Dana Jepang Jual Obligasi Prancis saat Minyak Menghadapi Tarik Ulur Pasokan

Pasar saat ini sedang menghadapi dua tarik-menarik yang terpisah. Pasokan minyak pulih melalui Teluk Persia tepat ketika jalur ekspor alternatif Arab Saudi kembali diserang, sementara pasar obligasi Eropa menghadapi tekanan fiskal yang kembali meningkat di Prancis.

Tak satu pun dari cerita ini secara otomatis memberi tahu kita ke mana pasar akan bergerak selanjutnya. Berita hanya memberi kita titik-titik tekanan; harga tetap harus mengonfirmasi sisi mana yang menang.

Pasokan Minyak Pulih tetapi Sistemnya Masih Rapuh

Argumen bearish untuk minyak kini menjadi jauh lebih kuat. Ekspor minyak mentah Teluk Persia pulih di atas 14 Juta barel per hari pekan lalu, sekitar 80% dari level sebelum perang menurut data Vortexa yang ditampilkan Bloomberg.

Satu detail penting: grafik tersebut mencakup minyak mentah yang diekspor melalui Selat Hormuz dan jalur bypass alternatif.

Jadi, kesimpulannya bukan bahwa Hormuz telah sepenuhnya kembali normal, melainkan bahwa para produsen kini jauh lebih mampu membawa barel ke pasar meskipun ada gangguan.

G7 menambah tekanan bearish lainnya dengan mengoordinasikan pelepasan hingga 100 Juta barel solar, minyak mentah, dan cadangan lainnya melalui IEA. Sebagian besar pelepasan awal difokuskan pada solar, di mana kekurangan masih jauh lebih parah dibandingkan minyak mentah itu sendiri.

Secara sederhana, pemerintah secara aktif berupaya memasukkan lebih banyak pasokan ke pasar pada saat yang sama ekspor Teluk sedang pulih.

Pengalihan Jalur Minyak Arab Saudi Sedang Diuji Kembali

Masalahnya adalah, pipa minyak timur-barat Arab Saudi dilaporkan telah diserang lagi, kali ini di dekat Khurais. Pipa ini penting karena memungkinkan minyak mentah Saudi untuk mengalir ke barat menuju Laut Merah tanpa perlu melewati Hormuz.

Arab Saudi menghentikan pemompaan di jalur pipa minyak mentah Timur-Barat menyusul serangan baru terhadap infrastruktur penting tersebut, kata sebuah sumber yang bekerja di sektor energi kerajaan kepada AFP pada hari Senin.

Risiko ini bukan sekadar teori. Citra satelit dari serangan September sebelumnya dengan jelas menunjukkan kerusakan akibat kebakaran dan area yang menghitam di sekitar fasilitas pemompaan pipa Timur-Barat, sementara citra malam terbaru di sekitar Khurais menunjukkan gumpalan asap yang cukup besar setelah serangan terbaru.

Itulah yang menciptakan tarik-menarik minyak saat ini: lebih banyak minyak mentah mencapai pasar, tetapi infrastruktur yang digunakan untuk menjaga aliran barel tersebut tetap bergerak masih rentan.

Untuk minyak mentah, saat ini saya akan memberi bobot sedikit lebih besar pada ekspor yang pulih dan pelepasan cadangan.

Keduanya sudah memasukkan barel fisik ke pasar, sedangkan gangguan East-West yang berkelanjutan tetap menjadi risiko kenaikan yang dapat mengubah keseimbangan itu dengan cepat.

Harga Belum Mengkonfirmasi Adanya Terobosan Harga Minyak

WTI berada di sekitar area support penting 90–92 pada grafik 4 jam saya. Harga berulang kali gagal merebut kembali batas EMA 50, yang memberi tahu kita bahwa para penjual masih mempertahankan tren bearish jangka pendek.

Namun, support juga menolak untuk ditembus. Itu membuat minyak terjepit di antara resistance di atas dan garis tren naik yang lebih besar di bawahnya, menciptakan sesuatu yang mendekati struktur falling wedge yang bullish.

Penurunan bersih di area 90 akan mengalihkan perhatian terlebih dahulu ke sekitar 88, diikuti oleh area support yang lebih besar di 80–82.

Di sisi lain, pergerakan berkelanjutan kembali di atas band EMA 50 akan menjadi tanda pertama bahwa risiko geopolitik mulai mengalahkan tambahan pasokan.

Diesel saat ini lebih menarik. Grafik selisih harga saya menunjukkan momentum yang membaik dan harga mencoba untuk menembus di atas batas EMA 50 (kerangka waktu 4 jam, diatur ke 1 standar deviasi dengan Bollinger Bands).

Jika harga diesel bertahan di atas area penembusan, hal itu akan memberi tahu kita bahwa pelepasan pasokan darurat membantu ketersediaan minyak mentah tanpa sepenuhnya menyelesaikan masalah penyulingan dan logistik.

Prancis Menambah Risiko Terpisah bagi Pasar Eropa

Ada juga tekanan yang datang dari pasar obligasi. Sumitomo Mitsui DS Asset Management menjual seluruh posisi obligasi pemerintah Prancisnya dan memindahkan sebagian besar hasilnya ke Bund Jerman, dengan sebagian masuk ke obligasi pemerintah Jepang jangka pendek.

Bagian pentingnya adalah arah aliran uang: menjauh dari risiko fiskal Prancis dan menuju utang Jerman dan Jepang yang lebih aman.

Kita dapat dengan jelas mengamati penurunan obligasi Jerman 10 tahun sementara obligasi Prancis 10 tahun tetap tinggi; hal ini berkontribusi pada pelemahan euro.

Hal tersebut memberikan EURJPY gambaran yang sangat jelas terhadap situasi saat ini. Euro menghadapi tekanan fiskal Prancis sementara yen diuntungkan dari aliran aset safe-haven, dan EURJPY tetap tertekan oleh batas EMA 50 harian.

Apa yang Penting dari Sini?

Minyak: Netral hingga sedikit bearish selama WTI tetap di bawah batas EMA 50-nya, tetapi dengan risiko peristiwa kenaikan yang signifikan jika gangguan infrastruktur Saudi berlanjut.

Diesel: Relatif bullish, karena tekanan pada penyulingan dan logistik terbukti lebih sulit diperbaiki daripada ketersediaan crude itu sendiri.

Eropa: Obligasi Prancis dan euro saat ini menunjukkan tren penurunan yang paling jelas. Penjualan obligasi Jepang paling penting sebagai konfirmasi bahwa investor internasional semakin selektif terhadap risiko kedaulatan Prancis, bukan sebagai bukti penarikan Jepang yang terkoordinasi dari Eropa.

Pada akhirnya, harga tetap menjadi penyaring terakhir. Lebih banyak minyak yang mengalir melalui sistem seharusnya menekan crude lebih rendah; jika WTI menolak untuk menembus support meskipun ada tambahan pasokan itu, hal itu sendiri menjadi informasi yang layak diperhatikan.