukung pasar emas pada Kuartal III meskipun harga menekan permintaan investasi dan perhiasan.

Bank-bank sentral secara global membeli sekitar 321 ton emas pada kuartal ketiga. Itu sekitar 100 ton lebih banyak daripada rata-rata kuartalan lima tahun sebesar 227 ton.

Tiongkok dan Polandia menjadi akumulator emas terbesar. Rusia menjadi penjual terbesar, karena memanfaatkan cadangan emasnya yang besar untuk mendukung ekonomi masa perangnya.

World Gold Council mengonfirmasi 120 ton pembelian emas bank sentral yang dilaporkan dan memperkirakan tambahan 201 ton pembelian yang tidak dilaporkan. Menurut World Gold Council, "Aktivitas yang tidak dilaporkan menyumbang sekitar 63 persen dari permintaan kuartal ini, melanjutkan pola yang terlihat sejak 2022."

Tiongkok kemungkinan menyumbang porsi signifikan dari pembelian emas yang tidak dilaporkan. Seperti dilaporkan Jan Nieuwenhuijs, People's Bank of China diam-diam membeli emas dalam jumlah besar di luar pembukuan. Menurut data yang diolah oleh peneliti Money Metals yang ternama, bank sentral Tiongkok saat ini menyimpan lebih dari 5.000 ton emas moneter di Beijing – lebih dari DUA KALI lipat dari yang diakui secara publik oleh pejabat Tiongkok.

Sejauh tahun berjalan, bank-bank sentral telah membeli 675 ton emas, naik 6 persen dibandingkan periode yang sama pada 2025.

World Gold Council mencatat bahwa pembelian bank sentral memulai tahun ini dengan "lesu" tetapi meningkat ketika harga emas turun. Namun, para analis WGC tidak berpikir bahwa penurunan harga menjadi faktor utama yang mendorong pembelian.

"Meskipun moderasi ini mungkin telah mendukung pembelian secara marginal, harga tetap berada pada level yang secara historis tinggi, menunjukkan bahwa pertimbangan strategis jangka panjang, seperti diversifikasi dan manajemen risiko, tetap menjadi pendorong utama permintaan."

Permintaan Investasi

Total permintaan investasi, tidak termasuk pasar Over-the-Counter (OTC), mencapai 479 ton, turun 14 persen dari level Kuartal III tahun lalu yang sangat kuat.

Ini adalah kisah dua sektor. Arus ETF meningkat, meskipun permintaan batangan dan koin menurun.

Permintaan fisik batangan dan koin turun 19 persen dari tahun-ke-tahun menjadi 268 ton, terendah dalam empat tahun. Menurut World Gold Council, banyak investor absen selama tiga bulan terakhir karena mereka "menunggu tren harga yang lebih jelas untuk muncul."

Nilai permintaan tetap stabil di US$37 miliar dari tahun-ke-tahun, meskipun volume turun tajam.

Investor Tiongkok terus mendukung pasar emas fisik, meskipun investor Barat menunjukkan minat yang kecil.

Permintaan batangan dan koin Tiongkok naik 7 persen dari tahun-ke-tahun pada Kuartal III menjadi 79 ton. Permintaan tahun berjalan sebesar 393 ton tercatat sebagai yang tertinggi dalam sejarah, 11 persen di atas rekor sebelumnya yang ditetapkan pada 2013.

Permintaan emas fisik Tiongkok bahkan lebih mengesankan dari sisi nilai. Belanja tahun berjalan sebesar US$59 miliar sudah melampaui setiap tahun penuh dalam seri data World Gold Council. Permintaan Kuartal III saja melonjak 32 persen menjadi 11 miliar.

Permintaan India lesu di 55 ton, turun 40 persen dari tahun-ke-tahun. Harga yang lebih tinggi diperparah oleh kenaikan bea impor emas pada bulan Mei.

Permintaan bar dan koin AS turun 40 persen dari tahun-ke-tahun menjadi 8 ton. Itu merupakan kuartal terlemah untuk permintaan koin dan bar sejak Kuartal IV’19.

Sementara itu, ETF emas global melaporkan arus masuk sebesar 211 ton. Hal itu mendorong kepemilikan ETF emas ke rekor 4.256 ton.

Dalam nilai, arus masuk ETF emas mencapai US$31 miliar, mendorong total aset yang dikelola naik 9 persen dari kuartal ke kuartal.

Ketiga kawasan melaporkan arus masuk ETF emas pada Kuartal III. Dana yang terdaftar di Eropa memimpin, menambah 92 ton emas ke kepemilikan mereka. Itu merupakan kenaikan kuartalan terbesar sejak Kuartal I’22.

Dana Amerika Utara dan dana Asia masing-masing menambah 81 dan 34 ton.

ETF adalah cara yang praktis bagi investor untuk bermain di pasar emas, tetapi memiliki saham ETF tidak sama dengan memegang emas fisik.

Arus OTC dan saham menangkap elemen-elemen permintaan investasi yang kurang terlihat, bersama dengan residu statistik apa pun dari data tersebut. Analis World Gold Council memperkirakan permintaan OTC sebesar 143 ton pada Kuartal III. Itu 43 persen lebih tinggi dari tahun-ke-tahun, tetapi kurang dari setengah level Kuartal II’26 yang tinggi.

Permintaan Perhiasan

Harga yang lebih tinggi terus menciptakan hambatan signifikan bagi pasar perhiasan emas.

Permintaan perhiasan emas global turun 17 persen menjadi 313 ton, kuartal ketiga terlemah dalam seri data World Gold Council yang dimulai sejak 2000.

Di sisi positif, permintaan perhiasan emas naik 12 persen dari kuartal lalu, dipimpin oleh pemulihan musiman di permintaan Tiongkok dan India.

Bukan berarti konsumen menolak perhiasan emas. Hanya saja, harganya telah menjadi jauh lebih mahal.

Faktanya, belanja naik US$43 miliar pada Kuartal III meskipun volumenya menurun.

Itu melanjutkan tren 2026. Selama tiga kuartal pertama, volume permintaan perhiasan turun 19 persen menjadi 889 ton, sementara nilainya meningkat 15 persen menjadi hampir US$130 miliar.

Emas dalam Teknologi dan Industri

Permintaan emas untuk aplikasi industri dan teknologi mencapai 84,8 ton, kenaikan moderat 3 persen dari tahun-ke-tahun.

Kenaikan 5 persen dalam permintaan emas untuk penggunaan di elektronik mendorong permintaan industri secara keseluruhan lebih tinggi.

Menurut World Gold Council, "Investasi infrastruktur AI yang kuat menjadi area pertumbuhan bagi penggunaan emas, sementara penghematan penggunaan dan substitusi yang berkelanjutan dalam aplikasi bernilai lebih rendah semakin membatasi penggunaan emas di elektronik konsumen."

Emas yang digunakan dalam aplikasi industri dan dekoratif lainnya turun 6 persen dari tahun-ke-tahun. Itu merupakan penurunan kuartalan ke-10 berturut-turut.

Menurut World Gold Council, Tiongkok mendorong penurunan tersebut akibat permintaan pelapisan perhiasan yang lebih lemah, spesifikasi pelapisan yang lebih tipis, dan adopsi material alternatif. India melaporkan penurunan yang lebih kecil karena permintaan emas untuk benang yang digunakan dalam pakaian tradisional melemah.

Emas yang digunakan dalam kedokteran gigi terus mengalami penurunan jangka panjang.