Pembukaan Pasar Asia: Menjelang FOMC, Rally Short-Covering Berlanjut

Pasar

Indeks-indeks utama Wall Street bergerak naik turun pada hari Selasa, namun pada akhirnya berhasil mendaki "tembok kekhawatiran" dan berakhir di zona hijau seiring dengan reli short-covering yang terus berlanjut. Bahkan ketika data ekonomi AS yang kuat terus mempertahankan tingkat imbal hasil jangka pendek yang lebih tinggi, para pedagang terus bersandar pada apa yang diharapkan menjadi berita terbaik minggu ini: jeda The Fed yang diperpanjang dan menunjukkan bahwa banyak orang mulai percaya bahwa imbal hasil tidak mungkin naik lebih jauh secara berkelanjutan, terutama setelah Bank of Japan yang tidak terlalu hawkish dari yang diharapkan dan tembok utang yang lebih kecil untuk diukur.

Para investor dari semua kalangan mengantisipasi bahwa Federal Reserve akan mempertahankan kebijakannya tidak berubah, dan komentar baru-baru ini dari para pejabat The Fed bahwa suku bunga jangka panjang yang lebih tinggi mengetatkan kondisi keuangan telah memperkuat pandangan bahwa mereka mungkin sudah selesai. Memang, kenaikan imbal hasil jangka panjang saat ini sedang menjadi beban berat bagi The Fed. Oleh karena itu, pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) bulan November sepertinya tidak akan berdampak signifikan pada pergerakan imbal hasil di kedua arah.

Menariknya, imbal hasil tampaknya kurang sensitif terhadap kejutan data ekonomi, karena mereka telah gagal memperpanjang kenaikan baru-baru ini meskipun ada banyak indikator aktivitas AS yang kuat selama dua minggu terakhir. Stabilitas imbal hasil mungkin disebabkan oleh imbal hasil yang jatuh tempo lebih lama menjadi lebih menarik bagi para investor, tetapi pada akhirnya, ketika imbal hasil menghentikan kenaikannya yang cepat, ekuitas cenderung mengalami kelegaan.

Dengan posisi jual yang besar di pasar yang lebih luas dan para trader memasuki periode istirahat bonus akhir tahun, ada kemungkinan yang lebih tinggi bahwa mereka akan segera menghasilkan uang dari posisi jual ini, terutama dengan sebagian besar posisi yang menguntungkan.

Memang, imbal hasil AS mulai stabil, meskipun dalam kisaran yang lebih tinggi dari kisaran ideal, tetapi tetap stabil; harga minyak mulai turun, yang keduanya dapat menjadi katup bantuan yang signifikan untuk pasar yang lebih luas.

Bagaimana dengan Kepercayaan Konsumen?

Meskipun indeks kepercayaan utama dan indeks ekspektasi yang masih lemah dapat memberikan cukup banyak alasan bagi para pesimis, tahun 2023 telah menunjukkan bahwa selama pasar tenaga kerja tetap kuat, begitu pula dengan konsumsi. Hal ini tetap berlaku bahkan jika konsumen terlihat mudah marah atau putus asa pada hari tertentu.

Harus diakui, cadangan tabungan semakin menipis, dan ada banyak kekhawatiran yang perlu dikhawatirkan, seperti disfungsi di Washington DC, kekhawatiran terhadap inflasi yang berkepanjangan, dan bayang-bayang perang yang berkepanjangan. Namun, selama bisnis terus mempekerjakan karyawan, permintaan tetap kuat, dengan pasar tenaga kerja yang tangguh memainkan peran penting.

Sampai ada pengganggu yang muncul untuk memutus siklus mandiri ini, mungkin akan lebih baik untuk mengamati tindakan konsumen daripada mengindahkan kata-kata mereka. Lagipula, orang sering mengeluh, jika diberi kesempatan – tanyakan saja kepada perwakilan layanan Apple yang cukup malang karena saya berada di ujung telepon saat set kedua earbud Power Beats Pro kiri saya menolak untuk mengisi daya lagi.

Pasar Valas

Dolar AS menguat, didorong oleh Yen yang lebih lemah dan data ekonomi AS yang kuat. Memang, para pedagang Yen tertangkap basah melihat ke arah yang salah dan dipaksa untuk segera melakukan short cover dan berbalik arah setelah BoJ menyatakan kesediaannya untuk mempertahankan kerangka kerja YCC pada dasarnya dalam jangka pendek. Yen yang lebih lemah memiliki daya tarik magnetik yang nyata di seluruh Valas Asia dan menyebabkan beberapa trader G-10 mengurangi keuntungan saat ini.

Sedangkan untuk G-10 (di luar Yen), dengan dolar terjepit di antara aktivitas yang lebih kuat dari yang diantisipasi dan The Fed yang tidak tergesa-gesa dalam memberikan kenaikan suku bunga lagi, pass-through ke suku bunga riil menjadi sangat terbatas. Jadi, para pembeli Dolar kemungkinan merasa frustrasi meskipun EURUSD turun 50-60 pip pada hari ini. Memang, jika The Fed berada dalam mode reaktif, imbal hasil akan jauh lebih tinggi dan dolar akan lebih kuat.

Pasar Minyak

Harga minyak turun pada hari Selasa, mencatatkan penurunan bulanan, terutama karena kekhawatiran tentang permintaan energi di masa depan. Aktivitas manufaktur yang mengecewakan di Tiongkok dan kepercayaan konsumen AS yang turun ke level terendah dalam lima bulan di bulan Oktober meningkatkan kekhawatiran mengenai prospek konsumsi bahan bakar.

Selain itu, harga minyak berjangka telah merosot hampir 11% per bulan karena premi perang geopolitik yang melekat pada harga minyak mentah telah menguap.

Dan sementara kenaikan minyak jarang terjadi, data dari API yang disurvei secara pribadi menjelang data resmi pemerintah besok pagi di AS cukup sesuai dengan ekspektasi dan menawarkan sedikit yang bisa diterima oleh para penjueal, tetapi kemungkinan tidak cukup untuk memicu rally makro.