Minyak Pullback, Mengurangi Tekanan pada Suku Bunga, Membuat Greenback Sedikit Melemah

Harga Minyak Mentah sedang berkonsolidasi hari ini setelah lonjakan kemarin dan hal ini mengurangi tekanan di pasar obligasi setelah beberapa negara, termasuk AS, melihat imbal hasil 10 tahun naik ke tertinggi baru tahun ini. Penurunan imbal hasil juga terjadi meskipun PMI Juli awal yang tak terduga kuat. Namun demikian, ada laporan yang menyebutkan bahwa perang di Timur Tengah bisa berada di ambang eskalasi signifikan. Prospek ini dapat menghalangi pergerakan risk-off yang signifikan menjelang akhir pekan. Sementara itu, AS telah mengumumkan tarif 10%-12,5% pada 60 negara karena tidak memiliki atau tidak cukup menegakkan perlindungan terhadap kerja paksa. Tarif ini dimaksudkan untuk menggantikan tarif yang akan berakhir yang telah diberlakukan selama 150 hari terakhir dan dibenarkan oleh memburuknya neraca pembayaran. 

Dolar AS mengikuti penurunan suku bunga AS dan melemah terhadap mata uang G10 hari ini. Dolar hampir tidak berubah terhadap yen Jepang, di mana nilainya bertahan sedikit di bawah JPY164, level tertinggi 40 tahun yang didekati kemarin. Retorika Jepang tidak berubah secara signifikan. Intervensi diancam "kapan pun diperlukan".

Harga

G10

Lonjakan harga Minyak dan suku bunga menekan euro ke sekitar $1,1365 di Amerika Utara kemarin, terlemah sejak 1 Juli, sehari sebelum laporan pertumbuhan lapangan pekerjaan Juni yang mengecewakan. Terendah tahun ini tercatat pada 24 Juni, di dekat $1,1325. Euro mencatat hari turun bearish di luar kisaran kemarin. Euro diperdagangkan di kedua sisi kisaran Rabu dan ditutup di bawah terendah Rabu. Namun, tidak ada kelanjutan hari ini dan euro terjebak dalam kisaran sekitar seperempat sen di bawah $1,14. Opsi senilai 1,3 miliar euro pada $1,1360 akan berakhir pada hari Senin. 

Dolar naik ke hampir JPY164 di Amerika Utara kemarin, tertinggi baru 40 tahun terhadap yen. Kenaikan harga minyak dan imbal hasil AS menjadi kekuatan pendorong yang dapat diperdebatkan. Tertinggi kemarin bertahan dan sejak itu dolar menemukan support di dekat JPY163,65. Opsi senilai sekitar $900 juta pada JPY163,30 akan berakhir hari ini. Korelasi kuat antara suku bunga AS dan nilai tukar menunjukkan intervensi BOJ mungkin lebih efektif jika menunggu tanda bahwa suku bunga AS mencapai puncaknya. 

Sterling turun untuk sesi keenam berturut-turut kemarin. Itu adalah rentetan penurunan terpanjang tahun ini. Sterling menguji support di sekitar $1,3300, yang juga sesuai dengan retracement (61,8%) dari reli dari terendah 24 Juni (~$1,3140). Sterling bertahan hari ini, meskipun penembusan bisa menandakan pergerakan menuju $1,3240-50. Di sisi atas, sterling belum diperdagangkan di atas $1,3345. 

Dolar Kanada secara tak terduga tangguh menghadapi kenaikan greenback dalam beberapa sesi terakhir. Ada dua perkembangan: kenaikan harga minyak dan penyempitan premi dua tahun AS atas Kanada. Korelasi perubahan nilai tukar dan premi AS lebih kuat daripada korelasi antara nilai tukar dan harga minyak. Namun demikian, korelasi bergulir 30 hari antara perubahan nilai tukar dolar AS-dolar Kanada dan kontrak berjangka WTI September menjadi negatif awal bulan ini untuk pertama kalinya sejak pertengahan Maret, tetapi sekitar 0,18, tidak terlalu kuat. Greenback berkonsolidasi dalam kisaran sempit sejauh ini hari ini: ~CAD1,4065-CAD1,4085. 

Dolar Australia mencatat hari turun di luar kisaran kemarin. Turun dari sekitar $0,7020 ke hampir $0,6960. Bertahan beberapa ratus sen di atas terendah minggu ini yang tercatat Senin. Ada pita support yang meluas ke $0,6945. Aussie diperdagangkan dengan bias lebih kuat hari ini tetapi terbatas di dekat $0,6990.

EM 

Peso Meksiko dan real Brasil menghentikan reli tiga hari kemarin dan keduanya turun sekitar 0,60%-0,70%. Semua kecuali beberapa mata uang pasar negara berkembang turun kemarin. Peso Kolombia mencatat kenaikan tipis. Dolar mencatat hari naik di luar kisaran terhadap peso Meksiko. Menguat dari sekitar MXN17,3775 ke hampir MXN17,54. Berhenti sedikit di bawah tertinggi minggu ini yang tercatat Senin di dekat MXN17,5540. Hari ini belum di atas MXN17,5235 tetapi menemukan support sedikit di bawah MXN17,47. Greenback naik sedikit di atas BRL5,09 untuk mencapai tertinggi tiga hari terhadap real Brasil. 

Dolar mencatat penutupan tertinggi minggu ini terhadap yuan offshore kemarin, dekat tertinggi sesi, sedikit di bawah CNH6,78. Hari ini sebagian besar berkonsolidasi di dalam kisaran kemarin. Garis tren yang menghubungkan tertinggi akhir April, 25 Juni, dan 8 Juli berada di sekitar CNH6,8020 pada hari Senin. Mengingat kenaikan luas greenback, PBOC tampaknya tidak punya pilihan selain menetapkan dolar lebih tinggi hari ini, dan memang demikian: CNY6,7939 versus terendah tiga tahun kemarin di CNY6,7906. 

Laporan menunjukkan pejabat India secara langsung atau tidak langsung melakukan intervensi di pasar valuta asing untuk mendukung rupee hari ini. Dolar diperdagangkan di kedua sisi kisaran kemarin terhadap rupee dan ditutup dengan sedikit perubahan sekitar INR96,57. Ini merupakan kerugian mingguan kelima berturut-turut bagi rupee, selama periode tersebut nilainya turun sekitar 2,4%.

Pasar Lainnya

Setelah pasar saham Asia Pasifik naik kemarin, kerugian tajam di Eropa dan Amerika Utara membuka jalan bagi aksi jual hari ini. Bursa besar di wilayah Asia Pasifik turun, dipimpin oleh penurunan 5,7% di Korea Selatan. Nikkei 225 Jepang turun 2,7% dan kerugian mingguan sebesar 3,3% adalah yang terbesar di antara pasar regional besar. CSI 300 Tiongkok turun hampir 1,7% hari ini tetapi menjadi yang terkuat di wilayah tersebut minggu ini dengan kenaikan 2,65%. Stoxx 600 Eropa telah mengembalikan sekitar setengah dari penurunan hampir 1,2% kemarin. Secara mingguan, indeks ini hampir tidak berubah. Indeks berjangka AS lebih kuat tetapi masih mencatat kerugian sekitar 0,3%-0,5% untuk minggu ini.

Imbal hasil acuan 10 tahun melonjak 3-6 bp di Eropa kemarin dan lima bp di AS. Imbal hasil di wilayah Asia Pasifik mengejar ketertinggalan hari ini. Harga minyak yang lebih rendah tampaknya membantu obligasi Eropa pulih dari kerugian kemarin. Imbal hasil turun 2-4 bp hari ini. Imbal hasil Treasury AS bertenor 10 tahun turun sekitar satu basis poin menjadi 4,68%.

Dolar yang menguat dan suku bunga yang naik terbukti terlalu berat bagi emas, yang membatalkan seluruh kenaikan hari Rabu dengan penurunan hampir 2%. Kerugian berlanjut hingga hampir $4.022 hari ini sebelum emas pulih ke sedikit di bawah $4.062. terendah minggu ini pada hari Senin sedikit di bawah $3.983 dan terendah Jumat lalu adalah terendah bulan ini (~$3.960). Emas naik sekitar 1% minggu ini, yang jika bertahan akan menjadi kenaikan mingguan pertama dalam tiga minggu. Reli empat hari Perak terhenti dengan penurunan 3,60%. Hari ini harga lebih kuat di sekitar $58,50 pada perdagangan pagi Eropa. Jika kenaikan hari ini bertahan, ini akan menjadi hari kelima dalam enam hari terakhir harga perak naik. terendah hari Senin sedikit di bawah $55,40 dan terendah Jumat lalu (untuk tahun ini) hampir $54,75.

WTI September naik secara stabil kemarin sepanjang sesi Eropa dan Amerika Utara. Harga mencapai $93,50 pada sore hari di Amerika Utara sebelum menetap di sekitar $92,20. Ini merupakan kenaikan kelima berturut-turut dan kedelapan dalam sembilan sesi terakhir. Sejak 10 Juli, harga WTI untuk pengiriman September naik dari sekitar $71,35 menjadi $93,40 (~30%). Hari ini diperdagangkan lebih rendah dan mencapai sekitar $88,75. terendah kemarin sekitar $87,30. Kami melihat aksi harga ini bersifat konsolidatif dan laporan memperingatkan bahwa perang bisa berada di ambang eskalasi besar. WTI September naik sekitar 9% minggu ini setelah melonjak 14,6% minggu lalu. Menurut AAA, harga rata-rata bensin tanpa timbal naik hampir 6% selama dua minggu terakhir menjadi sekitar $4,10, tertinggi sejak 11 Juni.

Data

Prakiraan awal untuk PMI AS bulan Juli diprakirakan sedikit naik. Ingat bahwa komposit Juni sebesar 51,9 adalah pembacaan tertinggi sejak Januari. Angka ini ditutup tahun lalu di 52,7 dan berada di 55,1 pada Juli tahun lalu. Penjualan rumah baru Juni juga akan dilaporkan. Setelah penurunan 7,3% pada Mei, penjualan diprakirakan rebound sekitar 4,5%. Hingga Mei, penjualan rumah keluarga baru turun sekitar 15% sejak akhir tahun lalu dan sekitar 7% di bawah lima bulan pertama 2025.

Zona Euro melaporkan data awal PMI Juli yang lebih kuat dari prakiraan. PMI Manufaktur naik tipis menjadi 52,0 dari 51,4. Level tertinggi tahun ini tercatat pada April di 52,2, setelah indikator tersebut menutup tahun lalu di 48,8. PMI Jasa meningkat menjadi 51,6 dari 49,4. Indikator ini belum pernah berada di atas ambang 50 sejak Maret dan tercatat di 52,4 pada akhir tahun lalu. Sementara itu, PMI Komposit naik menjadi 51,9 dari 50,0 pada Juni. Angka tersebut menyamai puncak tahun ini yang tercatat pada Februari, sebelum perang di Timur Tengah dimulai.

Inggris melaporkan kenaikan penjualan ritel yang tak terduga sebesar 1,0%, berlawanan dengan prakiraan median dalam survei Bloomberg yang memperkirakan penurunan 0,3%, setelah lonjakan 1,2% pada Mei. Jika tidak memasukkan bensin, penjualan ritel Inggris, yang dihitung berdasarkan volume, meningkat 1,1%. Secara terpisah, data awal PMI Juli juga lebih kuat dari prakiraan. PMI Manufaktur naik menjadi 52,8 dari 52,5, sementara PMI Jasa meningkat ke 51,8 dari 48,8 dan kembali berada di atas ambang 50 untuk pertama kalinya sejak April. PMI Gabungan melonjak menjadi 52,1 dari 49,3. Level tertinggi tahun ini tercatat di 53,7 pada Januari dan Februari.

Australia melaporkan PMI awal Juli yang membaik. Pembacaan manufaktur naik menjadi 51,7 dari 51,5 pada Juni. PMI jasa naik menjadi 53,0 dari 50,5. Komposit kini berada di 52,6 (50,4 pada Juni). tertinggi tahun ini adalah pada Januari di 55,7, yang merupakan level terbaik sejak sebelum pandemi. Angka ini adalah 53,8 pada Juli tahun lalu dan 51,0 pada akhir 2025.

Seperti yang telah diisyaratkan oleh laporan CPI Tokyo beberapa pekan lalu, inflasi nasional Jepang meningkat tipis pada Juni. CPI utama naik menjadi 1,7% dari 1,5%, sementara inflasi inti, yang tidak memasukkan harga makanan segar, meningkat menjadi 1,6% dari 1,4% pada Mei. Bank of Japan (BoJ) menargetkan inflasi inti sebesar 2%, tetapi indikator tersebut belum pernah melampaui target sepanjang tahun ini. Sementara itu, ukuran inflasi yang tidak memasukkan makanan segar dan energi turun menjadi 1,7% dari 1,8%.

Secara terpisah, data awal PMI Juli menunjukkan aktivitas ekonomi tetap kuat meski sedikit kehilangan momentum, meskipun pasar biasanya tidak banyak bereaksi terhadap laporan ini. PMI Manufaktur tercatat di 54,7, sedikit turun dari 54,8 pada Juni, sedangkan PMI Jasa melemah menjadi 51,9 dari 52,2. PMI Gabungan justru meningkat menjadi 53,1 dari 52,8 pada Juni. Rata-ratanya tercatat sebesar 51,5 pada kuartal IV 2025, kemudian naik menjadi 53,3 pada kuartal I 2026, sebelum turun ke 52,0 pada kuartal II 2026