Minyak dan Obligasi Menjadi Sorotan Utama

Pratinjau: Ketegangan di Teluk mendorong harga minyak dan imbal hasil obligasi global melonjak, menyeret saham lebih rendah; kiwi juga terpukul setelah kenaikan suku bunga RBNZ yang dovish.

Harga Minyak dan Imbal Hasil Obligasi Naik

Minyak mentah Brent menguat hampir 5% kemarin, menyentuh level di atas US$95/barel, dengan kinerja yang lebih baik lagi di sesi Asia–Pasifik—meskipun harga turun dari level tertinggi sesi pada saat berita ini ditulis. Dorongan kenaikan ini terjadi di tengah meningkatnya ketegangan antara AS dan Iran di Teluk serta gangguan di Selat Hormuz. Hal ini menambah bahan bakar pada gambaran inflasi yang sudah mengkhawatirkan dan menjadi pendorong utama reli imbal hasil obligasi global.

Imbal hasil Treasury AS tenor 10-tahun acuan sempat mencapai level tertinggi 4,8%, level tertingginya sejak akhir 2023. Imbal hasil tenor 30-tahun juga mendekati 5,3%, yang secara efektif menghapus dampak pengumuman intervensi ‘buyback’ Menteri Keuangan AS, Scott Bessent, bulan lalu.

Ini bukan cerita yang terisolasi; ini bersifat global. JGB Jepang tenor 10-tahun naik ke 3%, level yang tidak terlihat dalam 30 tahun. Imbal hasil Gilts Inggris tenor 10-tahun menyentuh 5,26%, level tertingginya sejak 2008, yang tidak banyak membantu PM Inggris yang baru, Burnham. Saya bisa lanjut. Imbal hasil bund Jerman, kontrak berjangka OAT Prancis, dan imbal hasil Australia semuanya menyentuh level tertinggi multi-tahun. Di balik penurunan tajam pasar obligasi global ini, tentu saja, ada kekhawatiran inflasi. Kita juga menghadapi lonjakan utang pemerintah, serta gelombang penerbitan obligasi dari perusahaan-perusahaan teknologi yang mendanai ekspansi AI.

Saham Melemah di Seluruh Bursa

Di pasar saham, indeks acuan AS ditutup lebih rendah, dengan Nasdaq 100 turun 1,3% dan sempat menembus ke bawah SMA 50 hari di sekitar 29.225. Gambaran serupa terjadi di pasar ekuitas Asia semalam; Kospi Korea Selatan turun hampir 4%, Nikkei turun hampir 3%, dan indeks MSCI Asia-Pasifik yang lebih luas kehilangan sekitar 2%.

FX: NZD Melemah akibat RBNZ yang Dovish dan AUD Stabil setelah Data PDB dirilis

Untuk pasar valuta asing, NZD jelas berkinerja buruk semalam, dan tetap berada di zona merah terhadap mata uang G10 lainnya. Meskipun RBNZ menaikkan OCR sebesar 25 bp, yang sudah diperkirakan, MPR mengindikasikan bahwa bank sentral memperkirakan siklus pengetatan yang lebih dangkal daripada yang diprakirakan pasar. Hal ini menyebabkan penyesuaian harga yang lebih lunak pada kurva OIS dan, seperti yang saya sebutkan, penurunan pada pasangan mata uang NZD. Pergerakan ini juga menawarkan peluang sempurna untuk melakukan scalping dari peristiwa ini!

Kami juga menerima data PDB Australia Kuartal II 26 semalam. Meskipun data tersebut melampaui ekspektasi, deviasinya tidak cukup ‘kuat’ bagi pasar untuk bereaksi, sehingga respons AUD terlihat lesu, dan saat ini diperdagangkan tidak berubah terhadap USD pada saat berita ini ditulis.

Inflasi Zona Euro naik, mengukuhkan kenaikan ECB minggu depan

Dalam berita makro lainnya, angka inflasi IHK Zona Euro bulan Agustus dirilis kemarin, menunjukkan inflasi utama YoY sebesar 3,3%, naik dari 2,9% pada bulan Juli. Kenaikan ini hampir sepenuhnya didorong oleh lonjakan 14,3% pada harga energi (dari 10,3%).

Namun, meski angka inti dan jasa mendingin, pasar uang sepenuhnya memprakirakan kenaikan suku bunga 25 bp minggu depan, dan arus komentar dari ECB mendukung hal ini, sehingga dalam jangka pendek pengaturannya mendukung EUR. Pasar juga memprakirakan satu kenaikan suku bunga lagi hingga akhir tahun (47 bp).

Kemudian, PMI Manufaktur ISM AS bulan Agustus yang beragam dirilis lebih rendah dari yang diprakirakan di 54,6, dengan harga yang dibayar melampaui estimasi dan ketenagakerjaan meleset, mencerminkan rilis yang bernuansa stagflasi. 

Keputusan BoC di Depan Mata

Ke depan, kita akan mendapatkan pembaruan dari BoC. Pasar dan ekonom memprakirakan bank sentral akan mempertahankan suku bunga overnight tidak berubah di 2,25%. Karena itu, keputusan suku bunga kemungkinan besar tidak akan menggerakkan pasar.

Menjelang peristiwa tersebut, harga OIS akhir tahun mengisyaratkan pengetatan 14 bp untuk BoC, dan data menunjukkan pertumbuhan PDB serta pasar tenaga kerja yang membaik. Namun, isu terbesar saat ini adalah perdagangan antara AS dan Kanada. AS telah memberlakukan tarif 50% atas barang senilai US$20 miliar, dan Kanada membalas dengan mengumumkan tarif yang diprakirakan mulai berlaku bulan ini. Mengingat ketidakpastian ini, saya tidak melihat BoC akan banyak mengubah kebijakan di sini sampai situasinya menjadi lebih jelas.