Krisis yang Dibangun Trump — Dan Tak Ada yang Bisa Menyelesaikannya dengan Cepat

Tampaknya secara umum dipahami bahwa isu tunggal yang paling menjadi perhatian dalam pemilu sela yang akan datang adalah keterjangkauan. Dua kekhawatiran yang saling terkait namun berbeda mendasari isu tersebut: harga yang tinggi dan laju perubahan harga (yaitu, inflasi). Penting untuk menyadari adanya perbedaan antara keduanya, karena solusi kebijakan untuk masing-masing kekhawatiran berbeda. Satu hal adalah menurunkan kembali harga barang-barang tertentu. Hal yang sama sekali berbeda adalah menurunkan inflasi, yang berkaitan dengan perubahan harga secara lebih luas.

Tindakan paling segera yang dapat diambil untuk menurunkan harga adalah menghapus tarif yang diberlakukan secara luas yang telah diterapkan Trump. Fakta bahwa tindakan ini belum juga diambil sungguh tidak masuk akal. Dengan sekali tanda tangan, langkah ini akan menurunkan harga yang dibayar oleh bisnis dan konsumen AS atas berbagai barang impor. Ini adalah buah yang paling mudah dipetik yang bisa kita harapkan. Hampir setiap tindakan lain yang secara tegas diambil untuk menurunkan harga akan bergantung pada dorongan pasokan di pasar tertentu; tetapi, sebagian besar, penurunan harga yang dihasilkan baru akan terjadi setelah pasokan yang lebih besar masuk ke pasar, yang, tergantung pada pasar yang dimaksud, bisa memakan waktu berbulan-bulan atau bahkan bertahun-tahun untuk terjadi.

Mencabut tarif Trump juga akan berdampak meredam laju inflasi. Umpan balik ke arah sebaliknya tidak bekerja sebaik itu. Artinya, meskipun mengambil langkah-langkah untuk menurunkan harga yang dibayar oleh bisnis dan konsumen dapat membantu mengurangi tekanan inflasi, kita tidak bisa berharap bahwa menurunkan inflasi akan otomatis mendorong penurunan harga. Pertimbangkan harga energi, yang mungkin merupakan satu-satunya kelompok harga yang paling menjadi perhatian. Di sektor ini, harga pasar tinggi saat ini yang kita bayar sebagian besar berasal dari gangguan rantai pasokan yang timbul dari aktivitas militer di Timur Tengah dan di Rusia/Ukraina. Selama perang-perang ini berlanjut, tampaknya tidak masuk akal untuk berharap ekspansi material dalam produksi bahan bakar fosil akan segera dimulai. Selain itu, pembongkaran besar-besaran proyek pengembangan energi alternatif oleh Trump tentu tidak membantu. Bagaimanapun juga, kita tidak seharusnya berharap keberhasilan di sisi inflasi pada akhirnya akan menyebabkan kenaikan harga energi bergerak lebih rendah.

The Fed sedang dalam posisi sulit. Dalam pernyataan publiknya, Ketua Warsh telah memprioritaskan pencapaian target inflasi 2 persen, yang menurut saya menunjukkan bahwa kita tidak seharusnya memprakirakan adanya penurunan suku bunga dalam waktu dekat. Pada saat yang sama, biaya kredit yang mahal tentu membatasi prospek perluasan produksi energi. Dan meskipun kekhawatiran kedua itu berada di luar yurisdiksi langsung The Fed, hal itu tetap merupakan bagian dari kalkulasi yang harus dipertimbangkan The Fed.

Di sisi kebijakan yang lain adalah Pemerintahan. (Biasanya, saya akan mengatakan Kongres dan Pemerintahan; tetapi dalam keadaan saat ini Kongres sebagian besar telah mengabaikan tanggung jawabnya, secara efektif hanya mengesahkan atau menyetujui semua inisiatif kebijakan Trump.)

Pemilu paruh waktu yang akan datang seharusnya menjadi pemungutan suara atas Trump, seperti yang ia isyaratkan. Selain itu, isu keterjangkauan tidak seharusnya menjadi isu utama dalam pemilu mendatang, karena tidak ada partai yang memiliki kapasitas untuk mengatasi kekhawatiran ini secara berarti sehingga bantuan yang signifikan akan datang dalam waktu dekat. Meskipun saya pikir wajar untuk menempatkan sebagian besar tanggung jawab atas krisis keterjangkauan di pundak Trump, pada titik ini, Partai Demokrat tidak seharusnya menjanjikan untuk menyelesaikan masalah ini dalam jangka pendek, karena setiap solusi kemungkinan akan memakan waktu bertahun-tahun untuk terwujud—terlalu jauh bagi Partai Demokrat untuk membuat janji apa pun. Menyelesaikan krisis keterjangkauan dalam jangka pendek memang berada di luar kemampuan Kongres.

Menurut saya, pertanyaan paling krusial yang harus diselesaikan melalui pemilu ini adalah: Apakah Amerika menginginkan status quo, di mana kebijakan kita berasal dari seorang presiden otoriter yang, dalam kata-katanya sendiri, "dapat melakukan apa pun yang ia inginkan?" Atau apakah kita ingin menghilangkan anggapan presiden ini dengan memilih Kongres yang akan merebut kembali kekuasaan anggarannya dan mengendalikan Presiden atas naluri-naluri yang tidak dipikirkannya dengan matang dan merusak—naluri yang telah memperburuk krisis keterjangkauan dan mengguncang tatanan dunia. Nasihat untuk Partai Demokrat: jangan terlalu banyak berjanji.