Laporan Pendapatan Monster Menambah Tekanan Pasar

Kenaikan 172 ribu dalam Non-Farm Payrolls untuk bulan Mei jauh lebih tinggi dari 85 ribu yang diprakirakan. Tingkat pengangguran tetap stabil di 4,3%, namun laporan ini sudah memberikan dampak pada pasar keuangan. Imbal hasil Treasury melonjak, imbal hasil 2-tahun naik hampir 10 basis poin pada hari Jumat, dolar menguat secara luas, menjadi mata uang terkuat di ruang Valas G10, dan saham AS menunjukkan penurunan tajam nanti hari ini, dipimpin oleh sektor teknologi.

Perincian laporan lapangan kerja menunjukkan bahwa meskipun sektor kesehatan dan pendidikan masih melakukan sebagian besar perekrutan, lebih banyak sektor yang menambah pekerja termasuk sektor rekreasi dan perhotelan serta pemerintah daerah. Sebaliknya, sektor keuangan kehilangan pekerjaan bulan lalu, dengan sedikit perubahan di industri utama lainnya. Penurunan pekerjaan di sektor keuangan dapat menimbulkan kekhawatiran bahwa pengeluaran AI membunuh pekerjaan. Pekerjaan di sektor keuangan telah mengalami moderasi sejak puncaknya pada Mei 2025, jadi jika AI menjadi faktor dalam kehilangan pekerjaan ini, maka kita harus mengharapkan lebih banyak lagi yang akan muncul. Namun, untuk saat ini, kerugian tampaknya terkendali, dan AS tampaknya mengalami peningkatan dalam siklus perekrutan, dengan lebih banyak sektor yang bergabung dalam ledakan perekrutan.

Survei rumah tangga, yang mengukur tingkat pengangguran, menguatkan kekuatan dalam laporan NFP. Survei ini melaporkan bahwa 149 ribu pekerja baru telah ditambahkan ke angkatan kerja bulan lalu.

Ini adalah laporan lapangan pekerjaan yang besar untuk Kevin Warsh, ketua The Fed yang baru, untuk dicerna, dan kemungkinan akan memengaruhi nada bicaranya saat konferensi pers pertamanya setelah pertemuan FOMC pada 17 Juni. Laporan ini menambah tekanan pada The Fed untuk menghapus bias pelonggaran, tetapi mungkin tidak memicu percepatan dalam memprakirakan kenaikan suku bunga dalam waktu dekat. Masih ada kemungkinan kurang dari 40% untuk kenaikan dari The Fed pada akhir tahun setelah laporan NFP ini, karena stabilitas pertumbuhan upah menunjukkan bahwa rebound dalam perekrutan tidak berdampak inflasi pada ekonomi yang lebih luas. Ini dapat membatasi kenaikan imbal hasil Treasury dan membatasi penguatan dolar dalam jangka panjang.

Salah satu reaksi terbesar terhadap pembacaan NFP adalah pada USD/JPY, yang awalnya melonjak di atas 160,00. Ini adalah level signifikan, karena dianggap sebagai batas bagi Bank of Japan, yang telah melakukan intervensi untuk memperkuat yen pada level ini. Untuk saat ini, pasangan mata uang ini melayang di sekitar 160,00, dan Jepang telah menghentikan aktivitas untuk akhir pekan. Namun, jika tekanan naik pada USD/JPY terus berlanjut hingga minggu depan, maka harapkan volatilitas terkait intervensi.

Kami memprakirakan akan terjadi penurunan lebih lanjut dalam perdagangan sektor teknologi pada hari Jumat. Sektor teknologi di AS turun 1,6% pada hari Kamis, dipimpin oleh Broadcom, yang kapitalisasi pasarnya turun sebesar 250 miliar dolar dalam satu sesi. Harga saham kembali turun pada hari Jumat, Broadcom turun lagi 2%, menunjukkan bahwa aksi jual terkait AI belum berakhir. Aksi jual ini bisa menyebar ke tujuh raksasa teknologi Magnificent 7, yang tahan terhadap aksi jual saham teknologi pada hari Kamis. Namun, dalam perdagangan pra-pasar, Amazon, Apple, Nvidia, dan Microsoft semuanya turun, yang menunjukkan aksi jual yang lebih dalam mungkin akan terjadi.

Terjadi rotasi jelas keluar dari sektor teknologi dan masuk ke sektor lain yang kurang bernilai tinggi dalam ekonomi pada hari Kamis. Sektor keuangan, kesehatan, dan real estat semuanya diminati, yang mengirim Dow Jones melonjak ke rekor tertinggi lainnya, karena saham nilai kecil dan besar diminati. Kami memprakirakan sektor nilai akan terus mengungguli pada hari Jumat, dan Dow Jones menunjukkan pembukaan yang lebih tinggi nanti hari ini, karena terbukti lebih tangguh dibandingkan S&P 500 dan Nasdaq. Rentang sempit rally baru-baru ini selalu menjadi risiko bagi indeks AS, karena penurunan hanya pada beberapa nama di sektor AI dapat sangat membebani indeks. S&P 500 dan Nasdaq, yang kini sedang kita lihat.

Menjelang akhir pekan, pasar menghadapi aksi jual teknologi lainnya, dan kekhawatiran bahwa data ekonomi yang lebih kuat dapat memaksa The Fed menghapus bias pelonggaran bulan ini, dan mungkin bahkan memberi sinyal bahwa kenaikan suku bunga adalah kemungkinan di masa depan.

Grafik 1: Indeks Dolar Melonjak setelah NFP