Dolar AS Baru Saja Mengalahkan Franc Swiss dalam Permainannya Sendiri sebagai Aset Safe-Haven
|Sebagai raja di antara aset safe-haven, Franc Swiss (CHF) seharusnya mendapatkan keuntungan dari guncangan geopolitik seperti perang di Iran. Kali ini, tidak demikian.
Swissie hampir 6% di bawah puncak Januari terhadap Dolar AS (USD) setelah penurunan tajam yang terjadi bersamaan dengan perang di Iran dan penutupan Selat Hormuz. Mata uang Swiss ini telah pulih sedikit dalam pekan lalu, tetapi kinerjanya yang relatif tenang selama salah satu guncangan geopolitik besar baru-baru ini menimbulkan pertanyaan mengapa Franc gagal berperilaku seperti aset safe-haven tradisional.
Apa yang terjadi? Konflik di Timur Tengah dan guncangan energi berikutnya telah menyebabkan skenario pemenang-mengambil-semua, dengan Dolar AS sebagai satu-satunya tempat berlindung di saat penghindaran risiko.
Bagaimana Kita Sampai di Sini?
Kembali ke akhir Januari, kekhawatiran di antara otoritas Swiss bukanlah Franc yang lemah, melainkan yang terlalu kuat. Mata uang tersebut telah menjadi masalah bagi para eksportir Swiss, yang sudah terdampak tarif AS. Ketegangan geopolitik yang meningkat dan melemahnya Dolar AS – The Fed saat itu memberi sinyal pemangkasan suku bunga – mendorong Franc Swiss ke 0,7604 terhadap Greenback, level tertinggi sejak Juli 2011 di tengah krisis keuangan global.
Lalu semuanya berubah. Bom mulai jatuh di seluruh Timur Tengah, Tehran menutup Selat Hormuz, dan pasar berhenti memberikan penghargaan yang sama kepada aset safe-haven tradisional. Di satu sisi, Swiss National Bank (SNB) memberi sinyal kesediaannya untuk melakukan intervensi terhadap kekuatan CHF yang berlebihan. Di sisi lain, ketergantungan Swiss pada impor energi mulai terlihat, dengan Produksi Industri turun tajam di kuartal pertama.
Inflasi Swiss Tetap Rendah meskipun Harga Energi Naik
Sementara itu, inflasi Swiss tetap berada di sekitar 0%, meninggalkan bank sentral Swiss dengan sedikit alasan untuk mengetatkan kebijakan lebih lanjut. Laporan Indeks Harga Konsumen (IHK atau CPI) pekan lalu menunjukkan inflasi bulanan kembali mendingin ke 0% pada Juni dari 0,2% pada Mei, sementara tingkat tahunan turun menjadi 0,5% dari 0,6%.
Hal ini penting karena harga minyak yang lebih tinggi seharusnya memicu kembali tekanan inflasi. Sebaliknya, pertumbuhan harga Swiss hampir tidak bergerak. Tanpa inflasi yang persisten, SNB tidak memiliki urgensi untuk menaikkan suku bunga, sehingga Franc kehilangan salah satu pilar tradisional yang biasanya mendukung mata uang.
Para analis Commerzbank Michael Pfister dan Norman Liebke memperkirakan pergerakan terbatas pada CHF dalam beberapa bulan mendatang di tengah sikap dovish SNB: "Oleh karena itu, kami terus memprakirakan SNB akan mempertahankan suku bunga utamanya tidak berubah dalam beberapa bulan mendatang, yang berarti tidak akan ada pergerakan signifikan pada franc yang dihasilkan dari kebijakan ini."
The Fed Meninggalkan SNB di Belakang
Sementara itu, gambaran di AS sangat berbeda. Sementara inflasi Swiss tetap mendekati nol, ekonomi AS terus menunjukkan ketahanan yang mengejutkan. Meskipun Nonfarm Payrolls bulan Juni mengecewakan, pasar tenaga kerja tetap relatif stabil dan inflasi masih berjalan di atas target Federal Reserve (The Fed).
Lebih dari itu, data makroekonomi AS terbaru telah memperkuat narasi keunggulan Amerika. Produk Domestik Bruto (PDB) tumbuh lebih dari 2% di kuartal pertama, dengan aktivitas manufaktur dan jasa yang tumbuh pada tingkat yang sehat. Pada saat yang sama, ledakan investasi AI yang sedang berlangsung terus menarik modal asing ke AS, mendukung permintaan terhadap Dolar AS.
Di tengah latar belakang ini, pejabat The Fed, dipimpin oleh Ketua baru Kevin Warsh, telah mengadopsi bahasa yang semakin hawkish, mendorong para investor untuk menggeser ekspektasi sebelumnya tentang setidaknya satu pemangkasan suku bunga The Fed pada 2026 menjadi kenaikan suku bunga yang mungkin terjadi secepat Oktober. Secara keseluruhan, konteks ideal untuk apresiasi Dolar AS yang stabil.
Dolar Telah Menjadi Safe Haven Dunia
Dolar AS telah muncul sebagai aset safe-haven pilihan pasar di saat gejolak, dan bukan hanya karena ketegangan geopolitik. Suku bunga AS yang lebih tinggi, ketahanan ekonomi, dan Federal Reserve yang lebih hawkish telah membuat Greenback menarik bahkan saat risiko Timur Tengah mulai mereda.
Hal ini membuat Franc Swiss berada dalam posisi yang tidak nyaman. Secara tradisional, gejolak global akan mendorong investor ke Swiss. Kali ini, modal sebagian besar mengalir ke Dolar AS sebagai gantinya.
Kecuali skenario makroekonomi berubah secara radikal, Franc Swiss kemungkinan akan tetap defensif. Nonfarm Payrolls yang lemah pada Juni sempat menghentikan reli USD, namun tidak cukup untuk mengubah narasi yang lebih luas. Untuk saat ini, keunggulan suku bunga The Fed terus melebihi daya tarik tradisional Franc sebagai safe-haven.
Pertanyaan Umum Seputar Franc Swiss
Franc Swiss (CHF) adalah mata uang resmi Swiss. Franc Swiss termasuk dalam sepuluh mata uang yang paling banyak diperdagangkan secara global, dengan volume yang jauh melampaui ukuran ekonomi Swiss. Nilainya ditentukan oleh sentimen pasar secara luas, kesehatan ekonomi negara atau tindakan yang diambil oleh Bank Nasional Swiss (SNB), di antara faktor-faktor lainnya. Antara tahun 2011 dan 2015, Franc Swiss dipatok terhadap Euro (EUR). Patokan tersebut tiba-tiba dicabut, yang mengakibatkan peningkatan lebih dari 20% dalam nilai Franc, yang menyebabkan kekacauan di pasar. Meskipun patokan tersebut tidak berlaku lagi, peruntungan CHF cenderung sangat berkorelasi dengan peruntungan Euro karena ketergantungan tinggi ekonomi Swiss pada Zona Euro sebagai tetangga.
Franc Swiss (CHF) dianggap sebagai aset safe haven, atau mata uang yang cenderung dibeli oleh para investor saat pasar sedang tertekan. Hal ini dikarenakan status Swiss di mata dunia: ekonomi yang stabil, sektor ekspor yang kuat, cadangan bank sentral yang besar, atau sikap politik yang sudah lama netral dalam konflik global menjadikan mata uang negara tersebut sebagai pilihan yang baik bagi para investor yang menghindari risiko. Masa-masa sulit cenderung memperkuat nilai CHF terhadap mata uang lain yang dianggap lebih berisiko untuk diinvestasikan.
Bank Sentral Swiss (SNB) melakukan rapat sebanyak empat kali dalam setahun – sekali setiap kuartal, lebih sedikit dari bank sentral utama lainnya – untuk memutuskan kebijakan moneter. Bank tersebut menargetkan tingkat inflasi tahunan kurang dari 2%. Ketika inflasi berada di atas target atau diprakirakan akan berada di atas target di masa mendatang, bank ini akan mencoba mengendalikan pertumbuhan harga dengan menaikkan suku bunga kebijakannya. Suku bunga yang lebih tinggi umumnya positif bagi Franc Swiss (CHF) karena menyebabkan imbal hasil yang lebih tinggi, menjadikan negara tersebut tempat yang lebih menarik bagi para investor. Sebaliknya, suku bunga yang lebih rendah cenderung melemahkan CHF.
Rilis data ekonomi makro di Swiss merupakan kunci untuk menilai kondisi ekonomi dan dapat memengaruhi valuasi Franc Swiss (CHF). Ekonomi Swiss secara umum stabil, tetapi setiap perubahan mendadak dalam pertumbuhan ekonomi, inflasi, giro berjalan, atau cadangan mata uang bank sentral berpotensi memicu pergerakan CHF. Secara umum, pertumbuhan ekonomi yang tinggi, pengangguran yang rendah, dan keyakinan yang tinggi baik bagi CHF. Sebaliknya, jika data ekonomi menunjukkan momentum yang melemah, CHF kemungkinan akan terdepresiasi.
Sebagai negara dengan ekonomi kecil dan terbuka, Swiss sangat bergantung pada kesehatan ekonomi negara-negara tetangga di Zona Euro. Uni Eropa yang lebih luas merupakan mitra ekonomi utama Swiss dan sekutu politik utama, sehingga stabilitas kebijakan makroekonomi dan moneter di Zona Euro sangat penting bagi Swiss dan, dengan demikian, bagi Franc Swiss (CHF). Dengan ketergantungan seperti itu, beberapa model menunjukkan bahwa korelasi antara peruntungan Euro (EUR) dan CHF lebih dari 90%, atau mendekati sempurna.
Informasi di halaman ini berisi pernyataan berwawasan ke depan yang melibatkan risiko dan ketidakpastian. Pasar dan instrumen yang diprofilkan di halaman ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak boleh dianggap sebagai rekomendasi untuk membeli atau menjual aset ini. Anda harus melakukan riset menyeluruh sebelum membuat keputusan investasi apa pun. FXStreet sama sekali tidak menjamin bahwa informasi ini bebas dari kesalahan, kekeliruan, atau salah saji material. Ini juga tidak menjamin bahwa informasi ini bersifat tepat waktu. Berinvestasi di Pasar Terbuka melibatkan banyak risiko, termasuk kehilangan semua atau sebagian dari investasi Anda, serta tekanan emosional. Semua risiko, kerugian, dan biaya yang terkait dengan investasi, termasuk kerugian pokok, adalah tanggung jawab Anda. Pandangan dan pendapat yang diungkapkan dalam artikel ini adalah milik penulis dan tidak mencerminkan kebijakan resmi atau posisi FXStreet maupun pengiklannya.