Bank-Bank Sentral Tidak Terburu-buru

• The Fed, ECB, dan Bank of Japan kemungkinan besar akan mempertahankan suku bunga tidak berubah.
• EURUSD sedang stabil, terbantu oleh keengganan Moody’s untuk menurunkan peringkat kredit Prancis. 

Dolar AS telah stabil di dekat level tertinggi baru-baru ini karena para investor menutup posisi menjelang pertemuan bank sentral. The Fed, ECB, dan Bank of Japan diprakirakan akan mempertahankan suku bunga tidak berubah tetapi mengirimkan sinyal hawkish. Pada saat yang sama, ketiganya memiliki alasan untuk memperpanjang jeda dalam siklus pengetatan moneter mereka hingga akhir tahun.

Ketua The Fed Kevin Warsh lebih suka agar pasar melakukan sebagian pekerjaan The Fed untuknya. Imbal hasil tinggi pada obligasi tenor menengah dapat menjaga inflasi tetap terkendali bahkan tanpa kenaikan segera pada suku bunga acuan. Hal ini membebani ekonomi dan bertindak sebagai hambatan kuat bagi pasar ekuitas, di tengah meningkatnya pembicaraan bahwa gelembung kecerdasan buatan sudah mulai mengempis.

Bagi ECB, politik Prancis merupakan faktor pembatas. Selisih imbal hasil antara obligasi Prancis dan Jerman melebar 29 basis poin selama sepekan, mencapai puncak di 170. Ini dua kali lebih lebar dibandingkan pada bulan Mei. Paris menghadapi masa depan yang rapuh, mengingat beban utangnya yang besar, ekonomi yang lesu, dan ketidakpuasan publik. Tidak mengherankan jika para investor melarikan diri dari Eropa, sementara posisi short bersih hedge fund pada euro telah mencapai level tertinggi sejak Maret 2020.

Faktor politik telah menghalangi aktivitas bisnis di Prancis untuk mengonsolidasikan momentum pertumbuhannya, karena estimasi awal PMI telah kembali ke level di bawah 50, ambang batas yang memisahkan pertumbuhan dari kontraksi, setelah kenaikan pada bulan September. Tren ini menandakan perlambatan ekonomi dan memberi tekanan pada euro, yang cukup sensitif terhadap indikator ini. Namun untuk saat ini, pasangan mata uang ini sedang distabilkan oleh berita bahwa Moody’s mempertahankan peringkat Prancis pada level saat ini, bertentangan dengan ekspektasi penurunan peringkat satu atau dua tingkat.

Bank of Japan berisiko melangkah terlalu jauh dengan kembali menaikkan suku bunga overnight sebelum akhir tahun. Kebijakan moneter sudah mengetat dengan laju tercepat sejak 1990. Percepatan ini akan membebani ekonomi dan memicu ketidakpuasan terhadap kebijakan pemerintah saat ini. Tingkat persetujuan Perdana Menteri Sanae Takaichi sudah turun akibat pengunduran diri yang terkait skandal di dalam pemerintahan.