Minggu Depan – PMI Jasa ISM dan Risalah Rapat The Fed akan Guncang Taruhan Kenaikan Suku Bunga The Fed

• Dolar turun usai NFP, tetapi kenaikan suku bunga masih diprakirakan pada akhir tahun.
• PMI jasa ISM dan risalah rapat The Fed menjadi katalis berikutnya bagi Greenback.
• RBNZ diprakirakan menaikkan suku bunga, fokus akan pada panduan ke depan.
• Risalah ECB, IHK China, dan laporan lapangan pekerjaan Kanada juga menjadi agenda.

Kenaikan Suku Bunga The Fed Masih Mungkin Terjadi setelah Data Mengecewakan

Dolar AS mengakhiri pekan ini dengan posisi melemah terhadap sebagian besar mata uang utama lainnya, dengan penurunan terbesar terjadi terhadap kiwi, franc, dan pound.

Meski terjadi pullback, para investor tetap yakin bahwa The Fed mungkin harus menekan tombol kenaikan suku bunga sebelum pergantian tahun. Meskipun harga minyak telah kembali ke level sebelum perang, dampak dari kejutan energi akibat perang di Iran mungkin belum sepenuhnya tersalurkan ke ekonomi yang lebih luas.

Namun, kelemahan pada PMI manufaktur ISM dan data nonfarm payrolls yang mengecewakan, keduanya untuk bulan Juni, telah mendorong para investor sedikit menunda waktu ketika mereka memprakirakan para pengambil kebijakan akan menekan tombol kenaikan suku bunga. Kenaikan suku bunga seperempat poin kini sudah sepenuhnya diperhitungkan untuk bulan Desember, sementara probabilitas terjadinya pada bulan Juli turun dari sekitar 35% menjadi 18%.

Hal yang mungkin membuat investor tetap mempertahankan sebagian ekspektasi hawkish terhadap The Fed, meski data melemah dan harga minyak terkoreksi, adalah pernyataan Ketua The Fed Kevin Warsh dalam Forum ECB di Sintra, Portugal. Ketua baru The Fed itu mengatakan bahwa ia akan “mengecewakan” siapa pun yang mengharapkan dirinya dan para koleganya menoleransi inflasi di atas target.

Mengingat Warsh diangkat oleh Presiden Trump dengan asumsi bahwa dia akan lebih dovish dibanding pendahulunya, Jerome Powell, pernyataannya terdengar seperti musik di telinga para investor. Bahkan, ketika ditanya apakah Trump mungkin termasuk di antara mereka yang akan kecewa, Warsh menegaskan dan menyoroti bahwa The Fed telah dan akan terus menjadi bank sentral yang independen.

PMI Jasa ISM dan Risalah Rapat The Fed menjadi Sorotan

Dengan semua hal tersebut, pekan depan para investor akan memantau dengan cermat PMI jasa ISM untuk bulan Juni yang akan dirilis pada hari Senin, serta risalah rapat FOMC terbaru yang dijadwalkan pada hari Rabu.

Minggu ini, PMI manufaktur ISM turun ke 53,3 dari 54,0, dengan subindeks harga turun ke 73,0 dari 82,1, yang masih merupakan level tinggi, yang selain periode perang Timur Tengah, terakhir terlihat pada 2022 saat perang di Ukraina meletus. Mengingat sektor non-manufaktur menyumbang sekitar 90% dari PDB AS, subindeks harga yang tinggi dalam survei jasa dapat menghidupkan kembali taruhan kenaikan suku bunga The Fed.

Adapun terkait risalah rapat, dengan mempertimbangkan bahwa panduan ke depan telah dihapus dari pernyataan rapat dan Kevin Warsh tidak menyampaikan proyeksi suku bunganya, para pelaku pasar akan mencari petunjuk mengenai apakah ia mendukung kenaikan suku bunga dalam beberapa bulan mendatang.

Dengan sembilan anggota mendukung setidaknya satu kali kenaikan sebesar 25 basis poin tahun ini—satu anggota menginginkan tiga kali kenaikan dan lima anggota menginginkan dua kali—pesan hawkish dari risalah tersebut dapat kembali mendorong kenaikan imbal hasil Treasury dan dolar AS. Pada saat yang sama, emas dapat melanjutkan penurunannya seiring meningkatnya biaya peluang, sementara saham berpotensi terkoreksi karena jalur suku bunga The Fed yang diperkirakan lebih tinggi dapat menekan nilai kini saham-saham dengan pertumbuhan tinggi. Kondisi sebaliknya dapat terjadi apabila data memperkuat pandangan bahwa The Fed sebaiknya menunggu sedikit lebih lama sebelum memutuskan untuk menaikkan suku bunga.

Akankah RBNZ Memilih Kenaikan Hawkish?

Menjelang risalah rapat FOMC, selama sesi Asia pada hari Rabu, RBNZ akan mengumumkan keputusan kebijakan moneternya. Pertemuan terakhir diadakan pada 27 Mei, dengan bank sentral memutuskan untuk mempertahankan suku bunga tetap.

Namun, keputusan tersebut jauh dari kata bulat. Tiga anggota memilih tidak mengubah kebijakan dan tiga lainnya mendukung kenaikan suku bunga, dengan suara Gubernur Breman menjadi penentu yang membuat suku bunga tetap dipertahankan. Meski demikian, pernyataan yang menyertai keputusan tersebut bernada lebih hawkish dibandingkan sebelumnya, dengan mengindikasikan bahwa suku bunga perlu dinaikkan lebih cepat dan dalam besaran yang lebih besar daripada perkiraan sebelumnya akibat risiko kenaikan yang berasal dari krisis energi terkait Iran.

Sejak itu, meskipun harga minyak telah turun setelah kesepakatan gencatan senjata antara AS dan Iran yang menyebabkan pembukaan kembali Selat Hormuz, data yang masuk memperkuat kasus kenaikan suku bunga, dengan PDB kuartal I yang lebih baik dari prakiraan.

Menurut pasar Overnight Index Swaps (OIS) Selandia Baru, ada peluang kuat sebesar 80% untuk kenaikan suku bunga seperempat poin pada pertemuan ini, sementara dua kenaikan seukuran itu hampir sepenuhnya diperhitungkan hingga Februari. Oleh karena itu, agar kiwi terus menunjukkan kekuatannya, kenaikan 25 bp saja mungkin tidak cukup. Bank juga perlu memberikan sinyal hawkish yang cukup untuk memenuhi ekspektasi pasar akan kenaikan lebih lanjut dalam beberapa bulan mendatang.

Risalah ECB, IHK Tiongkok, dan Data Lapangan Pekerjaan Kanada

Pada hari Kamis, ECB akan merilis risalah rapat terbarunya, ketika para pejabat memutuskan untuk menaikkan suku bunga sebesar 25 bp, membawa suku bunga deposito ke 2,25%, dan merevisi proyeksi inflasi mereka ke atas. Meskipun nada keseluruhan hawkish, para pejabat menyoroti pendekatan yang bergantung pada data ke depan.

Para pelaku pasar kini memberikan peluang 30% untuk kenaikan suku bunga pada pertemuan mendatang akhir bulan ini, dan oleh karena itu, mereka mungkin ingin mengetahui apakah prediksi mereka benar. Jika risalah rapat mengungkapkan bahwa para pejabat tidak memiliki keberatan untuk melanjutkan kenaikan beruntun jika diperlukan, probabilitas tersebut bisa meningkat, memberikan dukungan bagi euro.

Di tempat lain, menjelang risalah rapat ECB, data IHK dan PPI Tiongkok untuk bulan Juni akan dirilis, sementara pada hari Jumat, Kanada akan merilis laporan lapangan pekerjaan untuk bulan yang sama. Loonie telah mengalami tekanan sejak awal Mei, merasakan dampak dari turunnya harga minyak dan sikap kebijakan netral BoC. Akan menarik untuk melihat apakah laporan lapangan pekerjaan yang kuat dapat memungkinkan rebound sebagai pelepasan tekanan.