Emas sebagai Taruhan yang Pasti Berhasil

• Berapa pun angka inflasinya, logam mulia akan keluar sebagai pemenang.
• Jepang dan AS tidak ingin menyerahkan nasib yen kepada para spekulan. 

Dolar AS terus pulih dari pukulan yang diberikan oleh statistik pasar tenaga kerja. Reli imbal hasil obligasi Treasury mendorong kenaikan indeks USD di tengah ketegangan di Timur Tengah dan bangkitnya kembali ekspektasi bahwa The Fed akan mengetatkan kebijakan moneter pada bulan September. Probabilitasnya naik menjadi 50% setelah sempat turun ke 43% menyusul laporan lapangan pekerjaan AS. Pasar berjangka masih memberikan peluang 33% untuk lebih dari satu kali kenaikan pada 2026.

Para investor berfokus pada rilis data inflasi AS untuk bulan Juli. Faktor-faktor yang mengarah pada perlambatan mencakup produktivitas yang melampaui biaya tenaga kerja, memudarnya dampak efek tarif, dan harga minyak yang lebih rendah dibandingkan bulan Mei, ketika indeks IHK (CPI) mencapai puncaknya. Mereka yang percaya inflasi harga konsumen akan kembali melanjutkan tren naik menunjuk pada faktor geopolitik dan investasi besar-besaran dalam teknologi AI.

Sentimen pasar terbagi, dan emas berpotensi diuntungkan. Apa pun laporan inflasinya, logam mulia ini mampu memanfaatkannya. Perlambatan IHK (CPI) akan melemahkan Dolar AS dan menurunkan imbal hasil obligasi Treasury, sehingga menguntungkan logam ini. Sebaliknya, percepatan pertumbuhan harga konsumen di tengah perlambatan yang jelas pada pasar tenaga kerja AS akan mengindikasikan berkembangnya stagflasi. Secara tradisional, hal ini dipandang sebagai pendorong bagi emas.

Akibatnya, muncul kesan bahwa logam mulia telah melampaui Dolar AS sebagai safe haven utama. Emas menguat sebagai respons terhadap berita eskalasi konflik di Timur Tengah lebih cepat daripada mata uang AS tersebut.

Emas juga mendapat dukungan dari pelarian investor ke aset-aset safe haven di tengah intervensi pemerintah di pasar valas. Menurut Eurizon Capital, intervensi mata uang yang terkoordinasi oleh AS dan Jepang mengindikasikan bahwa USDJPY tidak akan kembali ke level tertinggi 40 tahun dalam beberapa tahun mendatang. Pemerintah tidak akan menyerah kepada para spekulan. Perlawanan pihak terakhir sia-sia.

Faktanya, selisih suku bunga yang lebar antara The Fed dan Bank of Japan, ditambah ketergantungan Tokyo pada impor energi, mendorong USDJPY lebih tinggi. Saat pasangan mata uang ini mendekati 160, risiko intervensi lebih lanjut meningkat. 

Ringkasan: Emas keluar sebagai pemenang dalam skenario inflasi apa pun: IHK (CPI) yang lemah menekan dolar dan imbal hasil, sementara yang kuat meningkatkan risiko stagflasi. Intervensi oleh AS dan Jepang mendukung permintaan terhadap aset-aset safe haven.