Minggu Baru, Ancaman Baru

Minggu lain dimulai dengan ancaman tarif. Kali ini, siapa pun yang menerapkan tarif pada AS akan dibalas dengan tarif yang sama, dan semua impor aluminium dan baja ke AS – tidak peduli dari siapa – akan dikenakan tarif 25%. ;ood hari Senin ini di Asia cukup bervariasi – setidaknya. Kontrak berjangka aluminium dan bijih besi sedikit turun, indeks dolar AS naik dan mata uang komoditas seperti Dolar Australia dan Dolar Kanada membuka minggu ini dengan gap tetapi AUDUSD pulih dari kerugian awal. Pemulihan cepat di Dolar Australia tentu saja karena data Tiongkok yang menggembirakan yang menunjukkan bahwa inflasi naik ke level tertinggi dalam lima bulan berkat peningkatan pengeluaran selama liburan Tahun Baru Imlek. Ekuitas Australia tidak terlalu menyambut berita tarif baru, sementara kontrak berjangka FTSE sedikit naik. Pemulihan harga minyak karena sanksi baru AS terhadap ekspor minyak mentah Iran dan data inflasi Tiongkok yang menggembirakan membantu menyeimbangkan dampak negatif dari harga logam yang lebih lemah. Mengenai minyak, kabar baik dari Tiongkok dapat memberikan dasar yang kuat di bawah penjualan minyak mentah AS setelah harga per barel mendekati level psikologis $70pb minggu lalu dan pulih dari sana.

Anti-Goldilocks

Data lapangan pekerjaan hari Jumat dari AS tidak ideal untuk skenario yang disebut goldilocks. AS mencatat nonfarm payrolls yang lebih lambat dari perkiraan dan percepatan pertumbuhan upah pada bulan Januari. Revisi tahunan terhadap ketenagakerjaan nonfarm di sisi lain hanya kurang dari 600 ribu lapangan pekerjaan – seperti yang diharapkan. Kombinasi penambahan pekerjaan yang lebih lambat dengan upah yang lebih tinggi tidak memikat para dove Federal Reserve (The Fed). Imbal hasil obligasi AS bertenor 2 tahun melonjak mendekati level 4,30% sementara imbal hasil obligasi bertenor 10 tahun naik melewati level 4,50%. Selain itu, persentase pekerja kelahiran asing di AS terus meningkat tahun lalu tetapi pekerjaan ini berisiko di bawah pemerintahan Trump.

Selain itu, data terbaru dari The Fed pada hari Jumat menunjukkan peningkatan yang mengkhawatirkan dalam utang rumah tangga, tunggakan kartu kredit tetap kuat. Oleh karena itu, sulit untuk menebak apa yang terbaik untuk dilakukan oleh The Fed. Semua perhatian akan tertuju pada kesaksian setengah tahunan Ketua The Fed Jerome Powell pada hari Selasa dan Rabu. Untuk saat ini, The Fed diperkirakan akan mempertahankan suku bunga tidak berubah setidaknya hingga Juni – dan penurunan suku bunga pada bulan Juni adalah sebuah spekulasi.

Secara keseluruhan, kisah pertumbuhan luar biasa AS didasarkan pada ledakan utang swasta dan publik. Rencana Trump untuk deportasi massal dan tarif yang besar mengisyaratkan peningkatan inflasi AS dalam beberapa bulan mendatang. Tidak membantu adalah kebakaran hutan di California yang diperkirakan akan menyebabkan lonjakan harga mobil baru dan bekas, serta flu burung yang menyebabkan harga telur melonjak. Akibatnya, serangkaian data inflasi yang lebih kuat dari perkiraan minggu ini – dan/atau sikap hati-hati dari Powell seharusnya menjaga permintaan terhadap dolar AS dan membebani selera risiko.

Berbicara tentang Selera

Indeks ekuitas tidak menyukai laporan pekerjaan anti-goldilocks hari Jumat lalu. S&P500 mundur 0,95% sementara Nasdaq 100 turun 1,30%. Pendapatan Magnificent 7 kuat tetapi tidak 'magnificent' dengan pertumbuhan yang melambat / pengeluaran AI yang tinggi. ETF Mag7 turun 2% pada hari Jumat dan 2,41% sepanjang minggu.

Di Eropa, hari Jumat melihat European Stoxx 600 mengembalikan beberapa keuntungan juga. Di sisi data, Jerman mencatat surplus perdagangan rekor dengan AS. Waktunya buruk, karena Trump keluar dan menunjuk jarinya ke Eropa juga. Akibatnya, ancaman tarif tetap ada di benak para investor di Eropa dan Jerman akan berada di garis depan potensi perang dagang transatlantik. Namun kekhawatiran itu tidak mendominasi aksi harga sejauh ini. Sebaliknya, perdagangan konvergensi antara Eropa dan AS tetap berjalan penuh. S&P500 naik hanya 2% sejak awal tahun sementara Stoxx 600 naik hampir 7% pada penutupan hari Jumat. Perbedaan ekspektasi antara The Fed dan European Central Bank (ECB) tetap mendukung perdagangan konvergensi, tetapi tidak mengubah fakta bahwa perusahaan-perusahaan Eropa menghadapi prospek ekonomi yang suram dan lanskap politik yang tidak stabil. EURUSD dijual secara agresif pada hari Jumat dan lagi pada pembukaan Asia. Kerugian sebagian besar telah dipulihkan pada saat berita ini ditulis  tetapi prospek EUR/USD tetap negatif karena perbedaan pandangan kebijakan The Fed/ECB dan resistance kuat terlihat di DMA-50, sedikit lebih tinggi dari level psikologis 1,04.