Fokus Hari Ini pada Data Inflasi dari Eropa dan AS

Fokus Hari Ini

Di kawasan euro, angka inflasi pendahuluan bulan September untuk Jerman, Prancis, dan Italia akan dirilis. Data tersebut akan memberi petunjuk mengenai posisi data untuk seluruh kawasan euro pada hari Jumat.

Di AS, inflasi PCE bulan Agustus akan dirilis pada sore hari. Inflasi utama kemungkinan naik dari bulan Juli (0,2% m/m dan 3,7% y/y) didorong oleh harga energi yang lebih tinggi pada bulan Agustus. Biro Analisis Ekonomi AS akan memperbarui metodologinya untuk beberapa subkomponen PCE yang seharusnya memberikan kelegaan pada inflasi inti. Namun, mengingat ekonomi yang mendasarinya kuat, PCE inti masih bisa naik tipis. Kami juga akan menerima revisi final PDB Kuartal II.

Para pejabat bank sentral aktif hari ini karena Schnabel dari ECB dan Barkin dari The Fed sama-sama akan menyampaikan pidato. Kami juga akan menerima risalah dari pertemuan Riksbank bulan September.

Risalah Riksbank akan dipublikasikan pada pukul 9.30 CET. Keputusan suku bunga pekan lalu menandai pergeseran komunikasi yang jauh lebih restriktif. Tidak ada anggota yang berbeda pendapat dan fokus akan tertuju pada bagaimana mereka mengomentari jalur suku bunga yang direvisi serta pergeseran menuju kekhawatiran inflasi yang lebih besar ke depan.

Di Jepang, survei bisnis Tankan kuartalan akan dirilis semalam. PMI menunjukkan perekonomian telah mempertahankan momentum kuat pada Kuartal III, didukung oleh kebijakan fiskal yang longgar dan keunggulan kompetitif dari yen yang lemah. Kami berpikir kenaikan suku bunga berturut-turut dari Bank of Japan kecil kemungkinannya dan memperkirakan kenaikan berikutnya pada bulan Desember, tetapi survei Tankan mungkin menunjukkan BoJ tertinggal dari kurva dan dengan demikian membuat pertemuan Oktober tetap terbuka.

Berita Ekonomi dan Pasar

Apa yang Terjadi Semalam

Di Tiongkok, aktivitas manufaktur kembali tumbuh pada bulan September. PMI manufaktur resmi yang diterbitkan oleh Biro Statistik Nasional naik ke 50,1 dari 49,8 pada bulan Agustus, mengakhiri dua bulan berturut-turut kontraksi. Versi independen PMI manufaktur oleh RatingDog meningkat ke 52,1 dari 51,5 pada bulan Agustus.

Di AS, sejumlah pejabat FOMC membahas kebijakan moneter kemarin. Yang paling menonjol, Williams, yang merupakan anggota dengan hak suara permanen, menyampaikan pandangan yang cukup dovish dengan mengatakan bahwa ia tidak melihat urgensi untuk kembali menaikkan suku bunga setelah kenaikan pada September. Ia juga mengatakan bahwa jika perekonomian berkembang sesuai perkiraan, kemungkinan hanya akan ada satu kenaikan suku bunga lagi tahun ini. Ini jelas merupakan pergeseran dovish dibandingkan dengan pidatonya pekan lalu. Menjelang pertemuan September, kami memperkirakan Williams akan memilih mempertahankan suku bunga, tetapi terkejut ketika ia justru mendukung kenaikan. Kini, ia kembali menunjukkan kecenderungan dovish. Pasar merespons dengan menurunkan ekspektasi kenaikan suku bunga untuk pertemuan Oktober, dari sebelumnya memperhitungkan sekitar +17 basis poin menjadi sekitar +13 basis poin. Beberapa hari ke depan akan menghadirkan rangkaian data penting—PCE hari ini, ISM besok, dan laporan tenaga kerja pada Jumat—yang akan menentukan apakah The Fed akan cenderung menaikkan suku bunga lagi pada Oktober.

Dalam komoditas, kontrak berjangka minyak mentah Brent diperdagangkan di atas US$103/barel, naik sedikit pada sesi ini tetapi jauh di bawah puncak minggu ini. Menurut laporan Bloomberg, arus minyak mentah dari Teluk Persia telah kembali ke level sebelum perang sementara ekspor produk minyak olahan tetap jauh di bawah normal.

Apa yang Terjadi Kemarin

Di kawasan euro, ekspektasi harga jual perusahaan tetap relatif stabil pada bulan September meskipun biaya energi lebih tinggi. Ekspektasi harga terus menurun baik di perdagangan ritel maupun jasa yang merupakan kejutan dovish karena ini mengisyaratkan bahwa biaya energi yang lebih tinggi tidak mudah dibebankan kepada konsumen di ritel atau menyebar ke jasa. Ekspektasi harga jual industri naik setelah turun selama empat bulan terakhir karena hal ini lebih erat berkorelasi dengan biaya energi. Secara keseluruhan, data tersebut seharusnya memberi ECB sedikit kenyamanan dan, pada margin, menurunkan urgensi untuk kenaikan berikutnya yang sudah akan datang pada bulan Oktober. Ekspektasi bisnis industri untuk beberapa bulan ke depan juga meningkat tajam dalam survei September yang menunjukkan bahwa pemulihan global dalam manufaktur, tidak sedikit didorong oleh investasi AI, juga berdampak pada Eropa.

Di Spanyol, inflasi HICP naik menjadi 5,0% y/y pada bulan September yang sedikit di atas ekspektasi (konsensus: 4,9%, sebelumnya: 4,6%). Momentum sedikit meningkat pada inflasi inti, tetapi efek tidak langsung yang besar dari guncangan energi tidak terlihat dalam data Spanyol.

Di AS, baik lowongan pekerjaan pada bulan Agustus maupun keyakinan konsumen pada bulan September jauh di bawah ekspektasi. Lowongan pekerjaan turun menjadi 7,079 juta (konsensus: 7,225 juta, Agustus: 7,335). Keyakinan konsumen turun jauh lebih besar dari yang diprakirakan menjadi 81,9 (konsensus: 89,2, Agustus: 88,6). Angka Agustus juga direvisi turun. Baik penilaian terhadap situasi saat ini maupun ekspektasi ke depan turun tajam. Ekspektasi inflasi juga naik, namun tidak sampai ke level tertinggi baru-baru ini. Indikator pasar tenaga kerja yang lunak dan keras terus mengirimkan sinyal yang sangat berbeda mengenai apa yang dapat diharapkan dari Laporan Lapangan Pekerjaan hari Jumat. Terakhir kali klaim tunjangan pengangguran lanjutan serendah saat ini, tingkat pengangguran turun hanya ke 3,6% (level saat ini: 4,1%). Namun terakhir kali indeks pasar tenaga kerja Conference Board selemah ini, tingkat pengangguran berada di atas 6%.

Di Tiongkok, People's Bank of China (PBOC) mengumumkan akan mensubsidi pembayaran bunga untuk hipotek rumah pertama sebesar satu poin persentase mulai 1 Oktober. Mereka juga memangkas suku bunga yang disebut Pledged Supplementary Lending (PLS) sebesar 25bp. PSL adalah fasilitas pinjaman kepada bank-bank komersial dengan agunan. PBOC juga meningkatkan pinjaman yang diarahkan ke inovasi teknologi serta pertanian dan usaha kecil. Subsidi pembayaran hipotek bagi pembeli rumah pertama adalah yang paling berpengaruh dari langkah-langkah tersebut dan akan memberikan stimulus yang sangat dibutuhkan bagi pasar perumahan.

Ekuitas: Sentimen risiko global kembali melemah secara indeks kemarin, turun 0,2%. S&P 500 juga melemah 0,2%, Nasdaq turun 0,1%, dan Russell 2000 kehilangan 0,4%. Meskipun harga minyak turun dan kini diperdagangkan di sekitar US$103 per barel, data makro yang lemah membebani sentimen risiko. Meski demikian, setelah tiga sesi berturut-turut diwarnai aksi risk-off, pasar mulai menunjukkan tanda-tanda stabilisasi pada pagi ini. Bursa saham Asia secara umum menguat, dipimpin oleh saham-saham teknologi, setelah kenaikan saham semikonduktor AS membantu memperbaiki sentimen. Kontrak berjangka saham AS juga mengarah sedikit lebih tinggi.

Pendapatan Tetap dan Valas: Pasar obligasi Eropa memulihkan sebagian penurunan baru-baru ini pada perdagangan kemarin, didorong oleh turunnya harga energi. Harga minyak mentah Brent dan gas alam masing-masing turun ke sekitar US$103 per barel dan EUR70/MWh. Imbal hasil Bund turun 3–5 basis poin di sepanjang kurva, sementara imbal hasil OAT terus naik, sehingga selisih imbal hasil OAT-Bund tenor 10 tahun berada sedikit di bawah 118 basis poin. Inflasi HICP Spanyol pada September secara mengejutkan naik menjadi 5,0% YoY dari 4,6%, di atas konsensus 4,9%. Hari ini, data serupa akan dirilis dari Prancis, Italia, dan Jerman, bersamaan dengan data PCE AS untuk Agustus. Kurva UST semakin curam setelah imbal hasil tenor 2 tahun turun 3 basis poin menyusul komentar dovish dari Williams, Presiden The Fed New York, sementara imbal hasil tenor 30 tahun mencapai level tertinggi sejak 2002. Dolar AS secara luas tetap kokoh meskipun menghadapi kombinasi faktor yang biasanya negatif bagi USD, yakni data makro AS yang lemah, komentar dovish dari pejabat The Fed, dan penurunan harga energi. JPY juga menguat semalam, sementara EUR/JPY sempat menyentuh level terendah sejak November tahun lalu di bawah 178.