Emas baru saja gagal menembus $4.150. Ini tujuan berikutnya

Pasangan aset XAU/USD memasuki tahap konsolidasi pada akhir September, yang berlanjut hingga hari-hari ini meskipun permintaan Dolar AS (USD) berfluktuasi. Sebagian besar waktu, Greenback mengungguli sebagian besar rival utamanya dengan taruhan bahwa Federal Reserve (The Fed) tidak akan punya pilihan selain terus menaikkan suku bunga setelah memberikan kenaikan moderat 25 basis poin (bp) ketika bertemu pada bulan September.

Gambaran besar versus gambaran jangka pendek

Bahwa permintaan terhadap logam mulia ini memburuk bukanlah berita baru. Emas telah turun tipis dalam lima dari tujuh bulan terakhir dan, sepanjang bulan ini, belum mampu menarik minat yang berarti.

Memang, terlihat adanya lantai di sekitar ambang psikologis US$4.000, dengan penurunan di bawah level tersebut menarik pembeli, yang bagaimanapun juga masih jauh dari cukup untuk menghidupkan kembali tren bullish yang gemilang.

Imbal hasil obligasi pemerintah AS telah mencapai level tertinggi dalam beberapa dekade di tengah kekhawatiran terhadap kenaikan suku bunga yang akan datang akibat inflasi yang tak terkendali. Hal terakhir ini berkaitan dengan melonjaknya harga energi akibat perang di Timur Tengah, yang mendorong harga Minyak naik. Sementara itu, investor khawatir apakah hiruk-pikuk teknologi AI sudah melampaui batas.

Tren jangka pendek, atau lebih tepatnya ketiadaan tren, tampaknya terkait dengan meredanya imbal hasil Treasury Amerika Serikat (AS) dan koreksi pada harga Minyak. Kinerja Wall Street yang lebih baik di tengah musim laporan laba, disertai pemantulan pada saham-saham pembuat chip, tentu turut menambah dukungan.

Pemilu paruh waktu AS di depan mata

Dan sementara investor sudah menelan lebih dari yang mampu mereka cerna, sebuah pengingat ringan: pemilu paruh waktu AS akan berlangsung dalam sekitar dua minggu. Dukungan untuk Presiden AS Donald Trump berada di level terendah sepanjang masa sebesar 32%, menurut jajak pendapat Reuters pada September, bukan hal yang mengejutkan setelah data terbaru menunjukkan bahwa harga bensin melonjak lebih dari 9% pada September dibandingkan Agustus, menyumbang lebih dari separuh kenaikan harga keseluruhan bulan tersebut.

Sumber: US Bureau of Labor Statistics

Apakah Partai Republik dapat mempertahankan Kongres atau tidak akan menentukan apakah USD tetap berada pada jalur bullish, bahkan terhadap logam mulia. Kemenangan Partai Republik akan membuat Presiden Trump tetap memegang kendali, yang berarti tidak ada perubahan dalam jalur politik maupun fiskal.

Namun, jika Partai Demokrat mengambil alih DPR dan/atau Senat, Trump akan memiliki kendali yang lebih kecil atas belanja federal. Ketidakpastian seputar Timur Tengah kemungkinan akan meningkat, bersama dengan tekanan inflasi, yang membebani pertumbuhan ekonomi. The Fed mungkin harus bertindak dengan cepat, yang mengakibatkan Ketua Kevin Warsh kehilangan kredibilitas dan kemungkinan besar menghadapi kemarahan Trump.

Dalam skenario seperti itu, permintaan USD mungkin kehilangan momentum, tetapi bagi Emas, hal itu nyaris tidak berarti pemulihan menuju rekor tertinggi. XAU/USD paling jauh hanya dapat pulih ke wilayah US$4.500, tempat pasangan aset ini mencapai puncaknya pada bulan September.

Namun tenang saja, ini tidak akan menjadi perjalanan yang mulus, melainkan perjalanan yang menyakitkan. Kemungkinan keadaan memburuk dengan cepat dan brutal hanya karena hasil pemilu paruh waktu cukup rendah. 

Pemberhentian temporal berikutnya yang tak terelakkan

Sementara minat spekulatif memangkas taruhan pada harga Emas yang lebih tinggi, para investor tetap waspada untuk menjual logam mulia tersebut. Ketidakpastian, memang, cenderung setidaknya menjaga aset-aset safe-haven tetap bertahan. Namun mengingat ketidakpastian itu tidak akan segera mereda, skenario saat ini, di mana Emas akan perlahan namun pasti bergerak lebih rendah, seharusnya tetap berlaku.

Penghalang US$4.000 masih cukup kuat untuk menarik minat beli yang hati-hati, tetapi jeda di sekitar level tersebut kemungkinan hanya bersifat sementara, dengan lower low kemungkinan terjadi setelah The Fed memberikan kenaikan berikutnya. Dan itu akan terjadi, tidak diragukan lagi.