Minggu depan – Laporan Payrolls AS dan Pendapatan AI akan Membuat Investor Waspada

• Setelah keputusan The Fed, laporan NFP dinantikan untuk petunjuk lebih lanjut tentang kenaikan suku bunga.
• Ketenagakerjaan juga menjadi agenda di Kanada dan Selandia Baru.
• Data perdagangan Tiongkok dan upah Jepang juga akan diawasi.
• Tetapi berita utama Iran dan AI akan tetap menjadi penggerak sentimen risiko.

The Fed Membingungkan Pasar

Dengan The Fed masih mempertimbangkan seberapa cepat waktu yang tepat untuk menaikkan suku bunga, laporan lapangan pekerjaan Juli tampaknya akan menjadi pusat perhatian dalam minggu di mana sedikit hal lain yang kemungkinan menarik banyak perhatian. Meskipun ketegangan di Timur Tengah tetap tinggi dan pendapatan besar berjuang untuk menghentikan penurunan di Wall Street, volatilitas tidak akan mereda.

Salah satu sumber volatilitas baru-baru ini adalah ketidakpastian tentang jalur kebijakan The Fed, dengan keputusan Juli hanya menambah keraguan daripada memberikan kejelasan. Sikap tegas Ketua The Fed Kevin Warsh untuk meninggalkan panduan ke depan telah membawa era pesan campuran tentang apa yang akan dilakukan The Fed selanjutnya.

Di satu sisi, Warsh tampak menyiapkan panggung untuk kenaikan suku bunga September, di sisi lain, dia tampak berhenti sebelum memberi sinyal bahwa suku bunga yang lebih tinggi diperlukan untuk membawa inflasi kembali ke target 2%.

Yang penting, meskipun semua pembicaraan tentang pentingnya The Fed mencapai tujuan harga, kenaikan suku bunga September sekarang hanya sekitar 65% sudah diperkirakan dibandingkan dengan sudah sepenuhnya diperhitungkan sebelum pertemuan. Warsh tampaknya berharap dengan berbicara tegas tentang inflasi, inflasi akan secara ajaib mencapai target dengan sendirinya. Pasar obligasi tidak terkesan, mendorong imbal hasil Treasury 30-tahun ke level tertinggi sejak 2007.

Apakah Laporan Lapangan Pekerjaan Juli akan Memastikan Kenaikan September?

Dengan minggu yang akan datang membawa banyak indikator lapangan pekerjaan, peluang kenaikan suku bunga September kemungkinan akan terus berayun bolak-balik sebelum mencapai puncaknya dengan laporan nonfarm payrolls yang sangat penting.

Survei bisnis ISM juga akan memberikan pembaruan penting tentang ekonomi. PMI manufaktur ISM akan memulai minggu pada hari Senin, dan PMI jasa menyusul pada hari Rabu. Kedua sektor sejauh ini kebal terhadap perang di Timur Tengah, dengan satu-satunya dampak yang signifikan adalah lonjakan indeks harga masing-masing.

Para investor akan mengamati apakah ada kebangkitan tekanan harga pada Juli ketika gencatan senjata AS-Iran dilanggar dan lalu lintas melalui Selat Hormuz kembali runtuh.

Pesanan pabrik Juni yang dirilis pada hari Selasa adalah satu-satunya data non-pasar tenaga kerja minggu ini, yang akan dirilis bersamaan dengan lowongan pekerjaan JOLTS. Pada hari Rabu, laporan ketenagakerjaan swasta ADP akan dianalisis untuk mendapatkan wawasan tentang angka resmi hari Jumat, sementara PHK Challenger untuk Juli pada hari Kamis akan menjadi bagian berikutnya dari teka-teki lapangan pekerjaan.

Pada hari Jumat, semua mata akan tertuju pada data payrolls. Setelah angka mengecewakan Juni sebesar 57 ribu, para analis memprakirakan sedikit perbaikan menjadi 91 ribu lapangan pekerjaan. Tingkat pengangguran diperkirakan naik, dari 4,2% menjadi 4,3%. Setiap angka di atas 100 ribu kemungkinan akan meningkatkan kepercayaan pada pasar tenaga kerja, memicu taruhan kenaikan suku bunga untuk September.

Namun, bulan kedua berturut-turut dengan kejutan negatif akan menimbulkan tanda tanya tentang kekuatan perekrutan, yang menyebabkan para investor mengurangi ekspektasi kenaikan suku bunga.

Bisakah Saham Chip Melakukan Rebound?

Namun, tanda-tanda kelemahan pasar tenaga kerja tidak mungkin dianggap sebagai alasan untuk khawatir tentang ekonomi yang lebih luas. Bagaimanapun, bahkan Kevin Warsh berpikir bahwa ekonomi menunjukkan "ketahanan yang mengesankan", dan pertumbuhan pendapatan yang kuat yang dinikmati oleh sebagian besar perusahaan Wall Street pada kuartal kedua adalah bukti dari hal ini. Oleh karena itu, laporan lapangan pekerjaan yang lemah akan positif untuk selera risiko, karena taruhan September akan menurun lebih lanjut, meskipun ini akan mengorbankan kekuatan dolar.

Namun demikian, pendapatan yang luar biasa, terutama pada saat ketegangan geopolitik dan perdagangan yang meningkat, belum cukup untuk meredakan kekhawatiran tentang gelembung AI. Keraguan tentang investasi berlebihan di sektor AI dan bagaimana semua pengeluaran ini dibiayai terus membayangi sentimen di sekitar saham terkait AI. Dan dengan valuasi yang melambung, para investor telah menetapkan standar yang sangat tinggi untuk pendapatan aktual maupun yang diharapkan.

Namun, aksi jual mungkin telah berlebihan, terutama pada saham semikonduktor, dan rebound sedang berlangsung. Mengingat volatilitas sebagian diperparah karena regulasi pasar saham Korea Selatan yang dipertanyakan di mana raksasa chip SK Hynix dan Samsung terdaftar, pemulihan lebih lanjut bisa terjadi jika pendapatan AI yang akan datang terus menunjukkan pertumbuhan pendapatan yang kuat.

Sorotan akan jatuh pada Palantir Technologies pada hari Senin, SpaceX dan Advanced Micro Devices pada hari Selasa, serta Sandisk Corporation dan Western Digital pada hari Rabu.

Prospek Suku Bunga yang Berbeda untuk BoC dan RBNZ

Kembali ke data ekonomi, ketenagakerjaan akan menjadi sorotan di Kanada dan Selandia Baru. Meskipun kedua negara telah melihat tingkat pengangguran mereka meningkat sejak 2023, gambaran inflasi agak berbeda. Reserve Bank of New Zealand menaikkan suku bunga lebih awal pada bulan Juli untuk mengatasi inflasi yang melonjak, yang mencapai 4,1% y/y pada kuartal kedua. Namun, tekanan inflasi lebih jinak di Kanada, dan Bank of Canada mungkin akan menjadi satu-satunya bank sentral utama yang tidak menaikkan suku bunga selama konflik Timur Tengah.

Angka ketenagakerjaan bulan Juli yang akan dirilis pada hari Jumat tidak mungkin mengubah prospek suku bunga untuk BoC secara signifikan, dengan dampak pada dolar Kanada kemungkinan terbatas pada reaksi spontan, meskipun ada kejutan.

Namun, data lapangan pekerjaan Selandia Baru yang akan dirilis pada hari Rabu bisa lebih penting untuk ekspektasi kenaikan suku bunga RBNZ. Kenaikan suku bunga kedua sudah sepenuhnya diperhitungkan untuk RBNZ pada pertemuan bulan September. Tetapi dengan pasar tenaga kerja yang hanya menunjukkan tanda-tanda pemulihan yang tentatif, setiap kemunduran baru di Kuartal II bisa mendorong RBNZ menunda pengetatan lebih lanjut, membebani dolar Selandia Baru.

Yen Menikmati Dorongan Intervensi saat BoJ tetap Bertahan

Setelah yen berulang kali menguji level 164 per dolar, pemerintah Jepang akhirnya memutuskan untuk melakukan intervensi pada hari Kamis, mendorongnya ke level 158,00 per dolar. Intervensi ini terjadi meskipun yen sudah mendapatkan sedikit bantuan dari sinyal campuran The Fed mengenai kemungkinan kenaikan suku bunga. Bukan berarti Bank of Japan melakukan pekerjaan yang lebih baik karena mempertahankan suku bunga tidak berubah. Namun ada kecenderungan hawkish yang terlihat, karena para pembuat kebijakan terdengar lebih khawatir tentang inflasi mendasar yang melampaui target 2% mereka.

Pertumbuhan upah dan angka pengeluaran rumah tangga yang akan dirilis masing-masing pada hari Rabu dan Jumat dapat membantu membangun argumen bagi BoJ untuk mempercepat kenaikan suku bunga berikutnya dari Desember, seperti yang saat ini diantisipasi oleh para investor, menjadi September atau Oktober.

Bank of Japan melihat kenaikan upah yang berkelanjutan yang didukung oleh pengeluaran rumah tangga yang kuat sebagai kunci untuk mencapai target inflasi secara berkelanjutan, sehingga kemajuan lebih lanjut di bidang ini akan positif untuk yen. Namun demikian, risiko intervensi lebih lanjut tetap tinggi karena data AS yang panas dapat dengan mudah membuat yen bergejolak lagi.

Selain itu, berita dari Timur Tengah dapat mengguncang pasar kapan saja, karena AS dan Iran tampaknya jauh dari kesepakatan untuk pembicaraan baru, sehingga serangan lebih lanjut lebih mungkin terjadi daripada jeda. Data perdagangan Tiongkok yang dirilis pada hari Jumat juga akan penting untuk menentukan nada pasar, saat para investor menilai dampak perang yang telah berlangsung lima bulan terhadap ekonomi utama.