Dow Jones Industrial Average mempertahankan kenaikan tipis yang tidak dibuat siapa pun

• DJIA bertahan di bawah 53.500, naik 0,23%, setelah kehilangan 240 poin dari level tertinggi.
• Treasury menggandakan batas pembelian kembali obligasi jangka panjangnya menjadi setidaknya 4 Miliar Dolar.
• Risalah FOMC menunjukkan beberapa pengambil kebijakan siap menaikkan suku bunga dan indeks nyaris tidak bergerak.

Dow Jones Industrial Average bertahan tepat di bawah 53.500 pada hari Rabu, naik sekitar 120 poin dan 0,23%, setelah memangkas lebih dari 240 poin dari level tertinggi sesi di sedikit di atas 53.700. Pendorong kenaikan itu muncul pada tengah hari, ketika Departemen Keuangan mengatakan akan setidaknya menggandakan ukuran maksimum operasi pembelian kembali untuk mendukung likuiditas pada kupon bertenor lebih panjang, menaikkan batas dari 2 Miliar Dolar per operasi menjadi setidaknya 4 Miliar. Sekitar separuh dari kenaikan itu sudah hilang.

Permintaan beli yang belum terwujud

Kalender yang melekat pada pengumuman itu sama sekali tidak berperan seperti yang dikreditkan pasar. Operasi yang lebih besar itu baru dimulai pada 9 September, hanya berlangsung hingga 4 November, dan akan ditinjau kembali pada refunding kuartalan pada tanggal yang sama. Belum ada satu pun obligasi tambahan yang dibeli.

Imbal hasil obligasi bertenor 30 tahun, yang sempat tercatat di atas 5,33% pada hari Selasa dan merupakan level tertinggi sejak Juni 2007, turun lebih dari sembilan basis poin ke dekat 5,19%, dan obligasi bertenor 10 tahun turun sekitar lima basis poin ke dekat 4,65%. Kenaikan batas sebesar 2 Miliar Dolar per operasi menggerakkan ujung panjang kurva sebesar itu tiga minggu sebelum operasi yang lebih besar pertama berlangsung. Itu menunjukkan betapa tipisnya permintaan beli di sektor yang mengalami aksi mogok pembeli sejak akhir Juni, bukan seberapa besar permintaan yang telah kembali.

Penataan ulang, bukan pelunasan

Yang diumumkan Treasury bukanlah pengurangan utang. Membeli kembali obligasi kupon bertenor panjang sambil membiayai selisihnya di bagian depan kurva menata ulang jadwal jatuh tempo alih-alih mengecilkannya, dan penerbit pada akhirnya memperpendek rata-rata jatuh tempo pinjamannya sendiri. Pemerintah memilih langkah itu ketika tidak menyukai harga yang diminta ujung panjang kurva.

Arus fiskal membuat motifnya jelas. Defisit federal bulan Juli mencapai 432,3 Miliar Dolar, defisit bulanan terbesar sejak Maret 2021, di dalam total tahun fiskal mendekati 1,8 Triliun Dolar, dengan beban bunga yang sudah melampaui 1,1 Triliun Dolar. Kepemilikan asing atas Treasury turun pada bulan Juni ketika Inggris, Tiongkok, dan Jepang masing-masing memangkas kepemilikannya. Peminjam dalam posisi seperti itu tidak menggandakan fasilitas demi membantu.

Risalah justru meminta kebalikannya

Risalah rapat Komite Pasar Terbuka Federal (Federal Open Market Committee/FOMC) bulan Juli dipublikasikan pada pukul 18:00 GMT (01:00 WIB) dan isinya terasa janggal dibandingkan dengan sesi sore sebelumnya. Tiga presiden Fed regional menyatakan dissent mendukung kenaikan seperempat poin, dissent tiga arah yang seragam pertama sejak September 2016, dan catatan menunjukkan argumen hawkish jauh melampaui mereka, dengan beberapa pengambil kebijakan siap mengetatkan dan sebagian meragukan apakah kondisi keuangan cukup ketat untuk mengembalikan inflasi ke 2%.

Kondisi tersebut mencakup ujung panjang kurva, dan ketua telah mengatakan bahwa pengetatan yang diberikan pasar obligasi telah melakukan sebagian pekerjaan komite untuknya. Otoritas fiskal menghabiskan hari Rabu untuk membatalkan sebagian dari hal itu. Dukungan durasi yang disediakan oleh penerbit merupakan pelonggaran yang datang melalui pintu lain, dan tidak ada anggota komite yang memilihnya. Indeks tidak bergerak sama sekali setelah rilis tersebut.

Dari mana poin-poin itu berasal

Sesi dengan pergerakan terbesar pada satu nama saham tidak memberikan apa-apa bagi indeks. Moderna (MRNA) melonjak lebih dari 175%, mencatat hari terbaiknya sepanjang sejarah, setelah terapi kanker yang dipersonalisasi yang dikembangkan bersama Merck (MRK) memangkas risiko kekambuhan melanoma dalam uji coba tahap akhir. Moderna berada di luar tiga puluh. Merck berada di dalamnya, naik sekitar 12%, dan menjadi kontributor tunggal terbesar terhadap kenaikan sekitar 120 poin.

Pola yang sama terulang di sisi lain pergerakan. Lowe's (LOW) turun mendekati 2% setelah panduan setahun penuh yang lemah dan tidak memberi dampak apa pun pada indeks, karena anggota sektor perbaikan rumah adalah Home Depot (HD), yang melaporkan sehari sebelumnya. Sektor kesehatan memimpin seluruh sebelas sektor S&P 500 ke rekor, dan porsi Dow atas pergerakan itu pada dasarnya datang dari satu nama saham. Apa pun yang membedakan indeks-indeks tersebut pada sesi seperti ini adalah keanggotaan, bukan ekonomi.

Sisa pekan ini

Klaim Tunjangan Pengangguran Awal diprakirakan di 210 Ribu pada hari Kamis pada pukul 12:30 GMT (19:30 WIB) dibandingkan 209 Ribu, bersamaan dengan survei manufaktur The Fed Philadelphia yang diprakirakan di 25 setelah 41,4, yang akan menjadi penurunan tajam dalam satu bulan. Seorang presiden The Fed regional berbicara pada pukul 15:10 GMT. Pada hari Jumat, laporan pendahuluan Indeks Manajer Pembelian (IMP) S&P Global untuk bulan Agustus akan dirilis pada pukul 13:45 GMT, dengan manufaktur diprakirakan di 53,8 dari 53,9 dan jasa di 54 dari 54,6, dibandingkan PMI Gabungan (Composite PMI) sebelumnya di 54,5.

Level-level

Resistance: Tepat di atas 53.700 menandai level tertinggi sesi, dan area 53.800 di atasnya telah menggagalkan setiap upaya sejak pertengahan bulan. Di atas itu, 54.100 adalah pijakan awal Agustus dan rekor berada sedikit di bawah 54.750.

Support: Area 53.250 menahan level terendah sesi, tercatat dalam setengah jam pertama pembukaan, dengan level 53.000 di bawahnya. Exponential Moving Average (EMA) 50-hari di dekat 52.500 adalah dasar struktural pertama dan sedang naik, dengan EMA 200-hari di dekat 49.750 jauh di bawah.

Bias: Bearish selama area 53.800 membatasi kenaikan. Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) harian di 72,45 berada di batas atas tanpa ada level tertinggi baru di bawahnya, dan rally yang menyerahkan lebih dari setengah kenaikannya pada hari yang sama saat katalisnya muncul sudah memperhitungkan nilai katalis tersebut. Target berada di area 53.250 lalu level 53.000. Pembatalan bias terjadi jika penutupan harian berada di atas 53.900.

Grafik Harian Dow Jones