Kekhawatiran Timur Tengah dan Volatilitas AI

Gencatan Senjata AS-Iran dalam Ketidakpastian

Situasi yang sedang berlangsung di Timur Tengah kembali menjadi pusat perhatian pagi ini, bersamaan dengan volatilitas yang dipicu oleh AI. Seperti yang mungkin Anda ketahui, AS dan Iran terus saling serang, dengan AS baru-baru ini menyerang pusat komando dan situs rudal Iran – meskipun ada juga laporan tentang jembatan dan pelabuhan yang terkena serangan – dalam upaya mengurangi kapasitas Iran untuk membatasi kapal yang melintasi Selat Hormuz.

Kuwait menjadi korban utama balasan Iran akhir pekan ini, dengan fasilitas minyak dievakuasi setelah mengalami kerusakan serius dan dua pembangkit listrik serta fasilitas desalinasi terkena serangan, menyebabkan kebakaran dan gangguan layanan penting. Menurut Wakil Menteri Luar Negeri Iran Kazem Gharibabadi, Teheran juga kini menangguhkan komitmennya terhadap MoU. Angkatan laut Iran mengatakan telah memutar balik kapal-kapal yang mencoba menggunakan apa yang mereka sebut rute tidak sah melalui Selat tersebut.

Tidak mengherankan, tolok ukur minyak dibuka lebih tinggi pagi ini, dengan minyak mentah Brent mencapai puncak US$91,42; ini merupakan lonjakan signifikan dari US$70 pada awal Juli. Biaya energi yang lebih tinggi secara alami memperkuat kekhawatiran terhadap inflasi, yang tentu saja akan berdampak pada bagaimana bank sentral memandang jalur suku bunga.

Volatilitas AI Menyeret Saham Chip ke Pasar Bearish

Kisah besar lainnya adalah dampak dari perkembangan AI di Tiongkok. Model baru Kimi K3 dari Moonshot AI mengguncang Wall Street dan Silicon Valley, menyeret saham chip ke minggu terburuk sejak April tahun lalu dan membawa indeks semikonduktor Philadelphia ke pasar bearish. Alibaba segera menyusul dengan pratinjau model unggulannya sendiri.

Pasar Asia bergerak fluktuatif semalam. KOSPI Korea Selatan dibuka turun tajam sebelum berusaha mengurangi pelemahan, dibantu oleh Seoul yang memperketat aturan pada ETF leverage. Jepang tutup karena libur, Australia menguat didukung kekuatan sektor energi, dan kontrak berjangka AS serta Eropa menunjukkan pembukaan yang sedikit lebih tinggi.

Agenda Hari Ini: Inflasi IHK Diawasi untuk Kanada dan Selandia Baru

Kanada: IHK akan Menjadi Ujian bagi CAD

Laporan inflasi IHK (CPI) Kanada untuk Juni akan dirilis hari ini, dengan angka utama tahunan diprakirakan turun di bawah 3% menjadi 2,9% (dari 3,2% pada Mei), mencerminkan penurunan harga energi, dengan prakiraan maksimum/minimum antara 3,2% dan 2,7%. Ukuran inti yang disukai BoC – median dan trim IHK – diprakirakan tetap tidak berubah masing-masing di 2,1% dan 2%.

Anda mungkin ingat bahwa BoC mempertahankan suku bunga untuk pertemuan keenam berturut-turut pekan lalu, mempertahankan suku bunga overnight di 2,25% dan menegaskan bahwa tingkat tersebut berada pada level yang tepat – ujung bawah dari kisaran netralnya (titik ideal di mana suku bunga tidak merangsang maupun membatasi pertumbuhan). Mengingat hal ini, bersama dengan komentar Gubernur Tiff Macklem bulan ini mengenai tingkat netral, inflasi yang ‘jelas di atas target’, dan peringatannya bahwa jika lonjakan harga minyak memicu inflasi yang lebih luas, kenaikan suku bunga berturut-turut kemungkinan akan diperlukan, saya tidak percaya para pedagang akan terlalu memperhatikan data yang meleset; reaksi yang lebih kuat bisa datang dari data yang lebih baik.

Ekspektasi pasar uang menunjukkan pengetatan sebesar 18 bp hingga akhir tahun – sekitar 70% peluang kenaikan suku bunga. Secara teknis, 30% sisanya merupakan modal yang belum berkomitmen pada tesis hawkish. Jadi, dengan para ekonom yang memprakirakan inflasi utama akan melunak, jika kita melihat lonjakan ke atas, dan ukuran inti juga mengejutkan lebih tinggi, tawaran beli CAD bisa muncul. Pasangan USD/CAD adalah salah satu yang akan saya pantau dengan cermat untuk kemungkinan pergerakan ke bawah. Hal ini harus didukung oleh pelonggaran CPI/PPI AS pekan lalu, yang memicu penyesuaian dovish moderat terhadap ekspektasi suku bunga The Fed. Selain itu, posisi CoT menunjukkan USD yang terlalu tinggi di sisi atas dan CAD yang sedikit bearish, sehingga mendukung pembalikan yang bisa menambah dorongan di sini.

Namun, tergantung pada situasi di Timur Tengah, perdagangan USD/CAD bisa menjadi rumit, karena jika ketegangan di Teluk meningkat, pasangan ini menghadapi tawaran yang bertentangan antara safe-haven dan yang didorong oleh minyak. Dalam kasus ini, pasangan AUD/CAD bisa menjadi pilihan para penjual, memanfaatkan kekuatan CAD yang didorong oleh energi melawan AUD yang sensitif terhadap risiko.

Selandia Baru: Posisi Jual yang Padat

Menjelang Senin malam (waktu saya), kita juga akan mendapatkan data inflasi IHK Selandia Baru untuk Kuartal II tanggal 26. Sesuai prakiraan, inflasi diprakirakan mencapai 4% dari 3,1% di Kuartal I; prakiraan maksimum/minimum cukup sempit antara 4,1% dan 3,8%, namun perlu dicatat bahwa dalam MPR terbaru, bank mencatat bahwa mereka memprakirakan inflasi tahunan akan mencapai puncak 3,9% pada Juni, sebelum melunak menjadi 3,3% pada September. Jadi, selisih 0,2% berarti angka 3,9% adalah ‘pencapaian’ bagi bank, tetapi ‘kegagalan’ bagi pasar. Untuk angka kuartal-ke-kuartal, analis juga memprakirakan inflasi mencapai 1,4% dari 0,9% (prakiraan antara 1,6% dan 1,3%).

Menjelang rilis, investor memprakirakan sekitar 52 bp kenaikan suku bunga hingga akhir tahun – yaitu dua kali kenaikan suku bunga lagi di atas kenaikan bulan ini menjadi 2,5%.

Berdasarkan distribusi prakiraan, inflasi tahunan di atas 4,1% akan menjadi pencapaian jelas dan tidak hanya melebihi prakiraan maksimum, tetapi juga di atas prakiraan RBNZ (3,9%), sementara di atau di bawah 3,8% kemungkinan akan dianggap sebagai kegagalan nyata. Untuk data kuartal-ke-kuartal, hanya satu analis yang memproyeksikan 1,6%, jadi angka di atau di atas ini mungkin sudah cukup mengejutkan untuk pencapaian, sementara hanya dua analis yang memprakirakan 1,3%, sehingga angka di atau di bawah ini akan dianggap kegagalan.

NZD sedang mengalami tekanan jual yang padat (spekulasi besar), dengan sentimen ritel terhadap NZD/USD juga bearish saat ini. Ini membuka peluang untuk short squeeze. Oleh karena itu, rilis CPI Kuartal II hari ini akan menentukan apakah 52 bp kenaikan suku bunga yang sudah diprakirakan akan memaksa pembalikan posisi atau menguatkan pelarian modal ke safe-haven seperti USD.