Analisis Penjualan Ritel AS: Jatuh? Tunggu, 2018 Menceritakan Kisah yang Berbeda, Dolar Akan Mengabaikannya

• Penjualan Ritel AS telah jatuh sebesar 2,3% pada bulan Desember, jauh lebih buruk dari yang diharapkan. 
• Kekhawatiran tentang Omicron dan kenaikan inflasi tidak menceritakan kisah lengkapnya.
• Kembali pada tahun 2018, penjualan turun sebesar 2,8%, yang tampak seperti perubahan perilaku.
• The Fed dan dolar kemungkinan akan bergerak, dengan fokus pada inflasi dan lapangan kerja. 

Tahun 1970-an dan stagflasi kembali dengan kondisi yang buruk – begitulah reaksi beberapa orang terhadap penurunan Penjualan Ritel AS pada bulan Desember. Konsumsi turun sebesar 2,3%, jauh lebih buruk dari yang diharapkan, sementara Grup Kontrol – inti dari inti – mengalami penurunan yang lebih dalam sebesar 3,1%. 

Stagflasi adalah kata portmanteau yang menggabungkan inflasi dan stagnasi. Pada 1970-an, harga yang lebih tinggi menyebabkan orang membeli lebih sedikit, menyeret ekonomi ke dalam stagnasi. Karena harga naik 7% Tahunan pada bulan Desember, narasi itu mungkin sekarang muncul. 

Penjelasan lain adalah bahwa varian Omicron menyebabkan orang menahan diri dari aktivitas tersebut. Bagaimanapun, ribuan penerbangan dibatalkan karena kekurangan staf, dan kegiatan ekonomi lainnya mungkin juga terhenti. 

Kedua teori adalah penjelasan logis, tetapi hanya menceritakan sebagian dari cerita. Antara pandemi dan inflasi ada masalah mengenai rantai pasokan, yang diperbesar oleh peringatan rak kosong atau penundaan pengiriman. Konsumen bergegas ke toko – online dan offline – di awal musim gugur, dan membeli habis hadiah. Itu berarti pesta Natal awal dan sakit kepala karena mabuk ketika pohon diletakkan di tempatnya.

Melihat ke dalam sejarah yang tidak terlalu jauh mengungkapkan gambaran lain. Kembali pada bulan Desember 2018 – tanpa pandemi atau gangguan lainnya – penjualan ritel turun sebesar 2,8%. Itu lebih buruk daripada musim gugur saat ini.

Meskipun penurunan tersebut tidak terjadi pada tahun 2019, tampaknya ada perubahan perilaku konsumen yang tidak sepenuhnya ditangkap oleh para model. Black Friday datang lebih awal dan disertai dengan penjualan "Hari Lajang" Tiongkok pada 11 November. Penyesuaian musiman belum mengejar perubahan preferensi konsumen. 

Implikasi pasar

Berita buruk dari daerah yang mewakili 70% ekonomi membebani saham, tetapi mereka juga berada di zona merah sebelumnya. Dolar diuntungkan dari arus safe-haven, tetapi hanya adil. 

Untuk Federal Reserve, itu hanya satu titik data yang tidak mewakili ekonomi yang sedang berjuang, setidaknya belum. Tren inflasi dan pengangguran, mandat bank, jauh lebih penting. 

Untuk saham, pendapatan perusahaan sekarang menjadi fokus, dan untuk dolar, inflasi dan spekulasi tentang pengurangan the Fed dari neraca lebih penting. Faktor-faktor ini bisa berdampak positif bagi dolar – di samping profit taking pada short dolar.