Analisis Cepat BOE: Bailey Gagal Selamatkan Pound, Kenaikan Dovish Membuat Sterling Berada di Kubu Yang Kalah

• Bank of England telah menaikkan suku bunga sebesar 25 bp, hanya minimum.
• Gubernur BOE Bailey gagal mengikuti desakan global untuk menaikkan suku bunga.
• Sterling diperkirakan akan melanjutkan penurunannya terhadap sebagian besar mata uang.

Kura-kura tetap tertinggal – pound gagal menerima sorak-sorai untuk pendekatan lambat Bank of England dalam mengatasi inflasi. Satu hari setelah Federal Reserve menaikkan suku bunga sebesar 75 bp dan beberapa jam setelah Swiss National Bank mengejutkan dengan pergerakan 50 bp, langkah BOE terlihat tidak tepat. Langkah ini sangat mencolok karena bank itu memperkirakan tingkat inflasi sebesar 11% di bulan Oktober.

Bagaimana dengan para penentang yang hawkish? Tiga dari sembilan anggota Komite Kebijakan Moneter (MPC) memilih kenaikan 50 bp untuk mencegah ekspektasi inflasi menjadi bertahan. Namun, perpecahan seperti itu terjadi di masa lalu, namun BOE tidak pernah menaikkan biaya pinjaman lebih dari 25 bp sejak merdeka pada 1997.

Alasan untuk menahan diri dalam melawan inflasi secara agresif berasal dari kekhawatiran terhadal ekonomi. "Old Lady" meramalkan kontraksi pada kuartal kedua, mungkin yang pertama dari dua periode tiga bulan menyusutnya hasil ekonomi, yang mendefinisikan resesi. Jika pasar tenaga kerja Inggris sedang kesulitan, pertumbuhan upah bisa turun dan konsumen mungkin menjadi pilih-pilih dengan harga. Itu akan mendorong inflasi lebih rendah bahkan jika harga energi tetap tinggi.

Teori "harga yang lebih tinggi menyembuhkan harga yang lebih tinggi" berfungsi sebagai alasan lain untuk memperkirakan bahwa Pound akan menderita. Terhadap mata uang apa Sterling akan jatuh lebih banyak? Dolar, Franc, dan mata uang komoditas semuanya didukung oleh bank sentral yang hawkish. Langkah mengejutkan SNB – untuk mencegah potensi kenaikan inflasi – menempatkan Bank of Japan juga di bawah tekanan, meskipun bersikap dovish.

Satu-satunya mata uang yang tersisa bagi Sterling untuk pertempuran adalah Euro. Bank Sentral Eropa juga berpegang teguh pada tradisi – atau setidaknya pada apa yang dijanjikan kepada publik, untuk menaikkan suku bunga hanya pada bulan Juli. Jika ECB menaikkan biaya pinjaman pada pertemuan ad-hoc, itu akan membuat pound menjadi pecundang terbesar. Untuk saat ini, Sterling hanya bisa mengalahkan mata uang umum – tetapi kalah dari mata uang lainnya.