Brent Mengikuti Jalur Permintaan, Bukan Komitmen

• Kesepakatan untuk membuka kembali Selat Hormuz tidaklah pasti. 
• Harga minyak naik di tengah meningkatnya risiko eskalasi konflik di Timur Tengah. 

Dolar AS terus pulih dari kerugian yang disebabkan oleh laporan lapangan pekerjaan, di tengah latar belakang meningkatnya ketegangan geopolitik di Timur Tengah dengan para pedagang menutup posisi menjelang angka inflasi utama AS. Harga konsumen diprakirakan naik 0,1% dan IHK inti naik 0,2% m/m, mengindikasikan pergerakan menuju target The Fed dan menurunkan risiko kenaikan suku bunga. Itu bisa menjadi pukulan lain bagi greenback.

Konflik di Timur Tengah dapat menyebabkan koreksi pada tren harga konsumen. Prakiraan sebelumnya oleh pejabat FOMC, yang bertaruh bahwa suku bunga federal funds akan tetap tidak berubah, mengasumsikan bahwa konflik akan segera berakhir. Namun, semuanya mengarah ke eskalasi lebih lanjut. Iran telah menuntut reparasi, penarikan pasukan AS dari kawasan tersebut, pencabutan sanksi, dan pengembalian aset yang dibekukan. Sebagai tanggapan, AS telah menetapkan syarat-syaratnya sendiri yang memberatkan. Jika pihak-pihak yang berseberangan terus mengajukan tuntutan baru alih-alih komitmen, reli Brent kemungkinan akan berlanjut.

Menurut Capital Economics, minyak mentah Laut Utara akan diperdagangkan dalam kisaran $80–90 per barel, karena kesepakatan untuk membuka kembali Selat Hormuz bukanlah sesuatu yang pasti. Sampai ada perubahan yang jelas pada status quo, Brent diprakirakan akan konsolidasi. Sementara itu, serangan drone terhadap infrastruktur minyak di Arab Saudi dan Libya meningkatkan risiko bahwa AS akan terpaksa merespons.

Kenaikan Brent untuk keempat kalinya dalam lima hari terakhir juga didorong oleh meningkatnya intensitas serangan Ukraina terhadap kilang minyak Rusia. Hal ini mendorong naik harga bensin dan solar, meningkatkan permintaan minyak mentah dan menyebabkan harga berjangka yang lebih tinggi.

Penutupan Selat Hormuz, masalah pada jalur pasokan minyak alternatif melalui Laut Merah, peningkatan bertahap permintaan Tiongkok, dan penurunan stok global ke level penting menciptakan lingkungan pasar yang bullish bagi minyak mentah. Hal ini meningkatkan risiko percepatan inflasi di AS, mendorong naik imbal hasil obligasi Treasury, meningkatkan kemungkinan kenaikan suku bunga federal funds, dan memperkuat Dolar AS. 

Ringkasan: Brent melanjutkan reli karena pembicaraan mengenai kesepakatan Hormuz terhambat oleh tuntutan, sehingga meningkatkan risiko inflasi AS, imbal hasil Treasury, dan dolar.